En una oferta de valores, "mejores esfuerzos" se refiere a un término contractual en el que el asegurador Suscripción En banca de inversión, la suscripción es el proceso en el que un banco obtiene capital para un cliente (corporación, institución o gobierno) de inversores en forma de capital o títulos de deuda. Este artículo tiene como objetivo proporcionar a los lectores una mejor comprensión del proceso de obtención de capital o suscripción y promete hacer lo mejor que pueda para vender la mayor cantidad posible de una oferta de valores.
Comprensión de los "mejores esfuerzos"
En una oferta de mejores esfuerzos, no es necesario vender todos los valores. Generalmente, el asegurador (el banco de inversión Lista de los principales bancos de inversión Lista de los 100 principales bancos de inversión del mundo ordenados alfabéticamente. Los principales bancos de inversión de la lista son Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch o sindicato) y el emisor (la empresa) acordarán una cantidad mínima de ventas que debe alcanzarse. Una vez que se alcanza ese umbral, el asegurador no es responsable de los valores no vendidos.
Los suscriptores generalmente irán a giras para presentar la empresa del emisor y determinar el tamaño y el precio de la oferta. Es importante señalar que, a diferencia de una oferta suscrita, en la que el asegurador compra la emisión completa y la vende al público, el banco de inversión tiene la opción de comprar las acciones y actuar como intermediario.
Por lo tanto, el suscriptor enfrenta un riesgo significativamente menor en una oferta de mejor esfuerzo, ya que no enfrentaría el riesgo de no poder vender la emisión completa. Como resultado, a los suscriptores en una oferta de mejores esfuerzos generalmente se les paga una tarifa fija sin comisión. Comisión Comisión se refiere a la compensación que se paga a un empleado después de completar una tarea, que a menudo es vender una cierta cantidad de productos o servicios. Si el suscriptor no puede cumplir con la cuota de ventas, el suscriptor generalmente renuncia a la tarifa pagada por el emisor.
Oferta de mejores esfuerzos frente a oferta suscrita
Considere un ejemplo donde el problema es de $ 5 millones.
En una oferta de mejores esfuerzos , el suscriptor tiene la opción de comprar la emisión completa de $ 5 millones. Si hay una demanda de inversionistas por solo $ 3 millones de la emisión, el suscriptor podría comprar $ 3 millones de la emisión para venderla a los inversionistas. Suponiendo que la cantidad alcanza el umbral de ventas, el asegurador podría dejar sin vender la emisión restante de $ 2 millones.
En una oferta suscrita , el suscriptor necesitaría comprar la emisión completa de $ 5 millones. En tal escenario, el asegurador se enfrentaría al riesgo de no poder vender la emisión completa de $ 5 millones y perder dinero.
Es importante tener en cuenta que existe la opción de comprar la emisión en una oferta de mejor esfuerzo, mientras que existe el requisito de comprar la emisión en una oferta suscrita. El siguiente diagrama ilustra el hecho:
Razones para una oferta de mejores esfuerzos
Una oferta de mejores esfuerzos se utiliza comúnmente durante las malas condiciones del mercado o para valores que conllevan un mayor riesgo. En tales escenarios, la demanda de valores es generalmente menor y sería riesgoso para el suscriptor ofrecer una oferta suscrita.
Por ejemplo, si el suscriptor sabe que una emisión generaría una baja demanda, no habría razón para que el suscriptor ofreciera una oferta suscrita para comprar la emisión completa y se arriesgaría a no poder vender la emisión a los inversores. En cambio, el asegurador podría optar por ofrecer una oferta de mejores esfuerzos e intentar vender suficientes acciones para cumplir con el umbral de ventas necesario para alcanzar la tarifa fija.
Ejemplo
ABC Investment Bank es un suscriptor de XYZ Company. La compañía busca recaudar $ 500 millones en una oferta pública inicial mediante la venta de 500 millones de acciones. Debido a las condiciones volátiles del mercado, ABC Investment Bank señaló que es probable que la demanda de valores sea baja. Como tal, XYZ Company solicitó una oferta de mejores esfuerzos por una tarifa fija de $ 20 millones.
En una presentación itinerante Presentación itinerante Una presentación itinerante es una serie de reuniones en persona que se llevan a cabo entre el equipo de administración de una corporación que recauda dinero y los inversores institucionales. , se determinó que existía demanda por 150 millones de acciones de la empresa. Si el umbral de ventas es de $ 200 millones, ¿ABC Investment Bank debería realizar una oferta de mejores esfuerzos para XYZ Company?
Dado que solo hay demanda por 150 millones de acciones, las ventas generadas solo serían de $ 150 millones. Como tal, ABC Investment Bank no podría alcanzar el umbral de ventas. El banco no debe realizar una oferta de mejores esfuerzos para la Compañía ABC, ya que no podrían alcanzar el umbral de ventas para recibir su tarifa fija.
Recursos adicionales
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