Un incentivo de capital es un incentivo de capital en el que el prestamista proporciona crédito a una tasa de interés más baja y, a cambio, obtiene una posición de capital en la empresa del prestatario. Un incentivo de capital se estructura como una recompensa condicional, donde el prestamista obtiene la propiedad del capital que se pagará en una fecha futura cuando la empresa alcance objetivos de rendimiento específicos.
Las empresas en etapa inicial Financial Modeling For Startups utilizan un incentivo de capital para acceder a fondos para financiar sus operaciones. A menudo les resulta difícil atraer inversores, ya que son relativamente nuevos y es menos probable que se ganen la confianza de los inversores.
Los impulsores de acciones se utilizan normalmente con LBO Compra apalancada (LBO) Una compra apalancada (LBO) es una transacción en la que se adquiere una empresa utilizando la deuda como principal fuente de consideración. Una transacción de LBO generalmente ocurre cuando una empresa de capital privado (PE) toma prestado tanto como puede de una variedad de prestamistas (hasta el 70-80% del precio de compra) para lograr una tasa interna de retorno TIR> 20%, MBO y recapitalizaciones de capital. Estas transacciones se consideran demasiado riesgosas para atraer formas tradicionales de deuda. Por lo tanto, los prestamistas intermedios y subordinados utilizan incentivos de capital para compensar el mayor riesgo de otorgar préstamos a empresas con garantías insuficientes para los préstamos. Los kickers usan una función convertible para acciones o warrants en una fecha futura y pueden activarse por una venta u otros eventos de liquidez.
¿Cómo funciona un Equity Kicker?
Las empresas utilizan un incentivo de acciones para atraer a los prestamistas a que compren un bono o una acción preferente. Las acciones son más senior que las acciones ordinarias, pero son más junior en relación con la deuda, como los bonos. de la empresa a un tipo de interés reducido. El prestamista puede obtener una ventaja sobre las acciones desde un mínimo del 10% hasta un máximo del 80%, dependiendo del riesgo de la cartera.
Cuando un prestatario adjunta un incentivo de capital a los términos de la deuda adelantados por los prestamistas, el incentivo se denomina pateador. Aunque los prestamistas prestan a una tasa de interés baja como parte del trato, obtienen la propiedad de capital que puede ejercerse en una fecha futura cuando ocurra un evento de liquidez.
Usos de Equity Kicker
Las empresas que ofrecen una opción incorporada de incentivo a la equidad en su mayoría no pueden acceder al crédito de los prestamistas tradicionales. Los prestamistas generalmente otorgan préstamos a empresas con flujos de efectivo adecuados para pagar el préstamo, así como una base de activos suficiente para actuar como garantía del préstamo.
La mayoría de las empresas que emiten incentivos de acciones son nuevas empresas y empresas en etapa inicial que aún no han acumulado suficientes activos. Ofrecen un truco como una forma de atraer inversores que de otro modo no estarían interesados en prestarle a la empresa.
Ejemplo 1: Propiedad de capital
Tomemos el ejemplo de XYZ, una empresa de nueva creación que fabrica copas de vino. La empresa está en proceso de ampliar su planta de fabricación para aumentar la producción anual. XYZ ha estado operando durante tres años, pero sigue sin poder obtener financiamiento de prestamistas senior garantizados debido a su alto riesgo percibido.
La compañía planea recaudar $ 800,000 para financiar la expansión. Puede recaudar $ 400,000 internamente de sus ganancias retenidas. Ganancias retenidas La fórmula de ganancias retenidas representa todos los ingresos netos acumulados netos por todos los dividendos pagados a los accionistas. Las ganancias retenidas son parte del capital en el balance general y representan la parte de las ganancias de la empresa que no se distribuyen como dividendos a los accionistas, sino que se reservan para la reinversión. La compañía planea ceder el 10% del capital social por cada $ 100,000 prestados por los inversores.
Luego, tres inversores, A, B y C, se unen para financiar la expansión de XYZ. El inversor A está dispuesto a aportar $ 200 000, mientras que B y C están dispuestos a aportar $ 100 000 cada uno. Esto significa que el inversor A obtiene un incentivo de capital del 20%, mientras que B y C obtienen un 10% cada uno. Sin embargo, los inversores solo pueden ejercer el derecho a obtener acciones durante una venta de la empresa.
Ejemplo 2: Warrants
Suponga que la deuda está estructurada como una garantía, donde los prestamistas tienen la opción de comprar una cierta cantidad de acciones a un precio particular en una fecha futura. Por ejemplo, el prestatario puede dar una cobertura de garantía del 10% sobre la cantidad proporcionada por cada prestamista a la empresa.
Usando las cifras del Ejemplo 1, podemos deducir que el inversionista A obtendrá $ 20 000 en warrants, mientras que B y C obtendrán $ 10,000 cada uno en warrants para las acciones de la empresa. El precio de las acciones dependerá del resumen de capital más reciente.
Opciones de los prestamistas del impulsor de acciones
Los prestamistas proporcionan financiamiento a una empresa para ayudarla a lograr objetivos de desempeño específicos y aumentar el valor de la empresa por encima de su valor justo de mercado actual. A cambio, los prestamistas obtienen una propiedad de capital que solo se puede pagar si se alcanza un punto de ruptura o se produce un evento de liquidez. Sin que ocurra ninguno de estos eventos, los prestamistas continuarán manteniendo su posición de capital.
Como accionistas, se benefician de los pagos regulares de dividendos cuando se publican los resultados financieros de la empresa, así como de un porcentaje de las ganancias que es proporcional a su porcentaje de participación accionaria. En el caso de que la empresa alcance un cierto potencial de ganancias previamente acordado o cuando los propietarios decidan deshacerse de la empresa, los prestamistas reciben el pago primero cuando ocurren tales eventos.
Equity Kicker en el sector inmobiliario
Un pateador de acciones también se utiliza en la industria inmobiliaria. Un prestamista puede proporcionar un préstamo de bienes raíces a una tasa de interés reducida a cambio de una participación en los ingresos totales de la propiedad. El incentivo se puede proporcionar cuando el prestatario carece de garantías suficientes para garantizar el préstamo, pero se espera que pueda pagar el préstamo con potencial de ganancias futuras si obtiene fondos para financiar sus operaciones o expansión.
El pateador de equidad puede estructurarse de tal manera que el prestamista reciba un porcentaje de los ingresos brutos de alquiler generados por la propiedad si excede una cierta cantidad previamente acordada. También puede depender de un evento futuro, como la venta de la propiedad, donde el prestamista obtendrá un porcentaje de los ingresos de la venta dependiendo del monto de su capital en la empresa.
Por ejemplo, supongamos que un prestatario pidió prestado $ 1 millón para la compra de un condominio de lujo. El prestatario utiliza el préstamo para completar la compra y renovar el condominio para alquilar. Inmediatamente después de las renovaciones, el valor del condominio se duplica a $ 2 millones, debido a la creciente demanda de condominios de lujo. Si el prestatario inicialmente proporcionó un incentivo de capital del 10% para endulzar el trato, significa que el prestamista obtendrá una participación del 10% del valor ganado por la propiedad una vez que se venda.
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