¿Qué son los múltiplos de transacciones?

Los múltiplos de transacciones son un tipo de métricas financieras que se utilizan para valorar una empresa. En un acuerdo de M&A, la valoración de una empresa en particular se realiza mediante varios métodos, incluidos el flujo de caja descontado y los múltiplos. Entre los diferentes métodos, los múltiplos de transacciones juegan un papel muy diferente, ya que hacen que el comprador sea consciente del valor de un tipo particular de empresa para los inversores en función de las tendencias recientes. Ayuda a comprender los múltiplos y las primas pagadas en una industria específica.

El cálculo de los múltiplos de transacciones toma en consideración varios factores, como el tipo de prima que una empresa debe pagar para obtener una participación mayoritaria. Esta es también una de las razones por las que los múltiplos de transacciones son más altos que los múltiplos comerciales.

Los múltiplos de transacciones también se conocen como “Análisis de transacciones precedentes Análisis de transacciones precedentes El análisis de transacciones precedentes es un método de valoración de empresas en el que las transacciones de fusiones y adquisiciones pasadas se utilizan para valorar un negocio comparable en la actualidad. Comúnmente conocido como "precedentes", este método de valoración se utiliza para valorar un negocio completo como parte de una fusión / adquisición comúnmente preparada por analistas "

Identificación de transacciones precedentes:

• Características comerciales : el negocio de la empresa objetivo debe tener productos y servicios similares para que sean comparables.
• Perspectiva financiera : las empresas con un rango similar de ingresos pueden ser más relevantes que las que tienen ingresos mayores o menores.
• Momento del trato : la relevancia de la transacción se vuelve comparable si la transacción es reciente.
• Ubicación del objetivo : también es importante considerar las transacciones en la misma región que la del objetivo para que sea más comparable a las perspectivas de crecimiento y los desafíos que enfrenta una región en particular.

Ventajas:

• La información está disponible públicamente.
• Proporciona una mejor comprensión del mercado con respecto a la frecuencia de las transacciones con respecto a diferentes tipos de activos.
• Ayuda en la negociación y discusión del trato.
• Proporciona una comprensión de la estrategia de diferentes jugadores. Algunos pueden buscar la consolidación, mientras que otros pueden buscar pequeñas empresas y ser adquisitivos.
• El rango muestra el tipo de primas que ya se están pagando y, por lo tanto, es más realista.

Desventajas:

• Cada trato es único, con sus propias ventajas y desventajas. No se pueden comparar dos acuerdos de manera absoluta.
• Elegir una transacción sobre otra puede generar un sesgo de la muestra y, por lo tanto, puede dar una imagen inexacta.
• La información disponible puede no ser confiable y engañosa.
• Puede haber diferentes beneficios de sinergia para diferentes compradores, por lo que identificar los múltiplos de la Compañía A puede no ser relevante para la Compañía C.
• Las condiciones del mercado como el crecimiento económico, la disponibilidad de recursos, etc. en el momento de las transacciones precedentes pueden ser muy diferentes de las transacciones actuales y pueden proporcionar información limitada.
• No todos los problemas se pueden cubrir en múltiplos de transacciones, incluidos los contratos con los clientes, las relaciones con los proveedores, los problemas de gobierno, etc., y es posible que no ofrezcan una imagen real y justa.

La siguiente tabla muestra una instantánea de los múltiplos de transacciones para diferentes transacciones:

¿Dónde encontrar información sobre transacciones precedentes?

• Securities Data Corporation (SDC)
• Informes de investigación de acciones
• Informes anuales, 10K, 8K
• Dealogic / M&A Global
• Bloomberg
• Thomson One Banker
• Capital IQ o FactSet o Merger Market

Análisis de varios múltiplos:

• EV / Ingresos : este es uno de los múltiplos más populares utilizados en todas las industrias, ya que es difícil manipular las cifras de ingresos. Este múltiplo se vuelve relevante especialmente cuando una empresa tiene un EBITDA negativo, ya que el múltiplo EV / EBITDA no será relevante. Las empresas de nueva creación en el sector de comercio electrónico de Internet generalmente tendrán un EBITDA negativo en los años iniciales. Dicho esto, EV / Revenue es una mala medida, ya que dos empresas con los mismos ingresos pueden tener una gran diferencia en sus operaciones, lo que se refleja en su EBITDA. El EV / Ingresos está en el rango de 1.0xa 3.0x.

• EV / EBITDA: este es uno de los múltiplos más utilizados y actúa como un proxy de los flujos de efectivo libres. El EV / EBITDA está a menudo en el rango de 6.0xa 15.0x.

• EV / EBIT: el EBIT se obtiene después del ajuste de la depreciación y amortización, ya que refleja los gastos reales y considera el desgaste de los activos de una empresa. En el caso de empresas no intensivas en capital, como empresas de consultoría o tecnología, el EBITDA y el EBIT están algo cerca; por lo tanto, los múltiplos como EV / EBITDA y EV / EBIT son similares. Dado que el EBIT es menor que el EBITDA, el múltiplo es mayor y está en el rango de 10.0xa 20.0x.

• VE / Capital empleado: esta no es una de las formas populares de calcular múltiplos, pero aún la utilizan las empresas de capital intensivo. El capital invertido determina las ganancias potenciales, sin embargo, no toma diferencias en la rentabilidad.

• P / E: esta métrica de valoración toma en consideración el precio en el numerador y las ganancias por acción en el denominador. El múltiplo P / U es similar al valor del capital social a la utilidad neta en el que se dividen entre las acciones totalmente diluidas. Este múltiplo está en el rango de 12.0xa 30.0x.

• Relación PEG : es simplemente la relación P / E dividida por la tasa de crecimiento de EPS y, a menudo, varía de 0.5xa 3.5x. La mejor parte de este método es que considera las perspectivas de crecimiento de la empresa mientras captura su tasa de crecimiento. Una empresa en la etapa de crecimiento tendrá más valor que una empresa que ha alcanzado la etapa de madurez.

Otros recursos

• Análisis de múltiplos Análisis de múltiplos El análisis de múltiplos implica la valoración de una empresa con el uso de un múltiplo. Compara el múltiplo de la empresa con el de una empresa par.
• Métodos de valoración Métodos de valoración Al valorar una empresa como empresa en funcionamiento, se utilizan tres métodos de valoración principales: análisis DCF, empresas comparables y transacciones precedentes. Estos métodos de valoración se utilizan en banca de inversión, investigación de acciones, capital privado, desarrollo corporativo, fusiones y adquisiciones, adquisiciones apalancadas y finanzas.
• Valor total de la empresa Valor de la empresa El valor de la empresa, o valor de la empresa, es el valor total de una empresa igual a su valor de capital, más la deuda neta, más cualquier interés minoritario, utilizado en la valoración. Considera el valor de mercado completo en lugar de solo el valor de las acciones, por lo que se incluyen todos los intereses de propiedad y las reclamaciones de activos tanto de la deuda como de las acciones.
• Prima de riesgo de mercado Prima de riesgo de mercado La prima de riesgo de mercado es el rendimiento adicional que un inversor espera de tener una cartera de mercado de riesgo en lugar de activos libres de riesgo.