¿Qué es la valoración por suma de las partes (SOTP)?

La valoración de la suma de las partes (SOTP) es un enfoque para valorar una empresa al evaluar por separado el valor de cada segmento de negocio o subsidiaria y sumarlos para obtener el valor total de la empresa. valor de una empresa igual a su valor de capital, más deuda neta, más cualquier interés minoritario, utilizado en la valoración. Considera el valor de mercado completo en lugar de solo el valor de las acciones, por lo que se incluyen todos los intereses de propiedad y las reclamaciones de activos tanto de la deuda como de las acciones. . Se puede utilizar junto con varias técnicas de valoración, como el modelado de flujo de efectivo descontado (DCF) .Fórmula de flujo de efectivo descontado. Fórmula de flujo de efectivo descontado. poder del período #.Este artículo desglosa la fórmula DCF en términos simples con ejemplos y un video del cálculo. La fórmula se utiliza para determinar el valor de un negocio y el análisis de una empresa comparable Análisis de una empresa comparable Cómo realizar un análisis de una empresa comparable. Esta guía le muestra paso a paso cómo crear análisis comparables de empresas ("Comps"), incluye una plantilla gratuita y muchos ejemplos. Comps es una metodología de valoración relativa que analiza los ratios de empresas públicas similares y los utiliza para derivar el valor de otro negocio.Comps "), incluye una plantilla gratuita y muchos ejemplos. Comps es una metodología de valoración relativa que analiza los ratios de empresas públicas similares y los utiliza para derivar el valor de otro negocio.Comps "), incluye una plantilla gratuita y muchos ejemplos. Comps es una metodología de valoración relativa que analiza los ratios de empresas públicas similares y los utiliza para derivar el valor de otro negocio.

Valoración de la suma de las partes (SOTP)

Ejemplo de valoración por la suma de las partes (SOTP)

A continuación se muestra una captura de pantalla de una valoración de Sum Of The Parts (SOTP) del Curso de modelado financiero avanzado de Finance en Amazon. Como puede ver en la imagen a continuación, Amazon se divide en varios segmentos comerciales diferentes, cada uno de los cuales se valora por separado utilizando un análisis de empresa comparable y luego se suma al final.

Valoración de la suma de las partes (SOTP) - Ejemplo

Pasos para realizar el análisis de valoración de SOTP

A continuación, se muestran los pasos necesarios para realizar el análisis de valoración de SOTP:

# 1 Determine los segmentos comerciales

El primer paso es determinar cuáles deben ser los segmentos comerciales adecuados para valorar la empresa. Muchas empresas reportan información segmentada, lo que facilita las cosas. Si no lo hacen, es posible que sea necesario investigar más a fondo para obtener un desglose del desempeño en las diferentes partes de la empresa.

# 2 Valor de cada segmento

Una vez que conozca los distintos segmentos, debe elegir un método de valoración. Métodos de valoración Al valorar una empresa como empresa en funcionamiento, se utilizan tres métodos de valoración principales: análisis DCF, empresas comparables y transacciones precedentes. Estos métodos de valoración se utilizan en banca de inversión, investigación de acciones, capital privado, desarrollo corporativo, fusiones y adquisiciones, adquisiciones apalancadas y financiamiento para cada uno. Lo más probable es que elija un DCF (valor intrínseco Valor intrínseco El valor intrínseco de una empresa (o cualquier valor de inversión) es el valor presente de todos los flujos de efectivo futuros esperados, descontados a la tasa de descuento adecuada. A diferencia de las formas relativas de valoración que parecen en empresas comparables, la valoración intrínseca considera únicamente el valor inherente de un negocio por sí solo.) o modelo Comps (valor relativo Modelos de valoración relativa Los modelos de valoración relativa se utilizan para valorar empresas comparándolas con otros negocios en función de determinadas métricas como VE / Ingresos, VE / EBITDA y P / E) para valorar cada una. En el ejemplo del curso de valoración de Finanzas de Amazon, usamos Comps para valorar cada segmento y aplicamos un múltiplo de EV / Ingresos Valor empresarial (EV) al Múltiplo de ingresos El Valor empresarial (EV) al múltiplo de Ingresos es una métrica de valoración utilizada para valorar una empresa por dividiendo su valor empresarial (capital más deuda menos efectivo) por sus ingresos anuales. El múltiplo de EV a ingresos se usa comúnmente para o el múltiplo de EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA se usa en la valoración para comparar el valor de negocios similares evaluando su valor de empresa (EV) al múltiplo de EBITDA en relación con un promedio. En esta guía,Desglosaremos el múltiplo EV / EBTIDA en sus diversos componentes y le mostraremos cómo calcularlo paso a paso para cada segmento.

# 3 Sume el total

El paso final es sumar todos los segmentos y hacer los ajustes necesarios. En el caso de Amazon, sumamos cada unidad de negocio para obtener el valor total de la empresa. en valoración. Considera el valor de mercado completo en lugar de solo el valor de las acciones, por lo que se incluyen todos los intereses de propiedad y las reclamaciones de activos tanto de la deuda como de las acciones. de la compañia. Luego, sumamos efectivo y restamos la deuda neta para obtener el valor total del capital social Valor patrimonial El valor patrimonial se puede definir como el valor total de la empresa que es atribuible a los accionistas. Para calcular el valor patrimonial, siga esta guía de Finanzas. , y finalmente,dividir la cifra por el promedio ponderado de acciones en circulación Promedio ponderado de acciones en circulación El promedio ponderado de acciones en circulación se refiere al número de acciones de una empresa calculado después de ajustar los cambios en el capital social durante un período de informe. El número de acciones promedio ponderadas en circulación se utiliza para calcular métricas como las ganancias por acción (EPS) en los estados financieros de una empresa para llegar al precio objetivo por acción.

Cuándo utilizar la valoración SOTP

La valoración del SOTP es muy útil para algunas empresas, pero no para otras. A continuación se muestra una lista de ejemplos de cuándo este tipo de análisis es útil y cuándo no lo es.

Adecuado para:

  • Empresas que reportan diferentes segmentos comerciales o divisiones (es decir, Amazon)
  • Sociedades de cartera o conglomerados con muchas empresas diferentes (es decir, GE)
  • Empresas con activos distintos (es decir, empresas mineras)
  • Situaciones que requieren un alto grado de detalle (es decir, crear un modelo financiero para una adquisición Fusiones Adquisiciones Proceso de fusiones y adquisiciones Esta guía le explica todos los pasos del proceso de fusiones y adquisiciones. Descubra cómo se realizan las fusiones, adquisiciones y acuerdos. En esta guía, describiremos el proceso de adquisición de principio a fin, los diversos tipos de adquirentes (compras estratégicas frente a compras financieras), la importancia de las sinergias y los costos de transacción)

No es adecuado para:

  • Empresas con una sola línea de negocio
  • Empresas que no revelan ningún segmento y donde no se puede encontrar esa información
  • Donde sea apropiado un modelo simple y menos detallado

Recursos adicionales

Gracias por leer esta guía para la valoración de la suma de las piezas (SOTP). Finance es el proveedor oficial de la Certificación de Analista de Valoración y Modelado Financiero (FMVA) ® FMVA® Únase a más de 350,600 estudiantes que trabajan para compañías como Amazon, JP Morgan y la designación Ferrari, diseñada para transformar a cualquiera en un analista financiero de clase mundial. Para obtener más información, estos recursos adicionales serán útiles:

  • Conglomerado Conglomerado Un conglomerado es una corporación o empresa muy grande, compuesta por varias empresas combinadas, que se forma mediante adquisiciones o fusiones. En la mayoría de los casos, un conglomerado suministra una variedad de bienes y servicios que no están necesariamente relacionados entre sí.
  • Ganancias por acción Ganancias por acción (EPS) Las ganancias por acción (EPS) son una métrica clave que se utiliza para determinar la parte del accionista común de las ganancias de la empresa. EPS mide la ganancia de cada acción ordinaria
  • Métodos de valoración Métodos de valoración Al valorar una empresa como empresa en funcionamiento, se utilizan tres métodos de valoración principales: análisis DCF, empresas comparables y transacciones precedentes. Estos métodos de valoración se utilizan en banca de inversión, investigación de acciones, capital privado, desarrollo corporativo, fusiones y adquisiciones, adquisiciones apalancadas y finanzas.
  • Promedio ponderado de acciones en circulación Promedio ponderado de acciones en circulación El promedio ponderado de acciones en circulación se refiere al número de acciones de una empresa calculado después de ajustar los cambios en el capital social durante un período de informe. El número de acciones promedio ponderadas en circulación se utiliza para calcular métricas como las ganancias por acción (EPS) en los estados financieros de una empresa.

Recomendado

Guía básica de fórmulas de Excel
¿Qué es un objetivo SMART?
¿Qué es una carta de renuncia?