¿Qué es el valor presente de las oportunidades de crecimiento?

El valor presente de las oportunidades de crecimiento (PVGO) es un concepto que brinda a los analistas un enfoque diferente para la valoración de acciones. Métodos de valoración Cuando se valora una empresa como empresa en funcionamiento, se utilizan tres métodos de valoración principales: análisis DCF, empresas comparables y transacciones precedentes. Estos métodos de valoración se utilizan en banca de inversión, investigación de acciones, capital privado, desarrollo corporativo, fusiones y adquisiciones, adquisiciones apalancadas y finanzas. Teniendo en cuenta que la valoración en los mercados de valores es una combinación de fundamentos y expectativas, podemos desglosar el valor de una acción a la suma de (1) su valor asumiendo que no se reinvierten ganancias y (2) el valor presente de las oportunidades de crecimiento.

Fórmula PVGO

Lo podemos anotar de la siguiente forma:

Valor de las acciones = valor sin crecimiento + valor presente de GO

O podemos reafirmar como:

PVGO = Valor de las acciones - valor sin crecimiento

y

PVGO = Valor de las acciones - (ganancias / costo de capital)

Este enfoque utiliza la suposición de que las empresas deben distribuir las ganancias entre los accionistas si no se puede encontrar un uso mejor para ellas, como invertir en Valor Actual Neto (VAN) positivo Fórmula VAN Una guía para la fórmula VAN en Excel al realizar un análisis financiero. Es importante comprender exactamente cómo funciona la fórmula NPV en Excel y las matemáticas detrás de ella. VAN = F / [(1 + r) ^ n] donde, PV = Valor presente, F = Pago futuro (flujo de caja), r = Tasa de descuento, n = el número de períodos en los proyectos futuros.

Podemos llamar al escenario en el que una empresa no tiene proyectos de VPN positivo como un escenario sin crecimiento y formular lo siguiente:

Valor sin crecimiento = div / (rendimiento del capital requerido - crecimiento)

donde los dividendos representan el 100% de las ganancias, lo que hace que div = ganancias para este supuesto y crecimiento = 0.

Por lo tanto, podemos reescribir la fórmula como:

Valor sin crecimiento = ganancias / rendimiento del capital requerido

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Cálculos de ejemplo de PVGO

Piense en una empresa con un rendimiento requerido del 12,5%, un precio de mercado de $ 57,14 y ganancias esperadas de $ 5 por acción.

Entonces, $ 57.1 = $ 5 / 12.5% ​​+ PVGO

o PVGO = $ 57.14 - ($ 5 / 12.5%)

= $ 17.14

Por lo tanto, podemos decir que $ 17.14 del total $ 57.14 (30%) proviene de expectativas sobre oportunidades u opciones disponibles para que la empresa crezca, invierta, o incluso su flexibilidad para adaptar (modificar, abandonar, ajustar escala) inversiones a nuevas circunstancias. Podemos ver más fácilmente estas diferencias en la siguiente tabla:

Podemos ver más fácilmente estas diferencias en la siguiente tabla:

Aquí, podemos ver claramente que el 43,8% del precio observado se puede atribuir a las expectativas de que Google crezca, entre en nuevos proyectos e incluso siga determinando el ritmo al que se mueven otras industrias, mientras que el valor de McDonald's parece percibirse como más establecida y en una posición difícil para crecer a medida que la industria se satura y los competidores ingresan al mercado, junto con un sentimiento negativo hacia las cadenas de comida rápida.

El valor de este análisis se presenta de muchas formas. En primer lugar, puede servir como confirmación de la etapa en la que se encuentra una empresa y para diferenciar las empresas maduras de las en crecimiento. Además, puede ayudar al analista a comprender si el precio actual de una acción está justificado, es decir, para una empresa en un mercado altamente saturado y con pocas oportunidades de crecimiento.

Recursos adicionales

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