El descuento de conglomerado no es lo que sugiere su nombre. Es un inconveniente para un conglomerado con múltiples secciones / divisiones / empresas, las cuales generalmente no se ejecutan con éxito como una unidad cohesiva. Como resultado, el mercado puede descontar el valor de una corporación de múltiples divisiones, dando menos valor a sus ganancias.
Cálculo del descuento del conglomerado
Como se mencionó anteriormente, un descuento de conglomerado no es algo bueno ni popular entre la mayoría de los analistas de mercado. Ocurre dentro de la economía principalmente como una forma de mantener a raya a las empresas del conglomerado.
Quizás la forma más sencilla de comprender un descuento de conglomerado es comprender cómo se calcula. Es una valoración con descuento de las existencias asociadas con todas las divisiones / subsidiarias Subsidiarias Una subsidiaria (sub) es una entidad comercial o corporación que es propiedad total o está parcialmente controlada por otra compañía, denominada como la compañía matriz o controladora. La propiedad está determinada por el porcentaje de acciones en poder de la empresa matriz, y esa participación en la propiedad debe ser al menos del 51%. empresas dentro de un conglomerado.
La valoración se determina sumando el valor intrínseco. Valor intrínseco El valor intrínseco de un negocio (o cualquier título de inversión) es el valor presente de todos los flujos de efectivo futuros esperados, descontados a la tasa de descuento adecuada. A diferencia de las formas relativas de valoración que miran a empresas comparables, la valoración intrínseca sólo considera el valor inherente de un negocio por sí solo. de todas las empresas más pequeñas dentro de un conglomerado, luego restando la capitalización de mercado del conglomerado. Por lo general, resulta en un descuento del 10% al 15% en la valoración del conglomerado.
El cálculo es particularmente severo en los conglomerados más grandes porque su capitalización de mercado Capitalización de mercado Capitalización de mercado (Market Cap) es el valor de mercado más reciente de las acciones en circulación de una empresa. Market Cap es igual al precio actual de la acción multiplicado por el número de acciones en circulación. La comunidad inversora a menudo utiliza el valor de capitalización de mercado para clasificar a las empresas como el más alto. De esta manera, el descuento del conglomerado no tiene en cuenta ni descuenta el valor real de cada parte del conglomerado al agrupar el valor de cada uno y eliminar una gran parte del valor restando la capitalización de mercado del conglomerado.
Los descuentos para conglomerados no son permanentes
En la mayoría de los casos, un conglomerado enfrentará un descuento al menos una vez durante su existencia; sin embargo, la mayoría de los conglomerados no funcionan con el descuento de forma indefinida. Se debe a la diversificación Diversificación La diversificación es una técnica de asignación de recursos de cartera o capital a una variedad de inversiones. El objetivo de la diversificación es mitigar las pérdidas inherentes a la formación de conglomerados. La mayoría se establecen para ayudar a una empresa, es decir, a la empresa matriz, a aumentar las ganancias y los ingresos, y mejorar sus resultados en tiempos de dificultades o fallas financieras.
La formación de un conglomerado se considera ampliamente como el proceso mediante el cual una empresa menos exitosa o fracasada se diversifica para mejorar sus ganancias y volverse más fuerte y exitosa.
Por lo general, después de completar el proceso de diversificación, el mercado coloca un descuento de conglomerado en el negocio, trabajando para mantenerlo bajo control. En ciertos casos, un conglomerado puede operar con descuento durante años. En otras situaciones, los conglomerados como Berkshire Hathaway operan con una prima de conglomerado durante muchos años.
Conglomerado Premium
Una prima de conglomerado es, esencialmente, exactamente lo contrario de un descuento de conglomerado. Como ocurre en el caso de Berkshire Hathaway, las muchas divisiones y subsidiarias del conglomerado obtienen su valor intrínseco Valor intrínseco El valor intrínseco de una empresa (o cualquier garantía de inversión) es el valor presente de todos los flujos de efectivo futuros esperados, descontados a la tasa de descuento adecuada. A diferencia de las formas relativas de valoración que miran a empresas comparables, la valoración intrínseca considera solo el valor inherente de un negocio por sí solo. combinados y se agrega la capitalización de mercado de la empresa matriz, lo que da sustancialmente más valor a cada parte del conglomerado y al conglomerado en su conjunto.
Palabra final
No todos los conglomerados enfrentan un descuento de conglomerado, aunque la mayoría experimenta una cierta devaluación de partes de su imperio como respuesta del mercado. En el caso de que el conglomerado se administre de manera efectiva y genere ganancias consistentes, el mercado generalmente comienza a favorecer al conglomerado, lo que permite que sus acciones se valoren con una prima.
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