El flujo de efectivo disponible para el servicio de la deuda (CFADS), también conocido como efectivo disponible para el servicio de la deuda (CADS), es la cantidad de efectivo disponible para pagar las obligaciones de la deuda. Tiene en cuenta varias entradas y salidas de efectivo para ofrecer una representación precisa de la capacidad de un proyecto para generar flujos de efectivo y servicio de la deuda. Los analistas financieros a menudo determinarán el uso de CFADS como una de las métricas más importantes en la financiación de proyectos. La financiación de proyectos es el análisis financiero del ciclo de vida completo de un proyecto. Normalmente, se utiliza un análisis de costo-beneficio para los modelos.
Puntos de resumen rápido
- CFADS es una medida de la cantidad de efectivo disponible para pagar las obligaciones de la deuda.
- CFADS busca ser una medida altamente precisa del efectivo disponible para la deuda y se utiliza como entrada en una serie de índices de cobertura, como DSCR, LLCR y PLCR.
- El cálculo de CFADS se puede realizar de varias formas; sin embargo, la mayoría de las veces comienza con EBITDA o recibos de los clientes.
¿Por qué es importante el flujo de caja disponible para el servicio de la deuda?
CFADS es una métrica importante y actúa como un indicador muy preciso de la capacidad de un proyecto para asumir deudas y saldarlas. CFADS puede reemplazar el EBITDA y puede usarse como un componente de índices financieros clave, como el índice de cobertura del servicio de la deuda Índice de cobertura del servicio de la deuda El índice de cobertura del servicio de la deuda (DSCR) mide la capacidad de una empresa para utilizar sus ingresos operativos para pagar toda su deuda obligaciones, incluido el reembolso del principal y los intereses de la deuda tanto a corto como a largo plazo. (DSCR), el índice de cobertura de vida del préstamo (LLCR) y el índice de cobertura de vida del proyecto (PLCR). En conjunto, los tres índices de cobertura determinan la capacidad de un proyecto para cubrir la deuda tanto durante un período del proyecto como durante toda la vida útil de un proyecto.
La determinación de CFADS es especialmente importante en la financiación de proyectos, donde los flujos de efectivo previstos deben ser lo más precisos posible. En las finanzas corporativas, una razón comúnmente referenciada para medir la capacidad de servicio de la deuda es la razón multiplicada por los intereses ganados. Sin embargo, la métrica utiliza EBIT EBIT Guide EBIT significa Ganancias antes de intereses e impuestos y es uno de los últimos subtotales en el estado de resultados antes de ingresos netos. El EBIT a veces también se conoce como ingreso operativo y se denomina así porque se obtiene deduciendo todos los gastos operativos (costos de producción y no producción) de los ingresos por ventas. como una estimación del flujo de caja, lo que hace que esta relación sea menos precisa de usar que una relación de cobertura que utiliza CFADS.Los flujos de efectivo disponibles para el servicio de la deuda son un mejor indicador de la capacidad de un proyecto para pagar la deuda porque toma en cuenta el momento de los flujos de efectivo y los efectos de los impuestos.
¿Cómo calcular el flujo de caja disponible para el servicio de la deuda?
Los CFADS se pueden calcular de más de una forma. Una forma en que se calcula es en un modelo de cascada de flujo de efectivo. La cascada del flujo de efectivo puede comenzar con los ingresos. Ingresos Los ingresos son el valor de todas las ventas de bienes y servicios reconocidos por una empresa en un período. Los ingresos (también conocidos como ventas o ingresos) forman el comienzo del estado de resultados de una empresa y, a menudo, se consideran la "línea superior" de una empresa. o EBITDA EBITDA EBITDA o Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación, amortización son las ganancias de una empresa antes de que se realice cualquiera de estas deducciones netas. El EBITDA se enfoca en las decisiones operativas de un negocio porque analiza la rentabilidad del negocio de las operaciones centrales antes del impacto de la estructura de capital. Fórmula, ejemplos y compensará todas las salidas y entradas de efectivo en el orden en que ocurren.Pueden incluir elementos tales como ingresos operativos, gastos operativos, gastos de capital. Gastos de capital Un gasto de capital (Capex para abreviar) es el pago con efectivo o crédito para comprar bienes o servicios que se capitalizan en el balance. Dicho de otra manera, es un gasto que se capitaliza (es decir, no se registra como gasto directamente en el estado de resultados) y se considera una "inversión". Los analistas ven el Capex, los impuestos y la financiación. Alternativamente, puede comenzar con los recibos de los clientes y compensar esto con cualquier salida para llegar a CFADS.es un gasto que se capitaliza (es decir, no se registra como gasto directamente en el estado de resultados) y se considera una "inversión". Los analistas ven el Capex, los impuestos y la financiación. Alternativamente, puede comenzar con los recibos de los clientes y compensar esto con cualquier salida para llegar a CFADS.es un gasto que se capitaliza (es decir, no se registra como gasto directamente en el estado de resultados) y se considera una "inversión". Los analistas ven el Capex, los impuestos y la financiación. Alternativamente, puede comenzar con los recibos de los clientes y compensar esto con cualquier salida para llegar a CFADS.
A continuación, se muestran dos formas comunes de calcular CFADS:
1. Comenzando con EBITDA
- Ajuste por cambios en el capital de trabajo neto Capital de trabajo neto El capital de trabajo neto (NWC) es la diferencia entre los activos corrientes de una empresa (neto de efectivo) y los pasivos corrientes (neto de deuda) en su balance. Es una medida de la liquidez de una empresa y su capacidad para cumplir con las obligaciones a corto plazo, así como financiar las operaciones del negocio. La posición ideal es
- Reste el gasto en gastos de capital
- Ajuste para financiamiento de capital y deuda Deuda vs financiamiento de capital Deuda vs financiamiento de capital: ¿cuál es mejor para su negocio y por qué? La respuesta simple es que depende. La decisión de capital frente a deuda se basa en una gran cantidad de factores, como el clima económico actual, la estructura de capital existente de la empresa y la etapa del ciclo de vida de la empresa, por nombrar algunos.
- Restar impuestos
2. Comenzando con los recibos de los clientes
- Restar pagos a proveedores y empleados
- Restar regalías
- Reste el gasto en gastos de capital
- Restar impuestos
¿Cómo se utiliza el flujo de caja disponible para el servicio de la deuda en el análisis financiero?
Como se mencionó anteriormente, CFADS a menudo se calcula utilizando un modelo de cascada de flujo de efectivo. El modelo en cascada es importante para determinar una cantidad precisa de flujo de efectivo disponible para el servicio de la deuda. A partir de ahí, los CFADS se pueden analizar más a fondo en el modelo en cascada y desglosar el flujo de efectivo disponible para la deuda senior. Es más segura que cualquier otra deuda, como deuda subordinada, deuda junior Tramo junior Un tramo junior es una deuda no garantizada que tiene una prioridad de pago más baja que otras deudas en caso de incumplimiento. También conocido como deuda subordinada y capital de flujo de efectivo libre a capital (FCFE) El flujo de efectivo libre a capital (FCFE) es la cantidad de efectivo que genera una empresa que está disponible para ser potencialmente distribuida a los accionistas.Se calcula como efectivo de operaciones menos gastos de capital. Esta guía proporcionará una explicación detallada de por qué es importante y cómo calcularlo y varios.
Después de calcular CFADS, se puede graficar contra los pagos de intereses y principal para determinar si hay suficiente flujo de efectivo disponible para pagar esta obligación de deuda. Los CFADS también se pueden ingresar en varios índices de cobertura Índice de cobertura Un índice de cobertura se utiliza para medir la capacidad de una empresa para pagar sus obligaciones financieras. Una relación más alta indica una mayor capacidad para cumplir con las obligaciones y se utiliza para analizar el proyecto. La evaluación de un índice de cobertura, como el índice de cobertura del servicio de la deuda, durante un período de tiempo, puede dar una idea de si hay suficiente efectivo para liquidar las obligaciones de la deuda en cada período del proyecto.
Cálculo del flujo de caja disponible para el servicio de la deuda (CFADS): ejemplo resuelto
A continuación se muestra un ejemplo de cómo se puede calcular CFADS utilizando un modelo de cascada de flujo de efectivo. Plantilla de gráfico de cascada Esta plantilla de gráfico de cascada lo guía paso a paso para construir un gráfico de cascada utilizando datos sin procesar. El gráfico de cascada es una excelente manera de mostrar visualmente el efecto de los flujos de efectivo positivos y negativos, sobre una base acumulativa. En Excel 2016, hay una opción de gráfico en cascada incorporada, por lo que es un proceso muy simple y rápido. comenzando con EBITDA:
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