La teoría del hábitat preferido establece que el mercado de bonos está 'segmentado' por estructura temporal y que bonos Bonos Los bonos son valores de renta fija emitidos por corporaciones y gobiernos para obtener capital. El emisor del bono toma prestado capital del tenedor del bono y le hace pagos fijos a una tasa de interés fija (o variable) durante un período específico. los inversores del mercado tienen preferencias por estos segmentos. Según la teoría, los inversores del mercado de bonos prefieren invertir en una parte específica o "hábitat" de la estructura temporal.
La teoría del hábitat preferido fue presentada por el economista italoamericano Franco Modigliani y el historiador económico estadounidense Richard Sutch en su artículo de 1966 titulado "Innovaciones en la política de tasas de interés". Es una combinación de la teoría de los mercados segmentados de Culbertson. Teoría de los mercados segmentados. La teoría de los mercados segmentados establece que el mercado de bonos está "segmentado" sobre la base de la estructura temporal de los bonos y que operan de forma independiente. y la teoría de las expectativas de Fisher Teoría de las expectativas locales En finanzas y economía, la teoría de las expectativas locales es una teoría que sugiere que los rendimientos de los bonos con diferentes vencimientos deberían ser los mismos en el horizonte de inversión a corto plazo. Esencialmente, la teoría de las expectativas locales es una de las variaciones de la teoría de las expectativas puras.
¿Qué es la estructura temporal?
Estructura de plazos, también conocida como curva de rendimiento Curva de rendimiento La curva de rendimiento es una representación gráfica de las tasas de interés de la deuda para una variedad de vencimientos. Muestra el rendimiento que un inversor espera obtener si presta su dinero durante un período de tiempo determinado. El gráfico muestra el rendimiento de un bono en el eje vertical y el tiempo de vencimiento en el eje horizontal. cuando se grafica, es la relación entre la tasa de interés de un activo (generalmente bonos del gobierno) y su tiempo de vencimiento. Tasa de interés Tasa de interés Una tasa de interés se refiere al monto cobrado por un prestamista a un prestatario por cualquier forma de deuda otorgada, generalmente expresada como un porcentaje del principal. se mide en el eje vertical y el tiempo de madurez se mide en el eje horizontal.
Normalmente, las tasas de interés y el tiempo hasta el vencimiento están correlacionados positivamente. Por lo tanto, las tasas de interés aumentan con un aumento en el tiempo hasta el vencimiento. Da como resultado que la estructura de términos asuma una pendiente positiva. La curva de rendimiento se ve a menudo como una medida de confianza en la economía para el mercado de bonos.
1. Teoría de los mercados segmentados
La teoría de los mercados segmentados establece que el mercado de bonos está 'segmentado' sobre la base de la estructura temporal de los bonos y que los mercados 'segmentados' operan de manera más o menos independiente. Según la teoría de los mercados segmentados, el rendimiento que ofrece un bono con una estructura temporal específica está determinado únicamente por la oferta y la demanda Oferta y demanda Las leyes de la oferta y la demanda son conceptos microeconómicos que establecen que en los mercados eficientes, la cantidad ofrecida de un bien y la cantidad demandada de ese bien son iguales entre sí. El precio de ese bien también está determinado por el punto en el que la oferta y la demanda son iguales entre sí. para ese bono e independiente de la rentabilidad que ofrecen los bonos con diferentes estructuras de plazos.
2. Teoría de las expectativas
La teoría de las expectativas afirma que el rendimiento de cualquier valor de renta fija a largo plazo debe ser igual al rendimiento esperado de una secuencia de valores de renta fija a corto plazo Valores de renta fija Los valores de renta fija son un tipo de instrumento de deuda que proporciona rendimientos en la forma de pagos y reembolsos de intereses regulares o fijos del. Por lo tanto, cualquier valor de renta fija a largo plazo puede recrearse utilizando una secuencia de valores de renta fija a corto plazo.
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Hábitats preferidos para invertir
La teoría del hábitat preferido establece que los inversores del mercado de bonos demuestran preferencia por los plazos de inversión Horizonte de inversión Horizonte de inversión es un término que se utiliza para identificar el tiempo que un inversor pretende mantener su cartera antes de vender sus valores para obtener beneficios. El horizonte de inversión de un individuo se ve afectado por varios factores diferentes. Sin embargo, el principal factor determinante es a menudo la cantidad de riesgo que corre el inversor, y esa preferencia dicta la pendiente de la estructura temporal. Los inversores del mercado de bonos requieren una prima para invertir fuera de su "hábitat preferido".
Por ejemplo, un inversor que favorezca los bonos a corto plazo en lugar de los bonos a largo plazo solo invertirá en bonos a largo plazo si producen un rendimiento significativamente mayor en relación con los bonos a corto plazo. Por el contrario, un inversor que prefiera los bonos a largo plazo en lugar de los bonos a corto plazo solo invertirá en bonos a corto plazo si producen un rendimiento significativamente mayor en relación con los bonos a largo plazo.
Por lo tanto, las preferencias de los inversores que favorecen los bonos a corto plazo sobre los bonos a largo plazo darían lugar a la curva de rendimiento estándar con pendiente ascendente, mientras que las preferencias de los inversores que favorecen los bonos a largo plazo sobre los bonos a corto plazo darían lugar a la curva de rendimiento invertida Rendimiento invertido Curva Una curva de rendimiento invertida a menudo indica el período previo a una recesión o desaceleración económica. La curva de rendimiento es una representación gráfica de la relación entre la tasa de interés pagada por un activo (generalmente bonos del gobierno) y el tiempo hasta el vencimiento. . Cuando se propagó por primera vez la teoría del hábitat preferido, la norma era una curva de rendimiento con pendiente ascendente. Por tanto, el corto plazo se conocía como el hábitat preferido de los inversores del mercado de bonos.
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- Fundamentos de la renta fija
- Calificaciones de bonos Calificaciones de bonos Las calificaciones de bonos son representaciones de la solvencia de los bonos corporativos o gubernamentales. Las calificaciones son publicadas por agencias de calificación crediticia y brindan evaluaciones de la solidez financiera y la capacidad de un emisor de bonos para pagar el capital y los intereses del bono de acuerdo con el contrato.
- Renta variable vs. Renta fija Renta variable vs. Renta fija Renta variable vs. Renta fija. Los productos de renta variable y renta fija son instrumentos financieros que tienen diferencias muy importantes que todo analista financiero debería conocer. Las inversiones en acciones generalmente consisten en acciones o fondos de acciones, mientras que los valores de renta fija generalmente consisten en bonos corporativos o gubernamentales.
- Valores negociables Valores negociables Los valores negociables son instrumentos financieros a corto plazo sin restricciones que se emiten para valores de renta variable o valores de deuda de una empresa que cotiza en bolsa. La empresa emisora crea estos instrumentos con el propósito expreso de recaudar fondos para financiar aún más las actividades comerciales y la expansión.
