La fijación de precios de los bonos es una cuestión empírica en el campo de los instrumentos financieros. Valores públicos Los valores públicos, o valores negociables, son inversiones que se negocian abierta o fácilmente en un mercado. Los valores se basan en acciones o en deuda. . El precio de un bono depende de varias características inherentes a cada bono emitido. Estas características son:
- Cupón o falta del mismo
- Principal / valor nominal
- Rendimiento al vencimiento
- Periodos hasta el vencimiento
Alternativamente, si se conoce el precio del bono y todas las características menos una, se puede resolver la última característica que falta.
Precio de los bonos: cupones
Un bono puede venir o no con cupones adjuntos. Un cupón se expresa como un porcentaje nominal del valor nominal (monto principal) del bono. Cada cupón se puede canjear por período por ese porcentaje. Por ejemplo, un cupón del 10% sobre un bono a la par de $ 1000 se puede canjear en cada período.
Un bono también puede venir sin cupón. En este caso, el bono se conoce como bono cupón cero. Bonos de cupón cero Descuento de emisión original Un descuento de emisión original (OID) es un tipo de instrumento de deuda. A menudo, un bono, los OID se venden a un valor menor que el valor nominal cuando se emiten, de ahí la D en OID. Al vencimiento, el valor nominal se paga al inversor. La diferencia recibida es una ganancia para el inversionista y es efectivamente el interés pagado por el prestatario o emisor. suelen tener un precio más bajo que los bonos con cupones.
Precio de los bonos: principal / valor nominal
Cada bono debe venir con un valor nominal. Valor nominal El valor nominal es el valor nominal o nominal de un bono, una acción o un cupón, como se indica en un bono o certificado de acciones. Es un valor estático que se determina en el momento de la emisión y, a diferencia del valor de mercado, no fluctúa de forma regular. que se reembolsa al vencimiento. Sin el valor principal, un bono no tendría ningún uso. El valor principal debe ser reembolsado al prestamista (el comprador del bono) por el prestatario (el emisor del bono). Un bono de cupón cero no paga cupones, pero garantizará el capital al vencimiento. Los compradores de bonos de cupón cero ganan intereses cuando el bono se vende con un descuento sobre su valor nominal.
Un bono con cupón paga cupones en cada período y un cupón más capital al vencimiento. El precio de un bono comprende todos estos pagos descontados al rendimiento al vencimiento.
Precio de los bonos: rendimiento hasta el vencimiento
Los precios de los bonos se fijan para ofrecer un cierto rendimiento a los inversores. Un bono que se vende con una prima (donde el precio está por encima del valor nominal) tendrá un rendimiento al vencimiento menor que la tasa del cupón. Alternativamente, la causalidad de la relación entre el rendimiento y el vencimiento Costo de la deuda El costo de la deuda es el rendimiento que una empresa ofrece a sus deudores y acreedores. El costo de la deuda se utiliza en los cálculos del WACC para el análisis de valoración. y el precio puede invertirse. Un bono podría venderse a un precio más alto si el rendimiento previsto (tasa de interés de mercado) es menor que la tasa del cupón. Esto se debe a que el tenedor de bonos recibirá pagos de cupones superiores a la tasa de interés del mercado y, por lo tanto, pagará una prima por la diferencia.
Precios de los bonos: períodos hasta el vencimiento
Los bonos tendrán varios períodos de vencimiento. Suelen ser períodos anuales, pero también pueden ser semestrales o trimestrales. El número de períodos será igual al número de pagos de cupones.
El valor temporal del dinero
Los precios de los bonos se basan en el valor temporal del dinero. Cada pago se descuenta al tiempo actual en función del rendimiento al vencimiento (tasa de interés de mercado). El precio de un bono generalmente se calcula mediante:
P (T0) = [PMT (T1) / (1 + r) ^ 1] + [PMT (T2) / (1 + r) ^ 2]… [(PMT (Tn) + FV) / (1 + r) ^ n]
Dónde:
- P (T0) = Precio en el momento 0
- PMT (Tn) = Pago del cupón en el momento N
- FV = valor futuro, valor nominal, valor principal
- R = rendimiento al vencimiento, tasas de interés de mercado
- N = Número de períodos
Precio de los bonos: características principales
Ceteris paribus, todo lo demás igual:
- Un bono con una tasa de cupón más alta tendrá un precio más alto
- Un bono con un valor nominal más alto tendrá un precio más alto
- Un bono con un mayor número de períodos hasta el vencimiento tendrá un precio más alto
- Un bono con un mayor rendimiento al vencimiento o tasas de mercado tendrá un precio más bajo
Una forma más fácil de recordar esto es que los bonos tendrán un precio más alto para todas las características, excepto el rendimiento al vencimiento. Un mayor rendimiento al vencimiento da como resultado un precio de los bonos más bajo.
Precio de los bonos: otras características "blandas"
Las características empíricas descritas anteriormente afectan las emisiones de bonos, especialmente en el mercado primario. Sin embargo, existen otras características de los bonos que pueden afectar el precio de los bonos, especialmente en los mercados secundarios. Estos son:
- Capacidad crediticia de la empresa emisora
- Liquidez del comercio de bonos
- Tiempo hasta el próximo pago
Capacidad crediticia de la empresa
Los bonos se califican con base en la solvencia crediticia de la empresa emisora. Estas calificaciones van de AAA a D S&P - Standard and Poor's Standard and Poor's (S&P) es líder del mercado en la provisión de análisis del mercado financiero, particularmente en la provisión de referencias y de inversión. Los bonos con una calificación superior a A se conocen normalmente como bonos de grado de inversión, mientras que cualquier valor inferior se conoce coloquialmente como bonos basura.
Los bonos basura requerirán un mayor rendimiento al vencimiento para compensar su mayor riesgo crediticio. Debido a esto, los bonos basura se negocian a un precio más bajo que los bonos de grado de inversión.
Liquidez de bonos
Los bonos que se negocian más ampliamente serán más valiosos que los bonos que se negocian escasamente. Intuitivamente, un inversionista desconfiará de comprar un bono que luego sería más difícil de vender. Esto hace bajar los precios de los bonos sin liquidez.
Tiempo de pago
Finalmente, el tiempo para el próximo pago del cupón afecta el precio "real" de un bono. Esta es una teoría más compleja de precios de bonos, conocida como precios "sucios". Los precios sucios tienen en cuenta el interés que se acumula entre los pagos de cupones. A medida que se acercan los pagos, el tenedor de bonos tiene que esperar menos tiempo antes de recibir su próximo pago. Esto hace que los precios suban constantemente antes de que vuelvan a caer inmediatamente después del pago del cupón.
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