La tasa de crecimiento terminal es una tasa constante a la que los flujos de efectivo libres esperados de una empresa. se supone que crecerá indefinidamente. Esta tasa de crecimiento se usa más allá del período de pronóstico en un modelo de flujo de efectivo con descuento Guía gratuita de capacitación del modelo DCF Un modelo DCF es un tipo específico de modelo financiero que se usa para valorar una empresa. El modelo es simplemente un pronóstico del flujo de efectivo libre sin apalancamiento de una empresa, desde el final del período de pronóstico hasta la perpetuidad, asumiremos que el flujo de efectivo libre de la empresa continuará creciendo a la tasa de crecimiento terminal, en lugar de proyectar el flujo de efectivo libre para cada período en el futuro.
Una vista de las tasas de crecimiento de varias etapas
Al hacer proyecciones para el flujo de efectivo libre de una empresa, el flujo de efectivo libre (FCF), el flujo de efectivo libre (FCF) mide la capacidad de una empresa para producir lo que más les importa a los inversores: el efectivo disponible se distribuya de manera discrecional, es una práctica común asumir que existe serán diferentes tasas de crecimiento dependiendo de la etapa del ciclo de vida empresarial en la que opera actualmente la empresa.
Por lo general, construimos un modelo de crecimiento de tres etapas para proyectar los flujos de efectivo libres de una empresa y determinar el valor de dicha empresa en cada nivel de madurez:
# 1 Tasa de crecimiento de la etapa de expansión
Suponemos una alta tasa de crecimiento (generalmente superior al 10%) para las empresas en su etapa inicial de expansión. La empresa ha establecido su posición en la industria y busca aumentar su participación de mercado. Como tal, experimentará un rápido crecimiento en los ingresos Ingresos por ventas Los ingresos por ventas son los ingresos que recibe una empresa por sus ventas de bienes o la prestación de servicios. En contabilidad, los términos "ventas" e "ingresos" pueden usarse, y a menudo se usan indistintamente, para significar lo mismo. Los ingresos no necesariamente significan efectivo recibido. y, por tanto, flujo de caja libre.
# 2 Etapa de crecimiento desacelerado
La etapa de crecimiento rápido suele ir seguida de una etapa de crecimiento relativamente desacelerado, ya que es probable que la empresa tenga dificultades para mantener su alta tasa de crecimiento debido a la creciente competencia dentro de la industria. El negocio seguirá creciendo, pero ya no a la tasa de crecimiento sustancial que había experimentado anteriormente.
Sin embargo, a medida que la empresa se acerca a la madurez, se espera que mantenga una participación de mercado e ingresos estables. A menudo asumimos una tasa de crecimiento relativamente más baja para esta etapa, generalmente del 5% al 8%.
# 3 Tasa de crecimiento en etapa madura
Suponemos que la empresa crecerá a la tasa de crecimiento terminal cuando alcance una etapa madura. En esta etapa, el crecimiento de la empresa es mínimo, ya que más recursos de la empresa se desvían a defender su participación de mercado existente de los competidores emergentes dentro de la industria.
Una tasa de crecimiento terminal positiva implica que la empresa crecerá a perpetuidad, mientras que una tasa de crecimiento terminal negativa implica la interrupción de las operaciones de la empresa. Las tasas de crecimiento terminal suelen oscilar entre la tasa de inflación histórica (2% -3%) y la tasa de crecimiento promedio del PIB (4% -5%) en esta etapa.
Una tasa de crecimiento terminal superior a la tasa de crecimiento promedio del PIB indica que la empresa espera que su crecimiento supere para siempre al de la economía.
Aplicación de la tasa de crecimiento terminal
La tasa de crecimiento terminal se usa ampliamente para calcular el valor terminal DCF Fórmula del valor terminal DCF La fórmula del valor terminal se usa para calcular el valor de una empresa más allá del período de pronóstico en el análisis DCF. Es una parte importante del modelo financiero de una empresa.
El " valor terminal " de una empresa es el valor presente neto. Fórmula VAN Una guía para la fórmula del VAN en Excel al realizar un análisis financiero. Es importante comprender exactamente cómo funciona la fórmula NPV en Excel y las matemáticas detrás de ella. NPV = F / [(1 + r) ^ n] donde, PV = Valor presente, F = Pago futuro (flujo de efectivo), r = Tasa de descuento, n = el número de períodos en el futuro de sus flujos de efectivo en puntos de tiempo más allá del período de pronóstico. El cálculo del valor terminal de una empresa es un paso esencial en un análisis de flujo de efectivo descontado de múltiples etapas y permite la valoración de dicha empresa.
En un modelo DCF de flujo de efectivo descontado Guía gratuita de capacitación del modelo DCF Un modelo DCF es un tipo específico de modelo financiero que se utiliza para valorar una empresa. El modelo es simplemente un pronóstico del flujo de caja libre sin apalancamiento de una empresa; el valor terminal generalmente constituye el componente más grande de valor para una empresa (más que el período de pronóstico).
El modelo anterior es una captura de pantalla de los cursos de modelado financiero de Finanzas.
Fórmula de tasa de crecimiento terminal
El modelo de crecimiento a perpetuidad para calcular el valor terminal, que puede verse como una variación del modelo de crecimiento de Gordon Modelo de crecimiento de Gordon El modelo de crecimiento de Gordon, también conocido como modelo de dividendos de Gordon o modelo de descuento de dividendos, es un método de valoración de acciones que calcula un valor intrínseco de las acciones, independientemente de las condiciones actuales del mercado. Luego, los inversores pueden comparar empresas con otras industrias utilizando este modelo simplificado, como sigue:
Valor terminal = (FCF X [1 + g]) / (WACC - g)
Dónde:
FCF (flujo de efectivo libre) = flujo de efectivo previsto de una empresa
g = Tasa de crecimiento terminal esperada de la empresa (medida como porcentaje)
WACC = costo promedio ponderado de capital WACC WACC es el costo promedio ponderado de capital de una empresa y representa su costo combinado de capital, incluyendo capital y deuda. La fórmula WACC es = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Esta guía proporcionará una descripción general de qué es, por qué se usa, cómo calcularlo y también proporciona una calculadora WACC descargable.
Debemos tener en cuenta que el valor terminal encontrado a través de este modelo es el valor de los flujos de efectivo futuros al final del período de pronóstico. Para calcular el valor presente de la empresa, no debemos olvidar descontar este valor al período actual. Este paso es fundamental y, sin embargo, a menudo se descuida.
Obtenga más información en nuestros cursos de modelos financieros.
Limitaciones del modelo de tasa de crecimiento de etapas múltiples
Aunque el modelo de tasa de crecimiento de múltiples etapas es una herramienta poderosa para el análisis de flujo de efectivo descontado, no está exento de inconvenientes. Para empezar, a menudo es un desafío definir los límites entre cada etapa de madurez de la empresa.
Se requiere una cantidad significativa de juicio para determinar si, y cuándo, la compañía ha progresado al siguiente estado. En la práctica, es difícil convertir características cualitativas en períodos de tiempo específicos.
Además, este modelo asume que las altas tasas de crecimiento se transforman inmediatamente en bajas tasas de crecimiento cuando la empresa ingresa al siguiente nivel de madurez. Sin embargo, de manera realista, los cambios tienden a ocurrir gradualmente con el tiempo.
Estos conceptos se describen con más detalle en nuestro curso gratuito de introducción a las finanzas corporativas.
Más recursos y aprendizaje
Esperamos que esta haya sido una guía útil para las tasas de crecimiento terminal y la fórmula de la tasa de crecimiento terminal. En Finance nuestra misión Misión y valores La misión de Finance es ayudar a cualquier persona a convertirse en un analista financiero de clase mundial. Obtenga más información sobre la misión, la visión, los valores y la cultura del Corporate Finance Institute para ayudarlo a avanzar en su carrera. Con eso en mente, hemos diseñado estos recursos adicionales para ayudarlo en su camino:
- Modelo de crecimiento de Gordon Modelo de crecimiento de Gordon El Modelo de crecimiento de Gordon, también conocido como Modelo de dividendos de Gordon o modelo de descuento de dividendos, es un método de valoración de acciones que calcula el valor intrínseco de una acción, independientemente de las condiciones actuales del mercado. Los inversores pueden comparar empresas con otras industrias utilizando este modelo simplificado.
- Free Cash Flow Free Cash Flow (FCF) Free Cash Flow (FCF) mide la capacidad de una empresa para producir lo que más les importa a los inversores: el efectivo disponible se distribuye de forma discrecional
- WACC WACC WACC es el costo promedio ponderado de capital de una empresa y representa su costo combinado de capital, incluidas las acciones y la deuda. La fórmula WACC es = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Esta guía proporcionará una descripción general de qué es, por qué se usa, cómo calcularlo y también proporciona una calculadora WACC descargable.
- Modelo DCF Guía gratuita de formación sobre el modelo DCF Un modelo DCF es un tipo específico de modelo financiero que se utiliza para valorar una empresa. El modelo es simplemente un pronóstico del flujo de caja libre sin apalancamiento de una empresa.
- Valor terminal DCF Fórmula del valor terminal DCF La fórmula del valor terminal se utiliza para calcular el valor de una empresa más allá del período de pronóstico en el análisis DCF. Es una parte importante de un modelo financiero.
- Guía de modelado financiero Guía gratuita de modelado financiero Esta guía de modelado financiero cubre consejos de Excel y mejores prácticas sobre supuestos, impulsores, pronósticos, vinculación de los tres estados, análisis DCF, más
