El análisis de atribución, también conocido como "atribución de rendimiento" o "atribución de rendimiento", es una herramienta de evaluación que se utiliza para explicar y analizar el rendimiento de una cartera frente a un índice de referencia en particular Dow Jones Industrial Average (DJIA) El Dow Jones Industrial Average (DJIA), también comúnmente conocido como "el Dow Jones" o simplemente "el Dow", es uno de los índices bursátiles más populares y reconocidos y se utiliza para identificar las fuentes de rendimiento excesivo de las decisiones de inversión activas de una empresa o administrador de fondos.
Componentes del análisis de atribución
El análisis de atribución compara el rendimiento generado por una cartera en particular con el de una cartera que ha sido comparada para su evaluación. Implica comparar diferentes componentes de la cartera, que son el resultado de decisiones de inversión tomadas por el administrador de cartera. Administrador de cartera. Los administradores de cartera administran las carteras de inversión mediante un proceso de gestión de cartera de seis pasos. Aprenda exactamente qué hace un administrador de cartera en esta guía. Los gestores de carteras son profesionales que gestionan carteras de inversión, con el objetivo de lograr los objetivos de inversión de sus clientes. .
Los factores más importantes para un análisis de atribución eficaz son la asignación de cartera, la selección de activos / valores y la interacción de estos efectos, como se describe en el modelo BHB (Brinson, Hoover y Beebower), que es uno de los métodos de atribución de rendimiento comúnmente utilizados.
1. Efecto de asignación
El efecto de asignación se refiere a los rendimientos generados al asignar ponderaciones de cartera a segmentos, sectores o industrias específicos. Por ejemplo, una cartera puede consistir en un 20% asignado a activos en el sector de tecnología, 50% al sector de servicios públicos y 30% al sector de transporte. A continuación, las ponderaciones se comparan con una cartera de referencia.
- Si la cartera pesa un sector por encima del índice de referencia, se describe como una sobreponderación.
- Si la cartera pesa un sector por debajo del índice de referencia, se describe como infraponderada.
Idealmente, el objetivo de un administrador de cartera o de un responsable de la toma de decisiones de inversión es otorgar mayor peso a los sectores que tienen un buen desempeño (es decir, sobreponderar los sectores) y otorgar un menor peso a los sectores que son malas inversiones (es decir, infraponderar los sectores).
Para cuantificar el efecto de las decisiones de asignación, las ponderaciones y los rendimientos del sector en la cartera se comparan con los de la cartera de referencia, y la diferencia aritmética en los rendimientos es el efecto de las decisiones del administrador de la cartera con respecto a la asignación de activos. Asignación de activos La asignación de activos se refiere a una estrategia. en el que los individuos dividen su cartera de inversiones entre diferentes categorías para minimizar la inversión.
2. Efecto de selección
El efecto de selección se refiere al impacto de la selección de acciones o valores específicos dentro de un segmento en el rendimiento general de la cartera.
- Un efecto de selección positivo ocurre cuando el rendimiento de la cartera de un segmento en particular es mayor que el rendimiento de referencia del mismo segmento.
- Un efecto de selección negativo ocurre cuando el rendimiento de la cartera de un segmento en particular es menor que el rendimiento de referencia del mismo segmento.
Dado que el análisis compara los rendimientos de los segmentos equivalentes en la cartera con el índice de referencia, los rendimientos excedentes (o perdidos) se atribuyen a las selecciones dentro de los segmentos, que realiza el administrador de la cartera.
Advertencia : Es importante tener en cuenta que la selección de valores no está relacionada con la asignación, ya que no se ve afectada por las ponderaciones de los segmentos, sino simplemente por las decisiones relativas a valores específicos que se incluyen en la cartera.
3. Efecto de interacción
El efecto de interacción es la combinación del efecto de selección y asignación. Si la asignación de la cartera supera y supera al índice de referencia, el efecto de interacción es positivo y viceversa. El efecto de interacción es esencialmente el efecto acumulativo creado por la asignación de activos, la selección de valores y otras decisiones de inversión tomadas por el administrador de la cartera.
Sin embargo, es importante señalar que el efecto de interacción no es fácilmente atribuible debido al hecho de que es una consecuencia matemática de los efectos de asignación y selección más que una decisión de inversión activa.
Efecto de gestión activa
El efecto de gestión activa se refiere a la suma de los efectos de asignación, selección e interacción. Es esencialmente la diferencia entre los rendimientos de la cartera y los rendimientos de referencia, y el exceso (o la falta de ellos) se atribuye al administrador de la cartera y sus decisiones.
¿Qué hace que un índice de referencia sea válido?
Una cartera válida de referencia viene con las siguientes características:
- Mensurable
- Invertible
- Apropiado
- Propiedad
- Inequívoco
- Reflectante del panorama actual de inversiones
Importancia del análisis de atribución
Para administradores de cartera: una herramienta eficaz para evaluar estrategias
El análisis de atribución se puede utilizar para separar los efectos de selección y asignación. El efecto de selección refleja la calidad y la capacidad de elegir los valores adecuados en el momento adecuado. Permite a los gerentes reflexionar sobre todo el proceso de toma de decisiones de inversión y les brinda oportunidades para mejorar.
También se utiliza para evaluar el desempeño de los empleados en una gestión de activos. Gestión de activos La gestión de activos es el proceso de desarrollar, operar, mantener y vender activos de manera rentable. Más comúnmente utilizado en finanzas, el término se usa en referencia a personas o empresas que administran activos en nombre de personas u otras entidades. firma. Si un analista o empleado recomendó sobreponderar un sector en particular o comprar una acción en particular, la rentabilidad se puede atribuir a su desempeño y se puede utilizar para recompensarlos y motivarlos aún más.
Para inversores: una herramienta eficaz para evaluar el rendimiento de los gestores de fondos.
Para los inversores y clientes de gestores de carteras, el análisis de atribución es un método importante para evaluar cómo se ha desempeñado un gestor de carteras y si se han adherido a sus estrategias y estilos de inversión.
Por ejemplo, un administrador de cartera puede haber subestimado el sector correcto pero ha elegido acciones de alto rendimiento, y muestra que son mejores en la selección que en la asignación. De manera similar, un administrador de carteras puede acordar construir una cartera reacia al riesgo. El examen de las estrategias de asignación y selección puede aumentar la transparencia y asegurar a los inversores que se está implementando la estrategia de aversión al riesgo.
Recursos adicionales
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