La tasa interna de rendimiento (TIR) es la tasa de descuento que hace que el valor actual neto (VAN) El valor actual neto (VAN) El valor actual neto (VAN) sea el valor de todos los flujos de efectivo futuros (positivos y negativos) durante toda la vida de una inversión descontada al presente. El análisis de VPN es una forma de valoración intrínseca y se utiliza ampliamente en finanzas y contabilidad para determinar el valor de un negocio, seguridad de inversión, de un proyecto cero. En otras palabras, es la tasa de rendimiento anual compuesta esperada que se obtendrá en un proyecto o inversión. En el siguiente ejemplo, una inversión inicial de $ 50 tiene una TIR del 22%. Eso equivale a ganar una tasa de crecimiento anual compuesta del 22%.
Al calcular la TIR, se dan los flujos de efectivo esperados para un proyecto o inversión y el VPN es igual a cero. Dicho de otra manera, la inversión en efectivo inicial para el período inicial será igual al valor presente de los flujos de efectivo futuros. Flujo de efectivo El flujo de efectivo (CF) es el aumento o disminución en la cantidad de dinero que tiene una empresa, institución o individuo. En finanzas, el término se usa para describir la cantidad de efectivo (moneda) que se genera o consume en un período de tiempo determinado. Hay muchos tipos de CF de esa inversión. (Costo pagado = valor presente de los flujos de efectivo futuros y, por lo tanto, el valor actual neto = 0).
Una vez que se determina la tasa interna de retorno, generalmente se compara con la tasa de rentabilidad mínima de una empresa Definición de tasa de rentabilidad Una tasa de rentabilidad mínima, que también se conoce como tasa de retorno mínima aceptable (TREMA), es la tasa de retorno mínima requerida o tasa objetivo que los inversores esperan recibir una inversión. La tasa se determina evaluando el costo de capital, los riesgos involucrados, las oportunidades actuales de expansión comercial, las tasas de rendimiento de inversiones similares y otros factores o costos de capital. Si la TIR es mayor o igual al costo de capital, la empresa aceptaría el proyecto como una buena inversión. (Eso es, por supuesto, asumiendo que esta es la única base para la decisión. En realidad, hay muchos otros factores cuantitativos y cualitativos que se consideran en una decisión de inversión.) Si la TIR es más baja que la tasa límite, se rechazará.
¿Qué es la fórmula de la TIR?
La fórmula de la TIR es la siguiente:
El cálculo de la tasa interna de rendimiento se puede realizar de tres formas:
- Uso de la función IRR o XIRR XIRR La función XIRR se clasifica en Funciones financieras de Excel. La función calculará la Tasa Interna de Retorno (TIR) para una serie de flujos de efectivo que pueden no ser periódicos. Si los flujos de caja son periódicos, deberíamos utilizar la función TIR. En el modelado financiero, la función XIRR es útil en La función XIRR es una función en Excel u otros programas de hojas de cálculo (vea el ejemplo a continuación)
- Usando una calculadora financiera
- Utilizando un proceso iterativo en el que el analista prueba diferentes tasas de descuento hasta que el VPN sea igual a cero (Búsqueda de objetivo Búsqueda de objetivo Búsqueda de objetivo La función de Excel de búsqueda de objetivo (análisis Y si ...) es un método para resolver un resultado deseado cambiando una suposición que lo impulsa . La función utiliza un enfoque de prueba y error para resolver el problema al insertar conjeturas hasta que llega a la respuesta. Se utiliza para realizar análisis de sensibilidad en Excel en Excel se puede utilizar para hacer esto)
Ejemplo
A continuación se muestra un ejemplo de cómo calcular la tasa interna de rendimiento.
Una empresa está decidiendo si compra un equipo nuevo que cuesta $ 500,000. La administración estima que la vida útil del nuevo activo es de cuatro años y espera que genere $ 160,000 adicionales de ganancias anuales. Beneficio El beneficio es el valor restante después de que se hayan pagado los gastos de la empresa. Se puede encontrar en un estado de resultados. Si el valor que queda después de deducir los gastos de los ingresos es positivo, se dice que la empresa tiene una ganancia, y si el valor es negativo, se dice que tiene una pérdida. En el quinto año, la compañía planea vender el equipo por su valor de rescate de $ 50,000.
Mientras tanto, otra opción de inversión similar puede generar un rendimiento del 10%. Esto es más alto que la tasa de rentabilidad actual de la compañía del 8%. El objetivo es asegurarse de que la empresa esté aprovechando al máximo su efectivo.
Para tomar una decisión, la TIR por invertir en el nuevo equipo PP&E (propiedad, planta y equipo) PP&E (propiedad, planta y equipo) es uno de los activos no corrientes principales que se encuentran en el balance. PP&E se ve afectado por Capex, Depreciación y Adquisiciones / Disposiciones de activos fijos. Estos activos juegan un papel clave en la planificación financiera y el análisis de las operaciones de una empresa y los gastos futuros se calculan a continuación.
Se utilizó Excel para calcular la TIR del 13%, utilizando la función, = TIR () . Desde un punto de vista financiero, la empresa debe realizar la compra, porque la TIR es tanto mayor que la tasa límite como la TIR de la inversión alternativa.
¿Para qué se utiliza la tasa interna de rendimiento?
Las empresas asumen diversos proyectos para aumentar sus ingresos o reducir costes. Una gran idea de negocio nueva puede requerir, por ejemplo, invertir en el desarrollo de un nuevo producto.
En el presupuesto de capital, a los líderes senior les gusta conocer los retornos proyectados razonablemente de tales inversiones. La tasa interna de rendimiento es un método que les permite comparar y clasificar proyectos en función de su rendimiento proyectado. Por lo general, se prefiere la inversión con la tasa interna de rendimiento más alta.
La tasa interna de rendimiento se usa ampliamente para analizar inversiones de capital privado y capital de riesgo, lo que implica múltiples inversiones en efectivo durante la vida de una empresa y un flujo de efectivo al final a través de una oferta pública inicial o venta de la empresa Acuerdo de compraventa La venta y El Acuerdo de Compra (SPA) representa el resultado de negociaciones comerciales y de precios clave. En esencia, establece los elementos acordados del acuerdo, incluye una serie de protecciones importantes para todas las partes involucradas y proporciona el marco legal para completar la venta de una propiedad. .
Un análisis minucioso de la inversión requiere que un analista examine tanto el valor actual neto (VAN) El valor presente neto (VAN) El valor presente neto (VAN) es el valor de todos los flujos de efectivo futuros (positivos y negativos) durante toda la vida de una inversión descontados a el presente. El análisis de VPN es una forma de valoración intrínseca y se utiliza ampliamente en finanzas y contabilidad para determinar el valor de una empresa, la seguridad de la inversión y la tasa interna de rendimiento, junto con otros indicadores, como el período de recuperación, el período de recuperación El período de recuperación muestra cuánto tiempo le toma a una empresa recuperar una inversión. para seleccionar la inversión adecuada. Dado que es posible que una inversión muy pequeña tenga una tasa de rendimiento muy alta, los inversores y administradores a veces eligen un porcentaje de rendimiento más bajo.pero una mayor oportunidad de valor absoluto en dólares . Además, es importante tener una buena comprensión de su propia tolerancia al riesgo, o las necesidades de inversión de una empresa, aversión al riesgo, Definición de aversión al riesgo Alguien que tiene aversión al riesgo tiene la característica o rasgo de preferir evitar pérdidas antes que obtener ganancias. Esta característica suele atribuirse a los inversores o participantes del mercado que prefieren inversiones con rendimientos más bajos y riesgos relativamente conocidos sobre inversiones con rendimientos potencialmente más altos pero también con mayor incertidumbre y más riesgo. y otras opciones disponibles.
Explicación en video de la tasa interna de rendimiento (TIR)
A continuación se muestra una breve explicación en video con un ejemplo de cómo usar la función XIRR en Excel para calcular la tasa interna de retorno de una inversión. La demostración muestra cómo la TIR es igual a la tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR). CAGR CAGR significa la tasa de crecimiento anual compuesta. Es una medida de la tasa de crecimiento anual de una inversión a lo largo del tiempo, teniendo en cuenta el efecto de la capitalización.
Lo que realmente significa la TIR (otro ejemplo)
Veamos un ejemplo de un modelo financiero en Excel para ver qué significa realmente el número de tasa interna de retorno.
Si un inversionista paga $ 463,846 (que es el flujo de efectivo negativo que se muestra en la celda C178) por una serie de flujos de efectivo positivos como se muestra en las celdas D178 a J178, la TIR que recibiría es del 10%. Esto significa que el valor actual neto de todos estos flujos de efectivo (incluida la salida negativa) es cero y que solo se obtiene la tasa de rendimiento del 10%.
Si los inversores pagaron menos de $ 463,846 por todos los mismos flujos de efectivo adicionales, entonces su TIR sería superior al 10%. Por el contrario, si pagaran más de $ 463,846, entonces su TIR sería menor al 10% .
La captura de pantalla anterior es del curso de modelado de fusiones y adquisiciones de Finance.
Desventajas de la TIR
A diferencia del valor actual neto, la tasa interna de rendimiento no le da el rendimiento de la inversión inicial en términos de dólares reales. Por ejemplo, conocer una TIR del 30% por sí solo no le dice si es el 30% de $ 10,000 o el 30% de $ 1,000,000.
El uso exclusivo de la TIR puede llevarlo a tomar malas decisiones de inversión, especialmente si compara dos proyectos con diferentes duraciones.
Digamos que la tasa de rentabilidad de una empresa es del 12% y que el proyecto A de un año tiene una TIR del 25%, mientras que el proyecto B de cinco años tiene una TIR del 15%. Si la decisión se basa únicamente en la TIR, esto llevaría a elegir imprudentemente el proyecto A sobre el B.
Otro punto muy importante sobre la tasa interna de rendimiento es que supone que todos los flujos de efectivo positivos de un proyecto se reinvertirán a la misma tasa que el proyecto , en lugar del costo de capital de la empresa. WACC WACC es el costo de capital promedio ponderado de una empresa y representa su costo de capital combinado, que incluye capital y deuda. La fórmula WACC es = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Esta guía proporcionará una descripción general de qué es, por qué se usa, cómo calcularlo y también proporciona una calculadora WACC descargable. Por lo tanto, la tasa interna de rendimiento puede no reflejar con precisión la rentabilidad y el costo de un proyecto.
Un analista financiero inteligente utilizará alternativamente la tasa interna de rendimiento modificada (MIRR) para llegar a una medida más precisa.
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- Tasa de rentabilidad Tasa de rentabilidad Definición Una tasa de rentabilidad, que también se conoce como tasa de rendimiento mínima aceptable (MARR), es la tasa de rendimiento mínima requerida o la tasa objetivo que los inversores esperan recibir de una inversión. La tasa se determina evaluando el costo de capital, los riesgos involucrados, las oportunidades actuales en la expansión comercial, las tasas de rendimiento de inversiones similares y otros factores.
