¿Qué es la salida múltiple?

El múltiplo de salida es uno de los métodos utilizados para calcular el valor terminal de los flujos de efectivo libres de una empresa. El método asume que el valor de un negocio se determinará al final de un período proyectado, con base en las valoraciones existentes del mercado público. Los múltiplos más comúnmente utilizados son EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA se usa en la valoración para comparar el valor de negocios similares evaluando su valor de empresa (EV) al múltiplo de EBITDA relativo a un promedio. En esta guía, desglosaremos el múltiplo EV / EBTIDA en sus diversos componentes y le mostraremos cómo calcularlo paso a paso y la relación EV / EBIT EV / EBIT El valor de la empresa a las ganancias antes de intereses e impuestos (EV / EBIT ) es una métrica que se utiliza para determinar si una acción tiene un precio demasiado alto o demasiado bajo en.

Salir múltiple

Los analistas utilizan múltiplos de salida para estimar el valor de una empresa multiplicando métricas financieras como EBIT Guía de EBIT EBIT significa Ganancias antes de intereses e impuestos y es uno de los últimos subtotales en el estado de resultados antes de ingresos netos. El EBIT a veces también se conoce como ingreso operativo y se denomina así porque se obtiene deduciendo todos los gastos operativos (costos de producción y no producción) de los ingresos por ventas. y EBITDA EBITDA EBITDA o Utilidad antes de intereses, impuestos, depreciación, amortización son las utilidades de una empresa antes de que se realice cualquiera de estas deducciones netas. El EBITDA se enfoca en las decisiones operativas de un negocio porque analiza la rentabilidad del negocio de las operaciones centrales antes del impacto de la estructura de capital. Fórmula, ejemplos por un factor similar al de empresas adquiridas recientemente.El múltiplo de salida a veces se denomina valor de salida del terminal.

¿Qué es el valor terminal?

El valor terminal se refiere al valor en un momento futuro de todos los flujos de efectivo futuros de una empresa cuando se espera que la tasa de crecimiento sea constante y estable. Sin embargo, el valor terminal limita las proyecciones de flujo de efectivo a un período de varios años. Por lo general, predecir el valor de un negocio más allá de ese período a menudo es imposible y expone dicho proceso a una variedad de riesgos que cuestionan la validez del pronóstico.

El valor terminal aborda tales limitaciones al permitir la inclusión de valores de flujo de efectivo futuros más allá del período de proyección, al tiempo que mitiga cualquier problema que pueda surgir al usar los valores de dichos flujos de efectivo.

Uso del método de flujos de efectivo descontados para determinar el valor terminal

Al estimar los flujos de efectivo de una empresa en el futuro, los analistas usan modelos financieros como el flujo de efectivo descontado (DCF) Fórmula de flujo de efectivo descontado DCF La fórmula de flujo de efectivo descontado DCF es la suma del flujo de efectivo en cada período dividido por uno más el descuento tasa elevada a la potencia del período #. Este artículo desglosa la fórmula DCF en términos simples con ejemplos y un video del cálculo. La fórmula se utiliza para determinar el valor de un método comercial combinado con ciertos supuestos para llegar al valor del negocio. El método DCF asume que el valor del activo es igual a los flujos de efectivo futuros generados por ese activo.

El método de flujo de efectivo descontado comprende dos componentes principales, es decir, el período de pronóstico y el valor final. El período de pronóstico se utiliza para estimar el valor de una empresa o activo durante un período de aproximadamente cinco años. Utilizar el período de pronóstico para determinar el valor de una empresa por un período superior a cinco años pondrá en duda la exactitud de la valoración obtenida. El uso del valor terminal para encontrar el valor de una empresa o activo intenta resolver los problemas que surgen al usar el período de pronóstico.

Cálculo del valor terminal usando múltiples salidas

El múltiplo de salida asume que el múltiplo de mercado es un método justo para valorar una empresa. El valor del negocio se obtiene multiplicando métricas financieras como el EBITDA o el EBIT por un factor común a empresas comparables de reciente adquisición. Se puede generar un rango apropiado de múltiplos al observar adquisiciones comparables recientes en el mercado público.

El múltiplo obtenido se multiplica luego por el EBIT o EBITDA proyectado en el año N (último año del período de proyección) para obtener el valor futuro al final del año N. El valor futuro (también conocido como valor terminal) se descuenta luego por un factor igual al número de años del período de proyección.

Luego, el valor obtenido se suma al valor presente de los flujos de efectivo libres para obtener el valor empresarial implícito. interés, utilizado en la valoración. Considera el valor de mercado completo en lugar de solo el valor de las acciones, por lo que se incluyen todos los intereses de propiedad y las reclamaciones de activos tanto de la deuda como de las acciones. . Para los negocios cíclicos donde las ganancias fluctúan de acuerdo con las variaciones en la economía, usamos el EBITDA o EBIT promedio durante el transcurso del ciclo específico en lugar de la cantidad en el año N en el período de proyección.

Esto significa que se aplica un múltiplo de la industria en lugar de aplicar un múltiplo actual para tener en cuenta las variaciones cíclicas de las ganancias. Si los analistas utilizaran un múltiplo actual, la valoración se vería afectada por los ciclos económicos.

Método de crecimiento perpetuo

El método de crecimiento perpetuo es una alternativa al método de salida múltiple y tiene en cuenta los flujos de efectivo libres de una empresa que crecen a un ritmo constante a perpetuidad. Supone que el efectivo crecerá a una tasa estable para siempre a partir de un punto específico en el futuro.

Si bien es casi imposible que una empresa crezca al mismo ritmo durante un período infinito en el futuro, se prefiere el método de crecimiento perpetuo al cálculo del valor terminal porque se basa en el desempeño histórico de la empresa.

En comparación con el método de salida múltiple, el método de crecimiento perpetuo genera un valor terminal más alto. La fórmula para calcular el valor terminal utilizando el método de crecimiento perpetuo es la siguiente:

Salir de fórmula múltiple: método de crecimiento perpetuo

Dónde:

  • D 0 representa los flujos de efectivo en un período futuro anterior a N + 1 o hacia el final del período N.
  • k representa la tasa de descuento
  • g representa la tasa de crecimiento constante

Recursos adicionales

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  • Análisis de empresas comparables Análisis de empresas comparables Cómo realizar un análisis de empresas comparables. Esta guía le muestra paso a paso cómo crear análisis comparables de empresas ("Comps"), incluye una plantilla gratuita y muchos ejemplos. Comps es una metodología de valoración relativa que analiza los ratios de empresas públicas similares y los utiliza para derivar el valor de otro negocio.
  • EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA - dos métricas muy comunes utilizadas en finanzas y valoración de empresas. Hay diferencias importantes, pros y contras que hay que entender. EBIT significa: ganancias antes de intereses e impuestos. EBITDA significa: ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. Ejemplos y
  • Múltiple de entrada Múltiple de entrada Un múltiplo de entrada, comúnmente utilizado en compras apalancadas, se refiere al precio pagado por una empresa en función de una métrica financiera. El múltiplo de entrada es crucial para que las firmas de capital privado lo conozcan, ya que les ayuda a determinar el precio de compra de una empresa en relación con una métrica financiera. Es ideal para comprar empresas con un múltiplo de entrada bajo.
  • Tipos de múltiplos de valoración Tipos de múltiplos de valoración Hay muchos tipos de múltiplos de valoración que se utilizan en el análisis financiero. Estos tipos de múltiplos se pueden clasificar como múltiplos de acciones y múltiplos de valor empresarial. Se utilizan en dos métodos diferentes: análisis de empresas comparables (comps) o transacciones precedentes (precedentes). Ver ejemplos de cómo calcular

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