Una Oferta Pública Inicial (OPI) es la primera venta de acciones. Acciones ¿Qué es una acción? Una persona que posee acciones en una empresa se denomina accionista y es elegible para reclamar parte de los activos y ganancias residuales de la empresa (en caso de que la empresa se disuelva). Los términos "acciones", "acciones" y "capital social" se utilizan indistintamente. emitido por una empresa al público. Antes de una OPI, una empresa se considera una empresa privada, por lo general con una pequeña cantidad de inversores (fundadores, amigos, familiares e inversores comerciales, como capitalistas de riesgo Capital de riesgo El capital de riesgo es una forma de financiación que proporciona fondos para la etapa inicial, empresas emergentes con alto potencial de crecimiento, a cambio de acciones o una participación en la propiedad. Los capitalistas de riesgo asumen el riesgo de invertir en empresas de nueva creacióncon la esperanza de que obtengan beneficios significativos cuando las empresas tengan éxito. o inversores ángeles Inversor ángel Un inversor ángel es una persona o empresa que proporciona capital para empresas de nueva creación a cambio de acciones de propiedad o deuda convertible. Pueden proporcionar una inversión única o una inyección de capital continua para ayudar a la empresa a pasar por las difíciles etapas iniciales. ). Cuando una empresa pasa por una OPI, el público en general puede comprar acciones y poseer una parte de la empresa por primera vez. Una oferta pública inicial a menudo se denomina "salida a bolsa" y el proceso de suscripción suele estar dirigido por un banco de inversión IBD - División de banca de inversión IBD es un acrónimo de División de banca de inversión dentro del banco de inversión en general. IBD tiene la responsabilidad de trabajar con corporaciones, instituciones,y gobiernos para llevar a cabo la captación de capital (suscripción en acciones, deuda y mercados híbridos), así como para ejecutar fusiones y adquisiciones.
Razones por las que las empresas atraviesan una oferta pública inicial
Las empresas que buscan crecer a menudo utilizan una oferta pública inicial para recaudar capital. La mayor ventaja de una OPI es el capital adicional recaudado. El capital recaudado se puede utilizar para comprar propiedades, planta y equipo adicionales PP&E (propiedad, planta y equipo) PP&E (propiedad, planta y equipo) es uno de los activos no corrientes principales que se encuentran en el balance. PP&E se ve afectado por Capex, Depreciación y Adquisiciones / Disposiciones de activos fijos. Estos activos juegan un papel clave en la planificación financiera y el análisis de las operaciones y los gastos futuros (PPE) de una empresa, financian la investigación y el desarrollo (I + D), expanden o saldan la deuda existente. También hay una mayor conciencia de una empresa a través de una OPI, que generalmente genera una ola de nuevos clientes potenciales.
Las mayores salidas a bolsa en los EE. UU .:
- OPI de Alibaba Group con US $ 25 mil millones recaudados (septiembre de 2014)
- OPI de Visa con 17.900 millones de dólares recaudados (marzo de 2008)
- OPI de Facebook con 16.000 millones de dólares recaudados (mayo de 2012)
- OPI de General Motors con 5.800 millones de dólares recaudados (noviembre de 2017)
Además, los inversores privados / socios fundadores / capitalistas de riesgo pueden utilizar una OPI como estrategia de salida. Por ejemplo, cuando Facebook se hizo público, Mark Zuckerberg vendió casi 31 millones de acciones por valor de 1.100 millones de dólares. Una oferta pública es una de las formas más comunes en que los capitalistas de riesgo obtienen una cantidad significativa de dinero.
La principal razón para salir a bolsa ... ¡para recaudar dinero!
Pasos en una oferta pública inicial (OPI)
El primer paso en una oferta pública inicial es contratar un banco de inversión, o bancos, para manejar la OPI. Los bancos de inversión pueden trabajar juntos con uno que tome la iniciativa, o un banco puede trabajar solo.
A continuación, todos los involucrados en la OPI (el equipo de administración, auditores, contadores, bancos suscriptores, abogados y expertos de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC)) asisten a una reunión para discutir la oferta y determinar el momento de la presentación. Se realizan reuniones similares a lo largo de todo el proceso de suscripción.
Después de la reunión, se requiere la debida diligencia en la empresa para asegurarse de que las declaraciones de registro sean precisas. Las tareas incluyen la debida diligencia del mercado, la debida diligencia legal y de propiedad intelectual, la debida diligencia financiera y fiscal.
El resultado final de la diligencia debida es la Declaración de registro S-1. La información del estado incluye estados financieros históricos, datos clave, descripción general de la empresa, factores de riesgo y más.
Una reunión de analistas previa a la OPI se lleva a cabo después de que se presenta la Declaración de registro S-1 para educar a los banqueros y analistas sobre la empresa. Los banqueros y analistas también reciben información sobre cómo vender la empresa a los inversores. También se puede redactar un prospecto preliminar.
La precomercialización se realiza para determinar si a los inversores institucionales les agrada el sector y la empresa y el precio que probablemente estarían dispuestos a pagar por acción. Junto con la valoración interna, los bancos establecen un rango de precios para la oferta. La Declaración de registro S-1 se modifica con el rango de precios.
Después de que se completa el trabajo previo a la comercialización y la Declaración de registro S-1, el equipo de administración viaja para reunirse con los inversores y comercializar la empresa. Es un proceso muy importante ya que se determinan las órdenes por el número de acciones por parte de los inversores y el precio que están dispuestos a pagar. El rango de precios puede revisarse más.
El equipo de gestión se reunirá con los bancos de inversión para decidir el precio final de la operación, en función de las órdenes. Si hay muchos pedidos (sobresuscritos), la empresa fijará un precio más alto para las acciones.
Una vez que se fija el precio de la OPI, los bancos de inversión asignarán acciones a los inversores y las acciones comenzarán a cotizar en el mercado para que el público las compre y venda.
Desafíos de una cotización pública
Aunque hay beneficios de salir a bolsa, también hay inconvenientes notables a considerar. Una oferta pública inicial (OPI) puede tardar entre seis meses y un año. Durante este tiempo, es probable que el equipo directivo de la empresa se concentre en la OPI, lo que crea un potencial para que otras áreas del negocio sufran.
En los Estados Unidos, las empresas públicas son supervisadas por la Securities and Exchange Commission (SEC). Las empresas públicas están formadas por miles de accionistas y están sujetas a normas y reglamentos. Se debe formar una junta directiva y se debe proporcionar información financiera y contable auditable trimestralmente. Salir a bolsa es un proceso costoso, por lo que, históricamente, solo las empresas privadas con fundamentos sólidos y alto potencial de rentabilidad pasan por una OPI. Por último, la información de una empresa pública está disponible en línea, lo que puede ser útil para los competidores.
Valoración de empresas
Banqueros de inversión ¿Qué hacen los banqueros de inversión? ¿Qué hacen los banqueros de inversión? Los banqueros de inversión pueden trabajar 100 horas a la semana realizando investigaciones, modelos financieros y presentaciones de edificios. Aunque presenta algunas de las posiciones más codiciadas y económicamente gratificantes en la industria bancaria, la banca de inversión también es una de las trayectorias profesionales más desafiantes y difíciles, Guide to IB pasa mucho tiempo tratando de valorar la salida de la empresa a bolsa. En última instancia, serán los inversores quienes decidan cuánto vale la empresa cuando decidan participar en la oferta y cuando compren / vendan acciones después de que comience a cotizar en la bolsa.
Los principales métodos que utilizan los banqueros para valorar la empresa antes de que se haga pública son:
- Modelado financiero ¿Qué es el modelado financiero? El modelado financiero se realiza en Excel para pronosticar el desempeño financiero de una empresa. Descripción general de qué es el modelado financiero, cómo y por qué construir un modelo. (análisis de flujo de caja descontado / análisis DCF)
- Análisis de empresas comparables Análisis de empresas comparables Cómo realizar un análisis de empresas comparables. Esta guía le muestra paso a paso cómo crear análisis comparables de empresas ("Comps"), incluye una plantilla gratuita y muchos ejemplos. Comps es una metodología de valoración relativa que analiza los ratios de empresas públicas similares y los utiliza para derivar el valor de otro negocio.
- Análisis de transacciones precedentes Análisis de transacciones precedentes El análisis de transacciones precedentes es un método de valoración de empresas en el que las transacciones de fusiones y adquisiciones pasadas se utilizan para valorar un negocio comparable en la actualidad. Comúnmente conocido como "precedentes", este método de valoración se utiliza para valorar un negocio completo como parte de una fusión / adquisición comúnmente preparada por analistas.
Al combinar estos tres métodos, los banqueros pueden triangular lo que creen que es un valor razonable que un inversionista estaría dispuesto a pagar por el negocio.
La valoración puede ser más un arte que una ciencia, y por esta razón, muchas OPI tienen mucha volatilidad en sus primeros días de negociación.
Para obtener más información, consulte el curso de técnicas de valoración empresarial de Finanzas.
Subvaloración de la OPI
A pesar de todo el trabajo de valoración mencionado anteriormente, todavía existe una tendencia a que se produzca una infravaloración de la oferta pública inicial cuando las empresas cotizan en bolsa (es decir, tienen un precio intencionalmente significativamente más bajo que el precio de cotización del primer día). Por ejemplo, LinkedIn Corporation se hizo pública a $ 45 por acción, pero cotizó hasta $ 122 al final del día. Esto a menudo se denomina "dejar dinero sobre la mesa".
Suscribir una oferta pública puede ser desastroso para una empresa. Suponga que la Compañía A fija el precio de su oferta pública inicial de un millón de acciones en $ 20 por acción. Si las acciones terminan cotizándose a $ 40 por acción, esto indicaría que la Compañía A recibió $ 20 millones (1 millón * $ 20) cuando podría haber ganado $ 40 millones (1 millón * $ 40) si la oferta pública inicial no tuviera un precio inferior.
Una teoría popular en las finanzas corporativas sobre por qué las OPI están subvaloradas se puede ilustrar con el siguiente ejemplo:
Suponga que hay dos categorías de inversores que invierten en una OPI: los de adentro y el resto del mercado (de afuera). Los iniciados conocen el valor real de la empresa y se mantendrían alejados si tuviera un precio excesivo. Si la oferta pública inicial tiene un precio inferior, los iniciados comprarán las acciones.
Los de afuera no conocen el valor real de la empresa, pero saben que los de adentro lo saben. Con este conocimiento, los forasteros seguirían su ejemplo con la acción del insider:
- Si la oferta pública inicial tiene un precio inferior, todos comprarían acciones.
- Si la OPI tiene un precio excesivo, los de adentro no comprarán. Sabiendo esto, los forasteros tampoco aceptarán la oferta.
Por lo tanto, lo mejor para el emisor y su banco es subvalorar la oferta.
Otros recursos
¡Gracias por leer esta guía para comprender el proceso de suscripción de una oferta pública inicial! La misión de Finanzas es ayudarlo a avanzar en su carrera y, con eso en mente, los recursos adicionales de Finanzas a continuación lo ayudarán en su camino:
- Mercado de capitales de acciones Mercado de capitales de acciones (ECM) El mercado de capitales de acciones es un subconjunto del mercado de capitales, donde las instituciones financieras y las empresas interactúan para negociar instrumentos financieros
- Métodos de valoración Métodos de valoración Al valorar una empresa como empresa en funcionamiento, se utilizan tres métodos de valoración principales: análisis DCF, empresas comparables y transacciones precedentes. Estos métodos de valoración se utilizan en banca de inversión, investigación de acciones, capital privado, desarrollo corporativo, fusiones y adquisiciones, adquisiciones apalancadas y finanzas.
- Proceso de fusiones y adquisiciones Fusiones Adquisiciones Proceso de fusiones y adquisiciones Esta guía le explica todos los pasos del proceso de fusiones y adquisiciones. Descubra cómo se completan las fusiones, adquisiciones y acuerdos. En esta guía, describiremos el proceso de adquisición de principio a fin, los distintos tipos de adquirentes (compras estratégicas o financieras), la importancia de las sinergias y los costos de transacción.
- Guía de modelado financiero Guía gratuita de modelado financiero Esta guía de modelado financiero cubre consejos de Excel y mejores prácticas sobre supuestos, impulsores, pronósticos, vinculación de las tres declaraciones, análisis DCF, más
