La desinversión es el acto de una empresa que vende un activo. Si bien la desinversión puede referirse a la venta de cualquier activo, se usa más comúnmente en el contexto de la venta de una unidad comercial no esencial. La desinversión puede verse como lo contrario de una adquisición. Adquisición de activos Una adquisición de activos es la compra de una empresa mediante la compra de sus activos en lugar de sus acciones. En la mayoría de las jurisdicciones, la adquisición de un activo normalmente también implica la asunción de ciertos pasivos. Sin embargo, debido a que las partes pueden negociar qué activos se adquirirán y qué pasivos se asumirán, la transacción puede ser mucho más flexible.
La desinversión puede generar una inyección de efectivo en la empresa, al mismo tiempo que sirve a la estrategia corporativa general de la empresa. Estrategia corporativa La estrategia corporativa se centra en cómo administrar los recursos, el riesgo y el rendimiento en una empresa, en lugar de buscar ventajas competitivas en la estrategia comercial. Las desinversiones son un mandato consultivo común en la banca de inversión. Trabajos Examine las descripciones de los puestos: requisitos y habilidades para los puestos de trabajo en banca de inversión, investigación de acciones, tesorería, FP&A, finanzas corporativas, contabilidad y otras áreas de las finanzas. Estas descripciones de puestos se han compilado tomando las listas más comunes de habilidades, requisitos, educación, experiencia y otros. A veces, una desinversión también se conoce como estrategia de salida. Estrategia Guías de estrategia empresarial y corporativa.Lea todos los artículos y recursos de Finanzas sobre estrategia empresarial y corporativa, conceptos importantes para que los analistas financieros los incorporen en sus modelos y análisis financieros. Ventaja de ser el pionero, 5 Fuerzas de Porter, FODA, ventaja competitiva, poder de negociación de los proveedores.
Pasos del proceso de cesión
La desinversión implica varios pasos, que se enumeran a continuación:
El proceso de desinversión que se describe a continuación es generalmente administrado por profesionales que trabajan en el desarrollo corporativo Desarrollo corporativo El desarrollo corporativo es el grupo en una corporación responsable de las decisiones estratégicas para hacer crecer y reestructurar su negocio, establecer asociaciones estratégicas, participar en fusiones y adquisiciones (M&A), y / o lograr la excelencia organizacional. Corp Dev también busca oportunidades que aprovechen el valor de la plataforma comercial de la empresa. departamento de una corporación.
1. Seguimiento de la cartera
Para una empresa que persigue una estrategia de desinversión activa, la gerencia realiza periódicamente una revisión. Lista de verificación de diligencia debida Esta lista de verificación de diligencia debida incluye más de 25 elementos que incluyen elementos financieros, legales y operativos que deben verificarse. de cada unidad de negocio y su relevancia para la estrategia empresarial a largo plazo de la empresa. Estrategia Guías de estrategia empresarial y empresarial. Lea todos los artículos y recursos de Finanzas sobre estrategia empresarial y corporativa, conceptos importantes para que los analistas financieros los incorporen en sus modelos y análisis financieros. Ventaja del pionero, 5 Fuerzas de Porter, FODA, ventaja competitiva, poder de negociación de los proveedores.
2. Identificación de un comprador
Una vez que se ha marcado una unidad de negocio para una posible desinversión, es necesario identificar a un comprador para que prosiga el trato. El proceso de identificación es crucial porque extraer valor de la desinversión requiere recibir un precio que al menos debe igualar el costo de oportunidad Costo de oportunidad El costo de oportunidad es uno de los conceptos clave en el estudio de la economía y prevalece en varios procesos de toma de decisiones. El costo de oportunidad es el valor de la siguiente mejor alternativa perdida. de no vender la unidad de negocio.
3. Realización de la cesión
La desinversión en sí abarcará varios aspectos del negocio, como la propiedad legal, la valoración. Métodos de valoración Cuando se valora una empresa como empresa en funcionamiento, se utilizan tres métodos de valoración principales: análisis DCF, empresas comparables y transacciones precedentes. Estos métodos de valoración se utilizan en banca de inversión, investigación de acciones, capital privado, desarrollo corporativo, fusiones y adquisiciones, adquisiciones apalancadas y finanzas y cambio de dirección, así como en la retención y despido de empleados.
La forma más común de valoración corporativa es el modelo financiero. ¿Qué es el modelo financiero? El modelo financiero se realiza en Excel para pronosticar el rendimiento financiero de una empresa. Descripción general de qué es el modelado financiero, cómo y por qué construir un modelo. , y específicamente, análisis de flujo de efectivo descontado: análisis DCF Guía gratuita de capacitación del modelo DCF Un modelo DCF es un tipo específico de modelo financiero que se utiliza para valorar una empresa. El modelo es simplemente un pronóstico del flujo de caja libre sin apalancamiento de una empresa.
Obtenga más información sobre este proceso en la Certificación FMVA® de Analista de valoración y modelado financiero de Finanzas Únase a más de 350,600 estudiantes que trabajan para empresas como Amazon, JP Morgan y el programa de certificación Ferrari.
4. Manejo de la transición
Más allá de la desinversión, la empresa puede considerar la estrategia y los costos como las dos áreas clave a abordar en el futuro. Con una empresa que pierde una unidad de negocio mientras obtiene una gran entrada de efectivo, deberá decidir dónde y cómo utilizar el dinero. Algunas empresas pueden optar por ampliar sus unidades de negocio existentes, mientras que otras pueden optar por seguir una nueva línea de negocio por completo. El dinero también se puede utilizar para cancelar deudas.
Al mismo tiempo, puede haber costos sobrantes de la unidad desinvertida en forma de procesos de backend como TI u otra infraestructura de soporte que la empresa necesitaría cortar o integrar para avanzar.
Beneficios de la desinversión
Tarifa de regreso requerida
La decisión de desinvertir en una unidad de negocio puede surgir de su bajo rendimiento en términos de cumplir con su tasa de rendimiento requerida como lo muestra su Modelo de fijación de precios de activos de capital Modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) El Modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) es un modelo que describe el relación entre el rendimiento esperado y el riesgo de un valor. La fórmula CAPM muestra que el rendimiento de un valor es igual al rendimiento sin riesgo más una prima de riesgo, según la beta de ese valor. Esto significa que aferrarse a la unidad de negocio será perjudicial para los accionistas, ya que esencialmente se aferra a un proyecto de VPN negativo.
Un punto a considerar es que las diferentes unidades de negocios dentro de una empresa pueden reportar una tasa de rendimiento requerida mayor o menor que la tasa de rendimiento de la empresa en su conjunto. Esto se debe al hecho de que las diferentes líneas de negocio experimentan diferentes niveles de riesgo sistémico. Riesgo sistémico El riesgo sistémico se puede definir como el riesgo asociado con el colapso o la quiebra de una empresa, industria, institución financiera o toda una economía. Es el riesgo de una falla mayor de un sistema financiero, por el cual se produce una crisis cuando los proveedores de capital pierden la confianza en los usuarios del capital o beta Coeficiente Beta El coeficiente Beta es una medida de sensibilidad o correlación de un valor o una cartera de inversión a movimientos en el mercado en general.Podemos derivar una medida estadística del riesgo comparando los rendimientos de un valor / cartera individual con los rendimientos del mercado en general.
Enfoque estratégico
La desinversión permite a una empresa reasignar recursos en sus áreas centrales de experiencia que, idealmente, generan mayores retornos en tiempo y esfuerzo. Uno de los problemas de la diversificación dentro de una empresa es que se producen deseconomías administrativas. Esto significa que asumir actividades comerciales secundarias amplía el alcance de los gerentes a áreas en las que es posible que no tengan la experiencia, la pericia o el tiempo necesarios para invertir para hacer que la empresa secundaria sea exitosa y adecuadamente rentable.
El daño potencial es que existe un mayor costo de oportunidad de reasignar el enfoque de los gerentes a una unidad de negocios separada cuando podrían estar entregando un mayor desempeño en su área principal de enfoque.
Costos de desinversiones
Costos directos
Algunos de los costos directos de las desinversiones incluyen los costos de transacción y transición asociados con la decisión. Esto incluye incorporar a las personas, los procesos y las herramientas necesarias para ejecutar el proceso de desinversión, lo que implica aspectos como la gestión de la transferencia legal de activos, la valoración de las sinergias para el comprador y la decisión de políticas de retención e indemnización en materia de recursos humanos.
Señalización
La señalización puede imponer un costo a la decisión de una empresa de desinvertir debido a la asimetría de información en los mercados de capitales. Es posible que los inversores externos no posean el conocimiento suficiente de la empresa para hacer las suposiciones correctas sobre su desempeño futuro como resultado de una decisión gerencial de iniciar una desinversión.
Como ejemplo de asimetría de información que afecta las percepciones de los inversores, considere un caso en el que una empresa elige recortar los pagos de dividendos para financiar proyectos de VPN positivo que aumentarán el valor para los accionistas en el futuro. Sin embargo, los accionistas pueden ver el recorte de dividendos como indicativo de una empresa en dificultades financieras.
De la misma forma, una empresa puede optar por una estrategia de desinversión para destinar sus recursos a un uso óptimo, eliminando las unidades de negocio que no generan la tasa de retorno requerida. Pero los accionistas pueden percibir erróneamente que la desinversión indica una necesidad urgente de efectivo porque la empresa está en problemas. Como resultado, los inversores pueden vender sus acciones, lo que hace que el precio de las acciones de la empresa caiga, lo que confirma aún más a algunos inversores que la empresa está en peligro de quebrar.
La forma de evitar que los inversores reciban señales inexactas con respecto a la posición actual de una empresa y las perspectivas futuras es mantener una comunicación abierta con los accionistas con respecto a cualquier decisión corporativa importante, como la decisión de realizar una desinversión. En tal caso, lo mejor para la compañía es comunicar claramente a los accionistas el razonamiento detrás de la decisión de desinversión, junto con información sobre los beneficios que la compañía planea obtener de la venta de una unidad de negocios.
Lecturas relacionadas
Esperamos que la guía de Finanzas para desinvertir le haya resultado útil. Mejore aún más su educación financiera con los siguientes recursos financieros gratuitos:
- Compra de activos frente a compra de acciones Compra de activos frente a compra de acciones Compra de activos frente a compra de acciones: dos formas de comprar una empresa, y cada método beneficia al comprador y al vendedor de diferentes maneras. Esta guía detallada explora y enumera los pros, los contras, así como las razones para estructurar un acuerdo de activos o un acuerdo de acciones en una transacción de fusiones y adquisiciones.
- Equity Carve-out Equity Carve Out El proceso de desinversión parcial de una unidad de negocio y en el que una participación minoritaria se vende a inversores externos se conoce como Equity Carve Out o ECO.
- Escisión frente a escisión Escisión Una escisión corporativa es una estrategia operativa utilizada por una empresa para crear una nueva filial comercial a partir de su empresa matriz. Una escisión ocurre cuando una empresa matriz separa parte de su negocio en una segunda entidad que cotiza en bolsa y distribuye acciones de la nueva entidad a sus accionistas actuales.
- Programa de analista financiero Certificación FMVA® Únase a más de 350,600 estudiantes que trabajan para empresas como Amazon, JP Morgan y Ferrari
