¿Qué son las fusiones y adquisiciones (M&A)?

Las fusiones y adquisiciones (M&A) se refieren a transacciones entre dos empresas que se combinan de alguna forma. Aunque las fusiones y adquisiciones (M&A) se usan indistintamente, tienen diferentes significados legales. En una fusión, dos empresas de tamaño similar se combinan para formar una nueva entidad única.

Fusiones y adquisiciones (M&A)

Por otro lado, una adquisición es cuando una empresa más grande adquiere una empresa más pequeña, absorbiendo así el negocio de la empresa más pequeña. Los acuerdos de fusiones y adquisiciones pueden ser amistosos u hostiles, dependiendo de la aprobación del directorio de la empresa objetivo.

Resumen

  • Las fusiones y adquisiciones (M&A) se refieren a transacciones que involucran a dos empresas que se combinan de alguna forma.
  • Las transacciones de fusiones y adquisiciones se pueden dividir por tipo (horizontal, vertical, conglomerado Conglomerado Un conglomerado es una corporación o empresa muy grande, compuesta por varias empresas combinadas, que se forma mediante adquisiciones o fusiones. En la mayoría de los casos, un conglomerado suministra una variedad de bienes y servicios que no necesariamente están relacionados entre sí.) o por forma (estatutaria, subsidiaria, consolidación).
  • La valoración es una parte importante de las fusiones y adquisiciones y es un punto importante de discusión entre el comprador y el objetivo.

Transacciones de fusiones y adquisiciones (M&A): tipos

1. Horizontal

Una fusión horizontal ocurre entre dos empresas que operan en industrias similares que pueden o no ser competidores directos.

2. Vertical

Una fusión vertical tiene lugar entre una empresa y su proveedor o un cliente a lo largo de su cadena de suministro Cadena de suministro La cadena de suministro es el sistema completo de producción y entrega de un producto o servicio, desde la etapa inicial de abastecimiento de las materias primas hasta la etapa final. La empresa apunta a ascender o descender a lo largo de su cadena de suministro, consolidando así su posición en la industria.

3. Conglomerado

Este tipo de transacción generalmente se realiza para la diversificación Diversificación La diversificación es una técnica de asignación de recursos de cartera o capital a una variedad de inversiones. El objetivo de la diversificación es mitigar las causas de las pérdidas y es entre empresas de industrias no relacionadas.

Fusiones y Adquisiciones (M&A) - Formas de Integración

1. Estatutario

Las fusiones estatutarias generalmente ocurren cuando el adquirente es mucho más grande que el objetivo y adquiere los activos y pasivos del objetivo. Después del trato, la empresa objetivo deja de existir como entidad separada.

2. Subsidiaria

En una fusión de subsidiarias, el objetivo se convierte en una subsidiaria del adquirente pero continúa manteniendo su negocio.

3. Consolidación

En una consolidación, ambas compañías en la transacción dejan de existir después del trato y se forma una entidad completamente nueva.

Razones para la actividad de fusiones y adquisiciones (M&A)

Las fusiones y adquisiciones (M&A) pueden tener lugar por varias razones, tales como:

1. Desbloqueo de sinergias

El fundamento común de las fusiones y adquisiciones (M&A) es crear sinergias en las que la empresa combinada vale más que las dos empresas individualmente. Las sinergias pueden deberse a la reducción de costos o mayores ingresos.

Las sinergias de costos se crean debido a las economías de escala Economías de escala Las economías de escala se refieren a la ventaja de costos que experimenta una empresa cuando aumenta su nivel de producción La ventaja surge debido a la relación inversa entre el costo fijo por unidad y la cantidad producida . Cuanto mayor sea la cantidad de producción producida, menor será el costo fijo por unidad. Tipos, ejemplos, guía, mientras que las sinergias de ingresos generalmente se crean mediante ventas cruzadas, aumento de la participación de mercado o precios más altos. De los dos, las sinergias de costos se pueden cuantificar y calcular fácilmente.

2. Mayor crecimiento

El crecimiento inorgánico a través de fusiones y adquisiciones (M&A) suele ser una forma más rápida para que una empresa logre mayores ingresos en comparación con el crecimiento orgánico. Una empresa puede ganar adquiriendo o fusionándose con una empresa con las últimas capacidades sin tener que correr el riesgo de desarrollar las mismas internamente.

3. Mayor poder de mercado

En una fusión horizontal Fusión horizontal Una fusión horizontal ocurre cuando las empresas que operan en la misma industria o en una industria similar se combinan. El propósito de una fusión horizontal es más, la entidad resultante obtendrá una mayor participación de mercado y obtendrá el poder de influir en los precios. Las fusiones verticales también conducen a un mayor poder de mercado, ya que la empresa tendrá más control de su cadena de suministro, evitando así shocks externos en el suministro.

4. Diversificación

Las empresas que operan en industrias cíclicas sienten la necesidad de diversificar sus flujos de efectivo para evitar pérdidas significativas durante una desaceleración en su industria. La adquisición de un objetivo en una industria no cíclica permite a una empresa diversificarse y reducir su riesgo de mercado.

5. Beneficios fiscales

Los beneficios fiscales se analizan cuando una empresa obtiene ingresos imponibles significativos mientras que otra incurre en pérdidas fiscales por amortizar. La adquisición de la empresa con las pérdidas fiscales permite a la adquirente utilizar las pérdidas fiscales para reducir su obligación fiscal. Sin embargo, las fusiones generalmente no se realizan solo para evitar impuestos.

Formas de adquisición

Hay dos formas básicas de fusiones y adquisiciones (M&A):

1. Compra de acciones

En una compra de acciones, el adquirente paga a los accionistas de la empresa objetivo en efectivo y / o acciones a cambio de acciones de la empresa objetivo. Aquí, los accionistas del objetivo reciben una compensación y no el objetivo. Hay ciertos aspectos a considerar en una compra de acciones:

  • El adquirente absorbe todos los activos y pasivos del objetivo, incluso aquellos que no están en el balance.
  • Para recibir la compensación por parte del adquirente, los accionistas del objetivo deben aprobar la transacción por mayoría de votos, lo que puede ser un proceso largo.
  • Los accionistas soportan la obligación fiscal ya que reciben la compensación directamente.

2. Compra de activos

En una compra de activos, el adquirente compra los activos del objetivo y paga al objetivo directamente. Hay ciertos aspectos a considerar en la compra de un activo, tales como:

  • Dado que el adquirente compra solo los activos, evitará asumir cualquiera de los pasivos del objetivo.
  • Como el pago se realiza directamente al objetivo, por lo general, no se requiere la aprobación de los accionistas a menos que los activos sean significativos (por ejemplo, más del 50% de la empresa).
  • La compensación recibida se grava a nivel corporativo como ganancias de capital por parte del objetivo.

3. Forma de pago

Hay dos métodos de pago: acciones y efectivo. Sin embargo, en muchos casos, las transacciones de fusiones y adquisiciones utilizan una combinación de los dos, lo que se denomina oferta mixta.

4. Stock

En una oferta de acciones, el adquirente emite nuevas acciones que se pagan a los accionistas del objetivo. El número de acciones recibidas se basa en una relación de canje, que se finaliza por adelantado debido a las fluctuaciones del precio de las acciones.

5. Efectivo

En una oferta en efectivo, el adquirente simplemente paga en efectivo a cambio de las acciones del objetivo.

Fusiones y Adquisiciones (M&A) - Valoración

En una transacción de M&A, el proceso de valoración lo lleva a cabo el adquirente, así como el objetivo. El adquirente querrá comprar el objetivo al precio más bajo, mientras que el objetivo querrá el precio más alto.

Por lo tanto, la valoración es una parte importante de las fusiones y adquisiciones (M&A), ya que guía al comprador y al vendedor para alcanzar el precio final de la transacción. A continuación, se muestran tres métodos de valoración principales que se utilizan para valorar el objetivo:

  • Método de flujo de efectivo descontado (DCF) : el valor del objetivo se calcula en función de sus flujos de efectivo futuros.
  • Análisis de empresas comparables : se utilizan métricas de valoración relativa para empresas públicas para determinar el valor del objetivo.
  • Análisis de transacciones comparables : las métricas de valoración de transacciones comparables pasadas en la industria se utilizan para determinar el valor del objetivo.

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