Una compañía de adquisición de propósito especial (SPAC) es una corporación formada con el único propósito de obtener capital de inversión a través de una oferta pública inicial (IPO) Oferta pública inicial (IPO) Una oferta pública inicial (IPO) es la primera venta de acciones emitidas por un empresa al público. Antes de una OPI, una empresa se considera una empresa privada, por lo general con una pequeña cantidad de inversores (fundadores, amigos, familiares e inversores comerciales, como capitalistas de riesgo o inversores ángeles). Conozca qué es una oferta pública inicial. Esta estructura empresarial permite a los inversores contribuir con dinero a un fondo, que luego se utiliza para adquirir una o más empresas no especificadas que se identificarán después de la OPI.
Cuando el SPAC recauda los fondos necesarios a través de una OPI, el dinero se mantiene en un fideicomiso hasta que transcurre un período predeterminado o se realiza la adquisición deseada. En caso de que no se realice la adquisición prevista o aún estén pendientes los trámites legales, la SPAC debe devolver los fondos a los inversores, después de deducir las comisiones bancarias y de los corredores.
¿Cómo funciona una empresa de adquisición para fines especiales?
Fundadores
Una empresa de adquisición de propósito especial está formada por ejecutivos de negocios experimentados que confían en que su reputación y experiencia les ayudarán a identificar una empresa rentable para adquirir. Dado que SPAC es solo una empresa fantasma, los fundadores se convierten en el punto de venta cuando obtienen fondos de los inversores.
Los fundadores proporcionan el capital inicial de la empresa y se beneficiarán de una participación considerable en la empresa adquirida. Los fundadores a menudo tienen interés en una industria específica cuando comienzan una empresa de adquisición de propósito especial.
Emisión de la oferta pública inicial
Al emitir la oferta pública inicial, el equipo de gestión del SPAC contrata un banco de inversión. Lista de los principales bancos de inversión Lista de los 100 principales bancos de inversión del mundo ordenados alfabéticamente. Los principales bancos de inversión de la lista son Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch para manejar la OPI. El banco de inversión y el equipo de administración de la empresa acuerdan una tarifa que se cobrará por el servicio, generalmente alrededor del 10% de los ingresos de la OPI. Los valores vendidos durante una OPI se ofrecen a un precio unitario, que representa una o más acciones ordinarias.
El prospecto Prospecto Un prospecto es un documento de divulgación legal que las empresas deben presentar ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). El documento proporciona información sobre la empresa, su equipo de gestión, el desempeño financiero reciente y otra información relacionada que a los inversionistas les gustaría conocer. del SPAC se centra principalmente en los patrocinadores y menos en el historial y los ingresos de la empresa, ya que el SPAC carece de historial de desempeño o informes de ingresos. Todos los ingresos de la OPI se mantienen en una cuenta fiduciaria hasta que se identifica una empresa privada como objetivo de adquisición.
Adquirir una empresa objetivo
Una vez que la SPAC ha recaudado el capital necesario a través de una oferta pública inicial, el equipo de gestión tiene entre 18 y 24 meses para identificar un objetivo y completar la adquisición. El período puede variar según la empresa y la industria. El valor justo de mercado Valor justo El valor justo se refiere al valor real de un activo, un producto, una acción o un valor, acordado tanto por el vendedor como por el comprador. El valor razonable es aplicable a un producto que se vende o comercializa en el mercado al que pertenece o en condiciones normales, y no a uno que se está liquidando. de la empresa objetivo debe ser el 80% o más de los activos fiduciarios del SPAC.
Una vez adquirida, los fundadores se beneficiarán de su participación en la nueva empresa, generalmente el 20% de las acciones ordinarias, mientras que los inversores recibirán una participación accionaria de acuerdo con su aportación de capital.
En el caso de que transcurra el período predeterminado antes de que se complete una adquisición, el SPAC se disuelve y las ganancias de la OPI mantenidas en la cuenta fiduciaria se devuelven a los inversores. Al ejecutar el SPAC, el equipo de gestión no puede cobrar salarios hasta que se complete el trato.
Estructura de capital de SPAC
Unidades Públicas
Un SPAC lanza una oferta pública inicial para reunir el capital necesario para completar la adquisición de una empresa privada. El capital proviene de inversores minoristas e institucionales, y el 100% del dinero recaudado en la OPI se mantiene en una cuenta fiduciaria. A cambio del capital, los inversores obtienen unidades propias, y cada unidad comprende una acción común y una garantía para comprar más acciones en una fecha posterior.
El precio de compra por unidad de los valores suele ser de $ 10,00. Después de la OPI, las unidades se pueden separar en acciones ordinarias y warrants, que pueden negociarse en el mercado público. El propósito de la garantía es proporcionar a los inversores una compensación adicional por invertir en el SPAC.
Acciones del fundador
Los fundadores del SPAC comprarán acciones de los fundadores Acciones de los fundadores Las acciones de los fundadores se refieren al capital que se les otorga a los primeros fundadores de una organización. Este tipo de acciones se diferencia en algunos aspectos importantes de las acciones ordinarias vendidas en el mercado secundario. Las diferencias clave son (1) que las acciones de los fundadores solo se pueden emitir a su valor nominal y (2) viene con un cronograma de consolidación. al inicio del registro SPAC, y pagar una contraprestación nominal por el número de acciones que resulte en una participación del 20% en las acciones en circulación después de la finalización de la OPI. Las acciones están destinadas a compensar al equipo de gestión, que no puede recibir ningún salario o comisión de la empresa hasta que se complete una transacción de adquisición.
Warrants
Las unidades vendidas al público comprenden una fracción de una garantía, lo que permite a los inversores comprar una parte completa de las acciones ordinarias. Dependiendo del banco que emita la OPI y del tamaño del SPAC, una garantía puede ser sujeta a impuestos especiales por una fracción de una acción (ya sea la mitad, un tercio o dos tercios) o una acción completa.
Por ejemplo, si el precio por unidad en la oferta pública inicial es de $ 10, la garantía puede ser ejecutable a $ 11,50 por acción. Los warrants se pueden ejecutar 30 días después de la transacción De-SPAC o doce meses después de la OPI de SPAC.
Los warrants públicos se liquidan en efectivo, lo que significa que el inversor debe pagar el costo total del warrant en efectivo para recibir una parte completa de las acciones. Los warrants de fundador, por otro lado, pueden liquidarse netamente, lo que significa que no están obligados a entregar efectivo para recibir una acción completa. En su lugar, se emiten acciones con un valor justo de mercado igual a la diferencia entre el precio de cotización de las acciones y el precio de ejercicio de la garantía.
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