Pronóstico de finanzas: capital, deuda e intereses

Este artículo sobre pronóstico financiero es la tercera parte del modelo de pronóstico financiero de cuatro pasos en Excel y se centra en cómo modelar el capital, la deuda y los intereses. Habiendo completado los pronósticos de ingresos hasta el EBIT para el estado de resultados Estado de resultados El estado de resultados es uno de los estados financieros centrales de una empresa que muestra sus ganancias y pérdidas durante un período de tiempo. La utilidad o pérdida se determina tomando todos los ingresos y restando todos los gastos de las actividades operativas y no operativas. Este estado es uno de los tres estados utilizados tanto en las finanzas corporativas (incluida la modelización financiera) como en la contabilidad. y previsión de activos operativos para el balance de situación Balance de situación El balance de situación es uno de los tres estados financieros fundamentales. Estas declaraciones son clave tanto para la modelización financiera como para la contabilidad.El balance general muestra los activos totales de la empresa y cómo se financian estos activos, ya sea a través de deuda o capital. Activos = Pasivos + Patrimonio, ahora podemos pasar a completar el balance y el estado de resultados mediante la previsión de financiación de deuda y capital.

Pronóstico de finanzas: capital, deuda e intereses

Al final de este artículo, podrá:

  • Pronóstico del financiamiento de la deuda y los costos de intereses relacionados
  • Pronóstico de financiamiento de capital y dividendos Dividendo Un dividendo es una parte de las ganancias y ganancias retenidas que una empresa paga a sus accionistas. Cuando una empresa genera ganancias y acumula ganancias retenidas, esas ganancias pueden reinvertirse en el negocio o pagarse a los accionistas como dividendo.
  • Utilice enfoques iterativos y analíticos para gestionar referencias circulares

Pronóstico de estados financieros

Pronóstico de la estructura de capital Estructura de capital La estructura de capital se refiere a la cantidad de deuda y / o capital que emplea una empresa para financiar sus operaciones y sus activos. La estructura de capital de una empresa de una empresa impacta tanto en el balance general como en el estado de resultados a través de diferentes elementos, incluidos los dividendos y los gastos por intereses. Pronosticar el capital social requiere pronosticar la emisión y recompra de acciones, así como los cambios en las ganancias retenidas. Cambios en las utilidades retenidas Utilidades retenidas La fórmula de las utilidades retenidas representa todos los ingresos netos acumulados netos de todos los dividendos pagados a los accionistas.Las ganancias retenidas son parte del capital en el balance general y representan la parte de las ganancias de la empresa que no se distribuyen como dividendos a los accionistas, sino que están reservadas para la reinversión, estarán fuertemente impulsadas por los ingresos netos y los dividendos previstos. Cuando las ganancias retenidas pronosticadas cambian en un modelo, los usuarios deben completar una sección del cronograma de respaldo de las ganancias retenidas, muy similar a cómo usamos una nota para pronosticar PP&E al pronosticar las partidas del balance.

Pronosticar la deuda requiere pronosticar la deuda tanto a corto como a largo plazo, así como los costos de interés asociados. Una vez que hayamos completado el pronóstico de financiamiento, podemos completar la sección de efectivo, completando así el balance. En resumen, el efectivo se determina simplemente como la cifra de equilibrio en el balance.

Estructura de financiamiento

Pronóstico de la estructura de capital

La primera pregunta que debe hacerse al pronosticar la estructura de financiamiento es: ¿cuál debería ser la división entre financiamiento de capital y deuda?

Para responder a esta pregunta, debemos considerar los índices de apalancamiento, como deuda a capital, y los índices de cobertura, como el EBIT y los gastos por intereses.

Ratios de apalancamiento y ratios de cobertura

Por lo general, los convenios financieros sobre los contratos de préstamo dictan los índices máximos de apalancamiento y los índices de cobertura mínimos que pueden incluirse en nuestro modelo. Sin embargo, si la información sobre apalancamiento o cobertura no está disponible, al menos podemos considerar la voluntad de la administración de asumir deuda o capital adicional. Además, podemos utilizar el nivel actual de acceso de la empresa a los mercados de deuda y capital social.

Los aspectos prácticos de la previsión financiera

Hay muchas cuestiones prácticas de modelización que deben tenerse en cuenta al pronosticar las finanzas, en particular al pronosticar la estructura de capital, incluidos el capital, la deuda y los intereses.

Una pregunta útil para hacer al principio es:

Aspectos prácticos de las finanzas de pronóstico

En otras palabras, ¿necesita pronosticar los niveles de deuda como un múltiplo del capital? Si no necesita pronosticar los niveles de deuda como un múltiplo del capital, considere usar la deuda inicial para calcular los intereses y suponga que los pasivos a largo plazo son constantes. Esto mantendrá su modelo simple y directo. Más importante aún, minimizará la posibilidad de referencias circulares. Hay muchas cuestiones prácticas de modelización que deben tenerse en cuenta al pronosticar la estructura de capital.

Si necesita utilizar cifras de apalancamiento objetivo en su modelo, la siguiente pregunta es: ¿Qué nivel de precisión se requiere para modelar la estructura de capital? En caso de que necesite modelar la emisión de deuda y acciones desde el enfoque de los primeros principios con alta complejidad, inevitablemente generará referencias circulares que deben resolverse. Las soluciones para referencias circulares se discutirán más adelante en este artículo.

El punto medio es construir su modelo con un nivel intermedio de complejidad, donde los índices de apalancamiento se usan para calcular la deuda, mientras que la deuda inicial se usa para calcular los intereses.

Financiamiento de deuda vs financiamiento de capital

Referencias circulares

Al calcular la deuda y los gastos por intereses en nuestro pronóstico financiero, podemos usar la deuda inicial (que es equivalente a la deuda de cierre del año pasado), la deuda de cierre de este año o un promedio de las deudas de apertura y cierre. El uso de la deuda promedio proporcionará típicamente el gasto por intereses más exacto; sin embargo, también puede dar lugar a referencias circulares.

Comprender el problema: referencias circulares de deuda promedio

En aras de la simplicidad, considere una línea de crédito (préstamo) sin reembolsos de principal y donde los intereses acumulados se agregan al principal existente, en lugar de pagarse en cada período. Para obtener la deuda al cierre, necesitamos dos cifras: la deuda inicial y el gasto por intereses devengados. Para calcular los gastos por intereses acumulados, necesitamos dos cifras más: la tasa de interés y la deuda promedio. Sin embargo, para calcular la deuda promedio, necesitamos tanto la deuda de apertura como la de cierre. En esencia, necesitamos cerrar la deuda para calcular la deuda al cierre. Este problema es un ejemplo de referencia circular.

Referencias circulares de deuda promedio

Resolver referencias circulares con iteración

La iteración consiste en probar diferentes valores para las variables del modelo para encontrar una solución. Cada proceso de repetición se denomina iteración y el resultado de una iteración se utiliza como punto de partida para la siguiente. Para los usuarios de PC en Excel 2007 y versiones posteriores, se puede acceder a la iteración en el menú "Archivo" o en el botón de Office, seleccionando "Opciones" y luego seleccionando "Fórmulas". Marque la casilla "Habilitar cálculo de iteraciones".

Iteración de Excel

Comando de iteración de Excel

Para los usuarios de Mac, el cálculo iterativo se puede habilitar yendo a la barra de menú de la aplicación, Excel -> Preferencias -> Cálculo, luego marque la casilla "Usar cálculo iterativo".

Referencias circulares: enfoque analítico

Aunque la función de Excel nos permite resolver referencias circulares, también debe usarse con precaución, ya que Excel ya no alerta a los usuarios sobre referencias circulares adicionales. En cambio, Excel intentará resolver automáticamente estas referencias circulares, lo que es particularmente peligroso si hay varias soluciones para una referencia circular.

La siguiente ecuación ofrece una solución analítica que se puede utilizar al modelar la amortización de la deuda que nos permite evitar activar la función de iteración.

Ecuación de deuda promedio

Recursos adicionales

Gracias por leer la guía de Finanzas para pronosticar las finanzas (capital, deuda e intereses) en modelos financieros.

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