La estructura del préstamo son los términos de un préstamo con respecto a los diversos aspectos que componen un préstamo, incluido el vencimiento o plazo, el reembolso y el riesgo.
Se llega a la estructura del préstamo tomando en consideración varios factores, como el propósito, el cronograma y el perfil de riesgo. Aversión al riesgo La aversión al riesgo se refiere a la tendencia de un agente económico a preferir estrictamente la certeza a la incertidumbre. Se dice que un agente económico que muestra aversión al riesgo es adverso al riesgo. Formalmente, un agente adverso al riesgo prefiere estrictamente el valor esperado de una apuesta a la apuesta en sí. del prestatario. En las siguientes secciones, discutiremos las diferentes estructuras que existen en función de los factores anteriores.
Figura 1: Componentes y variedades de la estructura de préstamos
Estructuras basadas en reembolsos
Las diferentes estructuras de reembolso varían según la forma en que se organizan los reembolsos. Algunas estructuras comunes se enumeran a continuación:
Básico
Préstamo amortizado : un préstamo amortizado se reembolsa en su totalidad al final de su plazo en pagos iguales que incluyen tanto el capital como los intereses.
Préstamo global : un préstamo global es similar a un préstamo amortizado, excepto que hay un pago importante al final del plazo del préstamo. El tamaño del pago global afecta el tamaño de los pagos iguales, que incluyen tanto el capital como los intereses.
Préstamo Bullet : un préstamo Bullet es similar a un préstamo global, excepto que los pagos iguales se componen únicamente de intereses y el principal se paga al final como un pago global. La estructura se usa más comúnmente en bonos, que realizan pagos de cupones iguales y pagan el valor nominal al vencimiento.
Exótico
Callable / Puttable : Algunos préstamos vienen con una opción de prepago, lo que significa que el prestatario puede pagar el préstamo antes del vencimiento. Es un préstamo exigible. Un prestatario puede querer aprovechar las tasas de interés más bajas y refinanciar el préstamo. El ejemplo más común son las hipotecas. Hipoteca Una hipoteca es un préstamo, proporcionado por un prestamista hipotecario o un banco, que permite a una persona comprar una casa. Si bien es posible obtener préstamos para cubrir el costo total de una vivienda, es más común obtener un préstamo por aproximadamente el 80% del valor de la vivienda. . Un préstamo con opción de venta es exactamente lo contrario, donde el prestamista puede exigir un reembolso anticipado. Ayuda al prestamista a obtener mayores rendimientos cuando las tasas de interés suben al liberar efectivo de préstamos con tasas más bajas.
Convertible : los préstamos convertibles se pueden convertir en acciones del negocio prestatario a opción del prestamista. Especifican dos términos, la tasa de conversión y el precio de conversión, que definen el número de acciones y el precio al que se emitirán a los acreedores.
Flotadores : Los flotadores son préstamos con tasas de cupón variables que coinciden con la tasa de interés vigente en el mercado. Por lo tanto, los reembolsos de los flotantes varían con el cambio en las tasas de interés. La tasa de los préstamos varía con respecto a un índice de referencia y se cotiza como un diferencial al índice de referencia. Por ejemplo, un punto de referencia común es LIBOR LIBOR LIBOR, que es un acrónimo de London Interbank Offer Rate, se refiere a la tasa de interés que los bancos del Reino Unido cobran a otras instituciones financieras por un préstamo a corto plazo con vencimiento de un día a 12 meses en el futuro. LIBOR actúa como una base de referencia para las tasas de interés a corto plazo, por lo que la tasa en un flotador se cotizará como LIBOR + 2%, donde el diferencial es 2%.
Estructuras basadas en tenor
La estructura del préstamo también se basa en el plazo del préstamo. Los préstamos a corto plazo pueden asumir estructuras muy diferentes en comparación con los préstamos a medio o largo plazo.
Notas a corto plazo
Los préstamos deben reembolsarse en menos de un año. Por lo general, se utilizan para los requisitos de capital de trabajo y pueden tener un plazo de un mes hasta un año.
Préstamo revolvente
Un préstamo renovable es un servicio que proporciona un prestamista, donde el prestatario puede pedir prestado cualquier monto hasta un máximo por un período corto de tiempo. La cantidad disponible para pedir prestado depende del préstamo y el reembolso anteriores. Estos préstamos se utilizan normalmente para cubrir los déficits de financiación a corto plazo.
Factorización
El factoraje es un tipo de deuda garantizada a corto plazo. Permite que una empresa pida dinero prestado contra sus cuentas por cobrar. La empresa puede tomar prestada una fracción de sus cuentas por cobrar y transferir sus cuentas por cobrar al prestamista. El prestamista luego cobra el monto total de las cuentas por cobrar de las partes interesadas.
Deuda a medio / largo plazo
La deuda a medio y largo plazo ofrece estructuras de pago más tradicionales. Un préstamo a mediano plazo tiene plazos de entre uno y cinco años, mientras que los préstamos a largo plazo tienen plazos superiores a cinco años. Las diferentes estructuras dentro de la deuda a largo plazo surgen de las diferencias en el nivel de riesgo del préstamo.
Estructuras basadas en riesgos
El riesgo de un préstamo se refleja principalmente en la tasa de interés del préstamo, pero un cambio en los términos del préstamo puede cambiar el perfil de riesgo del préstamo.
Deuda senior
La deuda senior es una de las estructuras menos riesgosas, ya que el reembolso de la deuda senior tiene prioridad sobre los reembolsos de todas las demás deudas emitidas por una empresa. La deuda senior también cobra una tasa de interés más baja debido a su relativa seguridad. Un préstamo senior puede estar protegido o no por una garantía.
Deuda garantizada
La deuda garantizada, o préstamo garantizado, es un préstamo que está protegido por algún tipo de garantía. Significa que, en caso de incumplimiento, el prestamista puede vender los activos especificados del prestatario para recuperar la mayor parte posible del monto del préstamo.
Obligaciones
Las obligaciones son una forma de deuda no garantizada con una tasa de interés fija. Por lo general, son deuda junior y, por lo tanto, tienen un reclamo más bajo que otras formas de deuda. Es importante señalar que el término debenture se refiere a diferentes tipos de estructuras en diferentes partes del mundo. Por ejemplo, en Canadá, una obligación está garantizada pero no requiere una garantía específica adjunta, como una deuda garantizada.
Deuda subordinada
La deuda subordinada es una forma de deuda más riesgosa y proporciona una tasa de rendimiento más alta en comparación con otras estructuras de préstamos. En caso de insolvencia o quiebra, la deuda subordinada se paga después de todas las demás deudas.
Acciones preferentes
Algunas clases de acciones preferentes también pueden considerarse una forma de deuda porque vienen con pagos obligatorios de dividendos. Algunas acciones preferidas incluso proporcionan dividendos diferidos, lo que significa que cualquier pago de dividendo no pagado debe pagarse más tarde. Las acciones preferentes son más riesgosas que la deuda, siendo prioritarias solo sobre el capital común en su derecho a los flujos de efectivo de una empresa.
Otros términos de la estructura del préstamo
El riesgo, el reembolso y el plazo por sí solos no describen todas las estructuras de préstamos. Son términos que están presentes en otras formas.
Colateral
La garantía es un activo o una colección de activos que pertenecen al prestatario y que un proveedor de un préstamo garantizado puede tomar posesión en caso de incumplimiento. El prestamista es libre de vender dichos activos para recuperar el préstamo.
Convenios
Los convenios son restricciones que un prestamista impone al prestatario como condición para el préstamo. Los convenios pueden ser financieros o no financieros. Un convenio financiero puede adoptar la forma de mantener un cierto índice de cobertura de intereses Índice de cobertura de intereses El índice de cobertura de intereses (ICR) es un índice financiero que se utiliza para determinar la capacidad de una empresa para pagar los intereses de su deuda pendiente. o relación deuda-capital. Un convenio no financiero puede ser una restricción a la estrategia o ciertas acciones corporativas como adquisiciones.
Garantías
Algunos préstamos están garantizados por terceros, lo que significa que, en caso de incumplimiento, por parte de un prestatario, el garante hará los pagos del préstamo. Es una práctica común reducir el costo de la deuda con subsidiarias más pequeñas Subsidiaria Una subsidiaria (sub) es una entidad comercial o corporación que es propiedad total o está parcialmente controlada por otra compañía, denominada matriz o compañía controladora. La propiedad está determinada por el porcentaje de acciones en poder de la empresa matriz, y esa participación en la propiedad debe ser al menos del 51%. de una gran organización matriz.
Tarifa
Las tarifas asociadas con el préstamo también se incluyen en la estructura del préstamo. Aunque son muy pequeños, son costos reales y pueden influir en la decisión de preferir una estructura a otras.
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