¿Qué es el valor económico agregado?

El Valor Económico Agregado (EVA) o Beneficio Económico es una medida basada en la técnica de Renta Residual que sirve como indicador de la rentabilidad Ratios de Rentabilidad Los ratios de rentabilidad son métricas financieras utilizadas por analistas e inversores para medir y evaluar la capacidad de una empresa para generar ingresos (beneficio) en relación con los ingresos, los activos del balance, los costos operativos y el capital contable durante un período de tiempo específico. Muestran qué tan bien una empresa utiliza sus activos para generar ganancias de los proyectos emprendidos. Su premisa subyacente consiste en la idea de que la rentabilidad real ocurre cuando se crea riqueza adicional para los accionistas y que los proyectos deben generar retornos por encima de su costo de capital WACC WACC es el costo promedio ponderado del capital de una empresa y representa su costo combinado de capital, incluyendo capital y deuda. .La fórmula WACC es = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Esta guía proporcionará una descripción general de qué es, por qué se usa, cómo calcularlo y también proporciona una calculadora WACC descargable.

fórmula de valor económico añadido

EVA adopta casi la misma forma que los ingresos residuales y se puede expresar de la siguiente manera:

EVA = NOPAT - (WACC * capital invertido)

Donde NOPAT = Beneficios operativos netos después de impuestos

WACC = costo promedio ponderado de capital WACC WACC es el costo promedio ponderado de capital de una empresa y representa su costo combinado de capital, incluyendo capital y deuda. La fórmula WACC es = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Esta guía proporcionará una descripción general de qué es, por qué se usa, cómo calcularlo y también proporciona una calculadora WACC descargable.

Capital invertido = Renta variable + deuda a largo plazo al inicio del período

y (WACC * capital invertido) también se conoce como cargo financiero

Cálculo de las ganancias operativas netas después de impuestos (NOPAT)

Una consideración clave para este artículo es el ajuste del costo de interés. El costo de los intereses se incluye en el cargo financiero (capital WACC *) que se deduce de NOPAT en el cálculo de EVA y se puede abordar de dos maneras:

  1. Comenzando con la ganancia operativa, luego deduciendo el cargo por impuestos ajustado (porque el cargo por impuestos incluye el beneficio fiscal de los intereses). Por lo tanto, debemos multiplicar el interés por la tasa impositiva y agregar esto al cargo impositivo; o
  2. Comience con las ganancias después de impuestos y agregue nuevamente el costo neto de los intereses. Por lo tanto, deberíamos multiplicar el cargo por intereses por (1 tasa de impuesto).

Ajustes contables

Deben realizarse tres ajustes principales. Entre los más comunes e importantes se encuentran:

  • Los gastos en I + D, promoción y formación de los empleados deben capitalizarse.
  • El cargo por depreciación se agrega nuevamente a las ganancias y, en su lugar, se realiza un cargo por depreciación económica. Esto refleja el verdadero cambio en el valor de los activos durante el período, a diferencia de la depreciación contable.
  • Las cuentas tales como provisiones, provisiones para deudas de cobro dudoso, provisiones para impuestos diferidos y provisiones para inventario deben agregarse nuevamente al capital implícito.
  • Los gastos no monetarios deben sumarse a las ganancias y al capital empleado.
  • Los arrendamientos operativos deben capitalizarse y agregarse nuevamente al capital empleado.
  • El cargo tributario se basará en impuestos en efectivo, en lugar de los métodos basados ​​en devengo utilizados en los informes financieros y se calculará de la siguiente manera:

Cargo fiscal por cuenta de resultados: aumento (o + si se reduce) en la provisión de impuestos diferidos + beneficio fiscal de los intereses = Impuestos en efectivo

Cálculo del cargo financiero

Cargo por financiamiento = Capital invertido * WACC

y WACC = Ke * E / (E + D) + Kd (1-t) * D / (E + D), donde Ke = rendimiento requerido sobre el capital y Kd (1-t) = después de la declaración de impuestos sobre la deuda

Por lo tanto, dados los impuestos ajustados, podemos escribir la fórmula del valor agregado económico de la siguiente manera:

EVA = NOPAT - (WACC * capital invertido)

Propiedades del valor económico agregado

Las propiedades de utilizar el valor económico agregado se pueden comparar con otros enfoques en la siguiente tabla:

Modelo de valoraciónMedidaFactor de descuentoComentarios
Flujo de caja con descuento empresarialFlujo de caja libreWACCFunciona mejor para proyectos, unidades de negocio y empresas que gestionan su estructura de capital a un nivel objetivo
Beneficio económico descontadoEVAWACCDestaca explícitamente cuando una empresa crea valor
Valor actual ajustadoFlujo de caja libreCosto de capital no apalancadoDestaca cambiar la estructura de capital más fácilmente que los modelos basados ​​en WACC

Ejemplo: cálculo del valor económico agregado para una empresa

201420152016
Capital invertido (inicio de año)$ 54,236$ 50,323$ 55,979
WACC8,22%8,28%8,37%
Cargo financiero$ 4,460$ 4,167$ 4.682
NOPAT$ 7.265$ 5.356$ 4.336
Cargo financiero$ 4,460$ 4,169$ 4.683
Valor economico añadido$ 2.805$ 1,187- $ 347

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Medidas alternativas de valor

Los analistas financieros generalmente se basan en varios métodos diferentes para medir el valor. Retorno sobre el capital invertido (ROIC ROIC ROIC significa Retorno sobre el capital invertido y es un índice de rentabilidad que tiene como objetivo medir el rendimiento porcentual que una empresa obtiene sobre el capital invertido) es un método común que también utiliza un enfoque de ingresos residuales. En última instancia, la medida más verdadera de valor es el flujo de efectivo que genera una empresa, que solo puede medirse mediante la tasa interna de rendimiento (TIR) ​​Tasa interna de rendimiento (TIR) ​​La tasa interna de rendimiento (TIR) ​​es la tasa de descuento que hace que el valor actual neto (VAN) de un proyecto sea cero. En otras palabras, es la tasa de rendimiento anual compuesta esperada que se obtendrá en un proyecto o inversión. .La TIR se utiliza en modelos financieros ¿Qué es el modelo financiero? El modelo financiero se realiza en Excel para pronosticar el desempeño financiero de una empresa. Descripción general de qué es el modelado financiero, cómo y por qué construir un modelo. para capturar todos los aspectos de un negocio y su desempeño económico.

Explicación en video del valor económico agregado (EVA)

Mire este breve video para comprender rápidamente los conceptos principales cubiertos en esta guía, incluida la definición de valor económico agregado, la fórmula para EVA y un ejemplo de cálculo de EVA.

Recursos adicionales

En conclusión, el valor económico agregado (EVA) destaca cuando una empresa crea valor (o destruye valor) y es útil para comprender el desempeño de la empresa en un año determinado. Para obtener más recursos que le ayuden a avanzar en su carrera en finanzas corporativas como Analista de valoración y modelado financiero (FMVA) Certificación FMVA® Únase a más de 350,600 estudiantes que trabajan para empresas como Amazon, JP Morgan y Ferrari, estos recursos adicionales serán útiles:

  • Rendimiento sobre el capital Rendimiento sobre el capital (ROE) El rendimiento sobre el capital (ROE) es una medida de la rentabilidad de una empresa que toma el rendimiento anual de una empresa (ingreso neto) dividido por el valor de su capital contable total (es decir, 12%). El ROE combina el estado de resultados y el balance general, ya que la utilidad o ganancia neta se compara con el capital contable.
  • Rentabilidad de los activos Fórmula de rentabilidad de los activos y ROA Fórmula de ROA. El retorno de los activos (ROA) es un tipo de métrica de retorno de la inversión (ROI) que mide la rentabilidad de una empresa en relación con sus activos totales. Esta relación indica qué tan bien se está desempeñando una empresa al comparar las ganancias (ingresos netos) que genera con el capital que invierte en activos.
  • Métodos de valoración Métodos de valoración Al valorar una empresa como empresa en funcionamiento, se utilizan tres métodos de valoración principales: análisis DCF, empresas comparables y transacciones precedentes. Estos métodos de valoración se utilizan en banca de inversión, investigación de acciones, capital privado, desarrollo corporativo, fusiones y adquisiciones, adquisiciones apalancadas y finanzas.
  • Guía de modelado financiero Guía gratuita de modelado financiero Esta guía de modelado financiero cubre consejos de Excel y mejores prácticas sobre supuestos, impulsores, pronósticos, vinculación de las tres declaraciones, análisis DCF, más

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