La ecuación de Hamada se incluye en el ámbito de las finanzas corporativas. Se utiliza para diferenciar el riesgo financiero de una empresa apalancada de su riesgo comercial. Combina dos teoremas: el teorema de Modigliani-Miller Teorema de M&M El teorema de M&M, o el teorema de Modigliani-Miller, es uno de los teoremas más importantes de las finanzas corporativas. El teorema fue desarrollado por los economistas Franco Modigliani y Merton Miller en 1958. La idea principal de la teoría M&M es que la estructura de capital de una empresa no afecta su valor general. y el Modelo de valoración de activos de capital (CAPM) Modelo de valoración de activos de capital (CAPM) El Modelo de valoración de activos de capital (CAPM) es un modelo que describe la relación entre el rendimiento esperado y el riesgo de un valor. La fórmula CAPM muestra que el rendimiento de un valor es igual al rendimiento sin riesgo más una prima de riesgo,basado en la beta de esa seguridad. La ecuación de Hamada está estructurada de una manera que ayuda a determinar, en primer lugar, la beta apalancada de una empresa y, por lo tanto, la mejor forma de estructurar su capital.
La ecuación recibe su nombre de Robert Hamada, ex decano de la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago. Recibió su BA en Ingeniería Química de la Universidad de Yale y su Ph.D. en Finanzas de la MIT Sloan School of Management.
Resumen:
- La ecuación de Hamada es un híbrido de los teoremas de Modigliani-Miller y del modelo de valoración de activos de capital.
- Se utiliza para ayudar a comprender cómo se verá afectado el costo de capital de una empresa cuando se aplique el apalancamiento.
- Los coeficientes beta más altos significan empresas más riesgosas.
El teorema de Modigliani-Miller y el modelo de valoración de activos de capital
El teorema de Modigliani-Miller , creado por Franco Modigliani y Merton Miller, es la base de la estructura de capital moderna. Simplemente establece que, fuera de los costos de la bancarrota, la bancarrota es el estado legal de una entidad humana o no humana (una empresa o agencia gubernamental) que no puede pagar sus deudas pendientes con los acreedores. , impuestos, información sesgada y un mercado ineficiente: el valor de una empresa no debería verse afectado por la forma en que se financia, ya sea que emite acciones o deuda.
El Modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) dice que los inversores esperan ganar dinero por asumir riesgos y por el valor temporal del dinero. La tasa libre de riesgo del CAPM deja espacio para el valor temporal del dinero Valor temporal del dinero El valor temporal del dinero es un concepto financiero básico que sostiene que el dinero en el presente vale más que la misma suma de dinero que se recibe en el futuro. Esto es cierto porque el dinero que tiene en este momento se puede invertir y obtener un rendimiento, creando así una mayor cantidad de dinero en el futuro. (Además, con el futuro. Beta es una medida del riesgo potencial; las inversiones más riesgosas vienen con una beta más alta.
Si bien las declaraciones anteriores son definiciones recortadas, brindan una breve descripción general y ayudan a explicar por qué la ecuación de Hamada es una especie de híbrido entre los dos teoremas.
Cómo funciona la ecuación de Hamada
Una empresa apalancada es aquella que se financia tanto con deuda como con acciones. La ecuación de Hamada compara a una empresa apalancada con una contraparte no apalancada. Esto es útil en varias áreas, que incluyen:
- Gestión de riesgos Gestión de riesgos La gestión de riesgos comprende la identificación, el análisis y la respuesta a los factores de riesgo que forman parte de la vida de una empresa. Generalmente se hace con
- Estructuración de capital
- Gestión de la cartera
- Finanzas
Esencialmente, se utiliza para comprender el costo de capital de las empresas apalancadas en función de los costos de capital de empresas similares. Empresas similares serían aquellas con riesgo comparable y, por lo tanto, betas no apalancadas similares. Así es como se ve la fórmula escrita:
Dónde:
- βL = Beta apalancada
- βU = Beta sin apalancamiento
- T = tasa impositiva
- D / E = Relación deuda / capital
¿Por qué es útil la ecuación de Hamada?
La ecuación de Hamada es útil porque es un análisis en profundidad del costo de capital de una empresa, que muestra cómo los aspectos adicionales del apalancamiento financiero se relacionan con el riesgo general de la empresa.
Beta es una métrica que se usa para mostrar qué tan riesgoso es un sistema y, con respecto a una empresa, qué tan arriesgado es un sistema operativo o, más específicamente, qué tan riesgoso es un sistema financiero o de inversión. Los inversores y los patrocinadores financieros no deberían estar dispuestos a respaldar a una empresa que no opera con un plan financieramente sólido. La ecuación de Hamada revela cómo cambia la beta de una empresa con el apalancamiento. Si el coeficiente beta de la empresa es más alto, es más arriesgado invertir en él.
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- Beta Beta La beta (β) de un valor de inversión (es decir, una acción) es una medida de la volatilidad de los rendimientos en relación con todo el mercado. Se utiliza como medida de riesgo y es una parte integral del Modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM). Una empresa con una beta más alta tiene un mayor riesgo y también una mayor rentabilidad esperada.
- Estructura de capital Estructura de capital La estructura de capital se refiere a la cantidad de deuda y / o capital que emplea una empresa para financiar sus operaciones y financiar sus activos. La estructura de capital de una empresa
- Costo de capital Costo de capital El costo de capital es la tasa mínima de rendimiento que una empresa debe obtener antes de generar valor. Antes de que una empresa pueda obtener ganancias, al menos debe generar ingresos suficientes para cubrir el costo de financiar su operación.
- Tasa libre de riesgo Tasa libre de riesgo La tasa de rendimiento libre de riesgo es la tasa de interés que un inversionista puede esperar ganar en una inversión que conlleva cero riesgo. En la práctica, se considera comúnmente que la tasa libre de riesgo equivale al interés pagado en una letra del Tesoro del gobierno a 3 meses, generalmente la inversión más segura que puede hacer un inversionista.
