Los bonos del Tesoro en ejecución son los bonos o notas del Tesoro más emitidos actualmente. La forma más comúnmente negociada de una nota del Tesoro de un vencimiento específico, la Tesorería en funcionamiento es significativamente más líquida que otras formas de valores. Por lo tanto, tienden a comerciar con una prima. En teoría, esto significa que generalmente tienen un rendimiento más bajo que su primo de "renta más baja": las tesorerías fuera de funcionamiento. Este puede no ser el caso en la práctica, ya que los mercados son generalmente muy eficientes, por lo que cualquier error significativo en los precios entre los bonos del Tesoro en funcionamiento y fuera de funcionamiento tenderá a neutralizarse a medida que los participantes del mercado se aprovechen de ese arbitraje.
Negociación con bonos del Tesoro en ejecución
Los operadores a menudo utilizan con éxito la diferencia de precio entre valores en ejecución y fuera de ejecución como estrategia comercial. Ellos hacen lo siguiente:
- Vender cortos de seguridad sobre la marcha
- Utilice los ingresos de la venta para comprar la primera emisión fuera de circulación
- Mantenga la seguridad fuera de funcionamiento durante varios meses (generalmente alrededor de tres)
- Liquidar la seguridad
- Repite el proceso
Debido a que los bonos del Tesoro son obligaciones de deuda mantenidas por el gobierno de EE. UU., Generalmente se consideran de bajo riesgo, en comparación con otras opciones de inversión.
Bonos del Tesoro en funcionamiento versus bonos del Tesoro fuera de funcionamiento
Nuevamente, los bonos del Tesoro en ejecución son la primera emisión que ofrece el gobierno de un bono o pagaré con un vencimiento determinado. Después de alcanzar el período de vencimiento, la tesorería en cuestión cambia a una tesorería fuera de funcionamiento.
Los bonos del Tesoro fuera de funcionamiento disminuyen en valor / comerciabilidad a medida que pasan de una emisión a la siguiente. Como cada nuevo lote de notas del Tesoro Pagaré del Tesoro de EE. UU. A 10 años El pagaré del Tesoro de EE. UU. A 10 años es una obligación de deuda emitida por el Departamento del Tesoro del gobierno de los Estados Unidos y tiene un vencimiento de 10 años. Paga intereses al tenedor cada seis meses a una tasa de interés fija que se determina en la emisión inicial. se imprime, cada número de las tesorerías más antiguas avanza en la línea (primer número, segundo número, etc.) hasta que los números ya no son viables.
Los traders que se preocupan por la liquidez se centran en las tesorerías en funcionamiento porque, en general, estos valores tienen una mayor demanda y, por lo tanto, es más fácil encontrar un comprador. Los traders que no están necesariamente preocupados por la liquidez o las ventas rápidas se inclinan por los bonos del Tesoro fuera de funcionamiento más rentables con mayores rendimientos.
La prima de liquidez
Cuando los comerciantes venden bonos del Tesoro sobre la marcha (generalmente con la idea de comprar una tesorería de primera emisión), generalmente pueden obtener una prima de liquidez Prima de liquidez Una prima de liquidez compensa a los inversores por invertir en valores con bajos liquidez. La liquidez se refiere a la facilidad con la que se puede vender una inversión por dinero en efectivo. Las letras del Tesoro y las acciones se consideran muy líquidas, ya que normalmente pueden venderse en cualquier momento al precio de mercado vigente. Por otro lado, inversiones como inmuebles o instrumentos de deuda del comprador. Se debe a que, como se mencionó anteriormente, las tesorerías en ejecución se consideran sumamente líquidas.
La prima de liquidez es una cantidad compensatoria que el comprador paga por la liquidez adicional de la Tesorería en funcionamiento. También es una ventaja para el vendedor, que probablemente invierta en bonos del tesoro menos líquidos. Las tesorerías suelen tener un vencimiento más largo; deben mantenerse durante un período de tiempo más largo. Por lo tanto, el tenedor está más expuesto a las fluctuaciones del mercado y los cambios en los valores de las tesorerías.
Curva de rendimiento fuera de la carrera
Es importante comprender la diferencia de rendimiento entre los bonos del Tesoro en funcionamiento y fuera de funcionamiento. Para entender la diferencia, la curva de rendimiento fuera de la carrera Curva de rendimiento La curva de rendimiento es una representación gráfica de las tasas de interés de la deuda para un rango de vencimientos. Muestra el rendimiento que un inversor espera obtener si presta su dinero durante un período de tiempo determinado. El gráfico muestra el rendimiento de un bono en el eje vertical y el tiempo de vencimiento en el eje horizontal. necesita ser explicado.
La curva de rendimiento fuera de la ejecución se basa en el precio, el rendimiento y las fechas de vencimiento de todas las tesorerías que no forman parte de la emisión en marcha (la tesorería emitida más recientemente).
Pongámoslo en perspectiva con un ejemplo:
En enero, el Tesoro de los Estados Unidos emite bonos a 5 años, que son bonos del Tesoro en funcionamiento. En mayo, el Tesoro emite el siguiente lote de bonos a 5 años, y el lote emitido en enero se convierte en bonos del Tesoro fuera de funcionamiento. Luego, la curva de rendimiento se estructura en torno a los bonos del Tesoro fuera de funcionamiento.
La curva de rendimiento es la estructuración de las tasas de interés: traza el rendimiento de bonos de calidades similares frente a sus fechas de vencimiento. A su vez, establece la marca de los precios de los bonos. Una curva de rendimiento fuera de la ejecución representa los bonos del Tesoro que cotizan en el mercado secundario, con valores más bajos y rendimientos comparativamente más altos.
Las curvas de rendimiento fuera de la ejecución suelen ser más precisas que cuando se utilizan los rendimientos de la tesorería en ejecución. Esto se debe al hecho de que los bonos del Tesoro en funcionamiento, debido a una fluctuación en la demanda, atraviesan distorsiones de precios que hacen que las curvas de rendimiento sean menos confiables y sesgan los precios.
Palabra final
Los traders que buscan liquidez buscan bonos del Tesoro en ejecución. Los traders que estén dispuestos a apostar a largo plazo pueden cubrir su apuesta vendiendo en corto los bonos del Tesoro sobre la marcha por bonos del Tesoro fuera de funcionamiento, manteniéndolos durante un período de tiempo y luego liquidándolos para repetir el proceso nuevamente.
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