El costo de capital promedio ponderado (WACC) de una empresa representa su costo de capital combinado. Costo de capital El costo de capital es la tasa mínima de rendimiento que una empresa debe obtener antes de generar valor. Antes de que una empresa pueda obtener ganancias, al menos debe generar ingresos suficientes para cubrir el costo de financiar su operación. en todas las fuentes, incluidas las acciones ordinarias, las acciones preferentes y la deuda. El costo de cada tipo de capital se pondera por su porcentaje del capital total y se suman. Esta guía proporcionará un desglose detallado de qué es WACC, por qué se usa, cómo calcularlo y proporcionará varios ejemplos.
WACC se utiliza en modelos financieros ¿Qué es el modelo financiero? El modelo financiero se realiza en Excel para pronosticar el rendimiento financiero de una empresa. Descripción general de qué es el modelado financiero, cómo y por qué construir un modelo. como tasa de descuento para calcular el valor presente neto. Valor presente neto (VAN) El valor presente neto (VAN) es el valor de todos los flujos de efectivo futuros (positivos y negativos) durante toda la vida de una inversión descontados al presente. El análisis de VPN es una forma de valoración intrínseca y se usa ampliamente en finanzas y contabilidad para determinar el valor de una empresa, la seguridad de la inversión de una empresa.
Imagen: Curso de modelado de valoración empresarial de finanzas.
¿Qué es la fórmula WACC?
Como se muestra a continuación, la fórmula WACC es:
WACC = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1 - T))
Dónde:
E = valor de mercado de las acciones de la empresa (capitalización de mercado Capitalización de mercado La capitalización de mercado (Market Cap) es el valor de mercado más reciente de las acciones en circulación de una empresa. La capitalización de mercado es igual al precio actual de la acción multiplicado por el número de acciones en circulación. la comunidad a menudo utiliza el valor de capitalización de mercado para clasificar empresas)
D = valor de mercado de la deuda de la empresa
V = valor total del capital (capital más deuda)
E / V = porcentaje de capital que es patrimonio
D / V = porcentaje de capital que es deuda
Re = costo de capital (tasa de retorno requerida Tasa de retorno requerida La tasa de retorno requerida (tasa mínima) es el retorno mínimo que un inversionista espera recibir por su inversión. Básicamente, la tasa de retorno requerida es la compensación mínima aceptable para el nivel de riesgo de la inversión).
Rd = costo de la deuda (rendimiento al vencimiento de la deuda existente)
T = tasa impositiva
A continuación, se muestra una versión extendida de la fórmula WACC, que incluye el costo de las acciones preferentes (para las empresas que lo tienen).
El propósito de WACC es determinar el costo de cada parte de la estructura de capital de la empresa. Estructura de capital La estructura de capital se refiere a la cantidad de deuda y / o capital que emplea una empresa para financiar sus operaciones y financiar sus activos. Estructura de capital de una empresa basada en la proporción de capital, deuda y acciones preferentes que tiene. Cada componente tiene un costo para la empresa. La empresa paga una tasa de interés fija. Gastos por intereses Los gastos por intereses surgen de una empresa que financia mediante deuda o arrendamientos de capital. Los intereses se encuentran en el estado de resultados, pero también se pueden calcular a través del programa de deuda. El programa debe describir todas las principales deudas que tiene una empresa en su balance general y calcular el interés multiplicando el de su deuda y un rendimiento fijo de sus acciones preferidas.Aunque una empresa no paga una tasa fija de rendimiento sobre el capital social, a menudo paga dividendos Dividendo Un dividendo es una parte de las ganancias y ganancias retenidas que una empresa paga a sus accionistas. Cuando una empresa genera ganancias y acumula ganancias retenidas, esas ganancias pueden reinvertirse en el negocio o pagarse a los accionistas como dividendo. en forma de efectivo a los accionistas.
El costo promedio ponderado del capital es una parte integral de un modelo de valuación de DCF Guía gratuita de capacitación del modelo de DCF Un modelo de DCF es un tipo específico de modelo financiero que se utiliza para valorar una empresa. El modelo es simplemente un pronóstico del flujo de caja libre sin apalancamiento de una empresa y, por lo tanto, es un concepto importante de entender para los profesionales de las finanzas, especialmente para la banca de inversión. e instituciones proporcionando servicios de asesoría en suscripción (aumento de capital) y fusiones y adquisiciones (M&A). Los bancos de inversión actúan como intermediarios y desarrollo corporativo Desarrollo corporativo El desarrollo corporativo es el grupo en una corporación responsable de las decisiones estratégicas para hacer crecer y reestructurar su negocio,establecer alianzas estratégicas, participar en fusiones y adquisiciones (M&A) y / o lograr la excelencia organizacional. Corp Dev también busca oportunidades que aprovechen el valor de la plataforma comercial de la empresa. roles. Este artículo analizará cada componente del cálculo de WACC.
WACC Parte 1 - Costo de capital
El costo del capital se calcula utilizando el Modelo de valoración de activos de capital (CAPM) Modelo de valoración de activos de capital (CAPM) El Modelo de valoración de activos de capital (CAPM) es un modelo que describe la relación entre el rendimiento esperado y el riesgo de un valor. La fórmula CAPM muestra que el rendimiento de un valor es igual al rendimiento sin riesgo más una prima de riesgo, según la beta de ese valor, que equipara las tasas de rendimiento con la volatilidad (riesgo frente a recompensa). A continuación se muestra la fórmula para el costo del capital social:
Re = Rf + β × (Rm - Rf)
Dónde:
Rf = la tasa libre de riesgo (típicamente el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. A 10 años)
β = capital beta (apalancado)
Rm = rendimiento anual del mercado
El costo del capital social El costo del capital social El costo del capital social es la tasa de rendimiento que requiere un accionista para invertir en una empresa. La tasa de rendimiento requerida se basa en el nivel de riesgo asociado con la inversión, es un costo implícito o un costo de oportunidad del capital. Es la tasa de rendimiento que los accionistas requieren, en teoría, para compensar el riesgo de invertir en acciones. La Beta es una medida de la volatilidad de los rendimientos de una acción en relación con el mercado en general (como el S&P 500). Se puede calcular descargando datos históricos de rendimiento de Bloomberg o utilizando las funciones WACC y BETA. Lista de funciones de Bloomberg Lista de las funciones y atajos de Bloomberg más comunes para acciones, renta fija, noticias, finanzas e información de la empresa. En banca de inversión, investigación de acciones,En los mercados de capitales hay que aprender a utilizar Bloomberg Terminal para obtener información financiera, precios de acciones, transacciones, etc. Lista de funciones de Bloomberg.
Tasa libre de riesgo
La tasa libre de riesgo Tasa libre de riesgo La tasa de rendimiento libre de riesgo es la tasa de interés que un inversionista puede esperar ganar en una inversión que conlleva cero riesgo. En la práctica, se considera comúnmente que la tasa libre de riesgo equivale al interés pagado en una letra del Tesoro del gobierno a 3 meses, generalmente la inversión más segura que puede hacer un inversionista. es el rendimiento que se puede obtener invirtiendo en un valor libre de riesgo, por ejemplo, bonos del Tesoro de EE. UU. Típicamente, el rendimiento del Bono del Tesoro de EE. UU. A 10 años El Bono del Tesoro de EE. UU. A 10 años es una obligación de deuda que emite el Departamento del Tesoro del Gobierno de los Estados Unidos y tiene un vencimiento de 10 años. Paga intereses al tenedor cada seis meses a una tasa de interés fija que se determina en la emisión inicial. se utiliza para la tasa libre de riesgo.
Prima de riesgo de acciones (ERP)
Prima de riesgo de acciones Prima de riesgo de acciones La prima de riesgo de acciones es la diferencia entre la rentabilidad de las acciones / acciones individuales y la tasa de rendimiento libre de riesgo. Es la compensación al inversor por asumir un mayor nivel de riesgo e invertir en acciones en lugar de valores libres de riesgo. (ERP) se define como el rendimiento adicional que se puede obtener sobre la tasa libre de riesgo al invertir en el mercado de valores. Una forma sencilla de estimar el ERP es restar el rendimiento sin riesgo del rendimiento del mercado. Esta información normalmente será suficiente para la mayoría de los análisis financieros básicos. Sin embargo, en realidad, estimar ERP puede ser una tarea mucho más detallada. Generalmente, los bancos toman ERP de una publicación llamada Ibbotson.
Beta apalancada
Beta Beta La beta (β) de un valor de inversión (es decir, una acción) es una medida de la volatilidad de los rendimientos en relación con todo el mercado. Se utiliza como medida de riesgo y es una parte integral del Modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM). Una empresa con una beta más alta tiene un mayor riesgo y también una mayor rentabilidad esperada. se refiere a la volatilidad o al riesgo de una acción en relación con todas las demás acciones del mercado. Hay un par de formas de estimar la beta de una acción. La primera y más sencilla forma es calcular la beta histórica de la empresa (utilizando análisis de regresión Análisis de regresión El análisis de regresión es un conjunto de métodos estadísticos utilizados para estimar las relaciones entre una variable dependiente y una o más variables independientes.Puede utilizarse para evaluar la fuerza de la relación entre variables y para modelar la relación futura entre ellas. ) o simplemente tome la beta de regresión de la compañía de Bloomberg. El segundo enfoque, y más completo, consiste en realizar una nueva estimación de beta utilizando comparables de empresas públicas. Análisis de empresas comparables Cómo realizar un análisis de empresas comparables. Esta guía le muestra paso a paso cómo crear análisis comparables de empresas ("Comps"), incluye una plantilla gratuita y muchos ejemplos. Comps es una metodología de valoración relativa que analiza los ratios de empresas públicas similares y los utiliza para derivar el valor de otro negocio. Para utilizar este enfoque, la beta de empresas comparables se toma de Bloomberg y se calcula la beta sin apalancamiento para cada empresa.) o simplemente tome la beta de regresión de la compañía de Bloomberg. El segundo enfoque, y más completo, consiste en realizar una nueva estimación de beta utilizando comparables de empresas públicas. Análisis de empresas comparables Cómo realizar un análisis de empresas comparables. Esta guía le muestra paso a paso cómo crear análisis comparables de empresas ("Comps"), incluye una plantilla gratuita y muchos ejemplos. Comps es una metodología de valoración relativa que analiza los ratios de empresas públicas similares y los utiliza para derivar el valor de otro negocio. Para utilizar este enfoque, la beta de empresas comparables se toma de Bloomberg y se calcula la beta sin apalancamiento para cada empresa.) o simplemente obtenga la beta de regresión de la compañía de Bloomberg. El segundo enfoque, y más completo, consiste en realizar una nueva estimación de beta utilizando comparables de empresas públicas. Análisis de empresas comparables Cómo realizar un análisis de empresas comparables. Esta guía le muestra paso a paso cómo crear análisis comparables de empresas ("Comps"), incluye una plantilla gratuita y muchos ejemplos. Comps es una metodología de valoración relativa que analiza los ratios de empresas públicas similares y los utiliza para derivar el valor de otro negocio. Para utilizar este enfoque, la beta de empresas comparables se toma de Bloomberg y se calcula la beta sin apalancamiento para cada empresa.El segundo enfoque, y más completo, consiste en realizar una nueva estimación de la versión beta utilizando comparables de empresas públicas. Análisis de empresas comparables Cómo realizar un análisis de empresas comparables. Esta guía le muestra paso a paso cómo crear análisis comparables de empresas ("Comps"), incluye una plantilla gratuita y muchos ejemplos. Comps es una metodología de valoración relativa que analiza los ratios de empresas públicas similares y los utiliza para derivar el valor de otro negocio. Para utilizar este enfoque, la beta de empresas comparables se toma de Bloomberg y se calcula la beta sin apalancamiento para cada empresa.El segundo enfoque, más completo, consiste en realizar una nueva estimación de la versión beta utilizando comparables de empresas públicas. Análisis de empresas comparables Cómo realizar un análisis de empresas comparables. Esta guía le muestra paso a paso cómo crear análisis comparables de empresas ("Comps"), incluye una plantilla gratuita y muchos ejemplos. Comps es una metodología de valoración relativa que analiza los ratios de empresas públicas similares y los utiliza para derivar el valor de otro negocio. Para utilizar este enfoque, la beta de empresas comparables se toma de Bloomberg y se calcula la beta sin apalancamiento para cada empresa.Comps es una metodología de valoración relativa que analiza los ratios de empresas públicas similares y los utiliza para derivar el valor de otro negocio. Para utilizar este enfoque, la beta de empresas comparables se toma de Bloomberg y se calcula la beta sin apalancamiento para cada empresa.Comps es una metodología de valoración relativa que analiza los ratios de empresas públicas similares y los utiliza para derivar el valor de otro negocio. Para utilizar este enfoque, la beta de empresas comparables se toma de Bloomberg y se calcula la beta sin apalancamiento para cada empresa.
Beta sin apalancamiento = Beta apalancada / ((1 + (1 - Tasa de impuestos) * (Deuda / Capital))
La beta apalancada incluye tanto el riesgo comercial como el riesgo que se deriva de endeudarse. Sin embargo, dado que diferentes empresas tienen diferentes estructuras de capital, beta sin apalancamiento Beta sin apalancamiento / Beta de activos Beta sin apalancamiento (Beta de activos) es la volatilidad de los rendimientos de una empresa, sin considerar su apalancamiento financiero. Solo tiene en cuenta sus activos. Compara el riesgo de una empresa sin apalancamiento con el riesgo del mercado. Se calcula tomando el valor beta del capital y dividiéndolo por 1 más la deuda fiscal ajustada al capital (beta del activo) se calcula para eliminar el riesgo adicional de la deuda con el fin de ver el riesgo comercial puro. El promedio de las betas no apalancadas se calcula y vuelve a apalancar en función de la estructura de capital de la empresa que se valora.
Beta apalancada = Beta sin apalancamiento * ((1 + (1 - Tasa de impuestos) * (Deuda / Capital))
En la mayoría de los casos, la estructura de capital actual de la empresa se utiliza cuando se vuelve a apalancar beta. Sin embargo, si hay información de que la estructura de capital de la empresa podría cambiar en el futuro, entonces beta se volvería a apalancar utilizando la estructura de capital objetivo de la empresa.
Después de calcular la tasa libre de riesgo, la prima de riesgo de acciones y la beta apalancada, el costo de las acciones = tasa libre de riesgo + prima de riesgo de acciones * beta apalancada.
Imagen: Curso de modelado de valoración empresarial de finanzas.
WACC Parte 2 - Costo de la deuda y acciones preferentes
Determinación del costo de la deuda Costo de la deuda El costo de la deuda es el rendimiento que una empresa proporciona a sus deudores y acreedores. El costo de la deuda se utiliza en los cálculos del WACC para el análisis de valoración. y las acciones preferentes son probablemente la parte más sencilla del cálculo del WACC. El costo de la deuda es el rendimiento al vencimiento de la deuda de la empresa y, de manera similar, el costo de las acciones preferentes es el rendimiento de las acciones preferentes de la empresa. Simplemente multiplique el costo de la deuda y el rendimiento de las acciones preferentes con la proporción de deuda y acciones preferentes en la estructura de capital de una empresa, respectivamente.
Dado que los pagos de intereses son deducibles de impuestos, el costo de la deuda debe multiplicarse por (1 - tasa impositiva), que se conoce como el valor del escudo fiscal. Escudo fiscal. una reducción de los impuestos adeudados. El valor de estos escudos depende de la tasa impositiva efectiva para la corporación o individuo. Los gastos comunes que son deducibles incluyen depreciación, amortización, pagos de hipoteca y gastos por intereses. Esto no se hace para las acciones preferentes porque los dividendos preferentes se pagan con las ganancias después de impuestos. Ingreso neto El ingreso neto es un elemento clave, no solo en el estado de resultados, sino en los tres estados financieros principales. Si bien se obtiene a través del estado de resultados, la ganancia neta también se utiliza tanto en el balance general como en el estado de flujo de efectivo. .
Tome el rendimiento actual promedio ponderado hasta el vencimiento de toda la deuda pendiente, luego multiplíquelo por uno menos la tasa de impuestos y tendrá el costo de la deuda después de impuestos que se utilizará en la fórmula WACC.
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Calculadora WACC
A continuación se muestra una captura de pantalla de la calculadora WACC de Finance en Excel Calculadora WACC Esta calculadora WACC le ayuda a calcular el WACC en función de la estructura de capital, el costo del capital social, el costo de la deuda y la tasa impositiva. El costo de capital promedio ponderado (WACC) representa el costo de capital combinado de una empresa en todas las fuentes, incluidas las acciones ordinarias, las acciones preferentes y la deuda. Se pondera el coste de cada tipo de capital que puedes descargar gratis en el siguiente formulario.
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¿Para qué se utiliza WACC?
El costo promedio ponderado del capital sirve como la tasa de descuento para calcular el valor actual neto (VPN) de una empresa. También se utiliza para evaluar oportunidades de inversión, ya que se considera que representa el costo de oportunidad de la empresa. Por lo tanto, las empresas la utilizan como tasa límite.
Una empresa normalmente utilizará su WACC como tasa de rentabilidad Definición de tasa de rentabilidad Una tasa de rentabilidad, que también se conoce como tasa de rendimiento mínima aceptable (MARR), es la tasa de rendimiento mínima requerida o la tasa objetivo que los inversores esperan recibir en un inversión. La tasa se determina evaluando el costo de capital, los riesgos involucrados, las oportunidades actuales en la expansión comercial, las tasas de rendimiento de inversiones similares y otros factores para evaluar fusiones y adquisiciones (M&A Fusiones Adquisiciones M&A Proceso Esta guía lo lleva a través de todos los pasos el proceso de fusiones y adquisiciones. Aprenda cómo se completan las fusiones, adquisiciones y acuerdos. En esta guía, describiremos el proceso de adquisición de principio a fin, los distintos tipos de adquirentes (adquisiciones estratégicas o financieras), la importancia de las sinergias y las transacciones costos),así como para la modelización financiera de inversiones internas. Si una oportunidad de inversión tiene una Tasa Interna de Retorno (TIR) Tasa Interna de Retorno (TIR) La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de descuento que hace que el valor actual neto (VAN) de un proyecto sea cero. En otras palabras, es la tasa de rendimiento anual compuesta esperada que se obtendrá en un proyecto o inversión.) que su WACC, debe recomprar sus propias acciones o pagar un dividendo en lugar de invertir en el proyecto.es la tasa de rendimiento anual compuesta esperada que se obtendrá en un proyecto o inversión. ) que su WACC, debería recomprar sus propias acciones o pagar un dividendo en lugar de invertir en el proyecto.es la tasa de rendimiento anual compuesta esperada que se obtendrá en un proyecto o inversión. ) que su WACC, debería recomprar sus propias acciones o pagar un dividendo en lugar de invertir en el proyecto.
Costo de capital promedio ponderado nominal vs real
Datos nominales nominales En estadística, los datos nominales (también conocidos como escala nominal) son un tipo de datos que se utilizan para etiquetar variables sin proporcionar ningún valor cuantitativo de flujos de efectivo libres (que incluyen la inflación La inflación es un concepto económico que se refiere a aumentos en la nivel de precios de los bienes durante un período de tiempo determinado. El aumento en el nivel de precios significa que la moneda en una economía determinada pierde poder adquisitivo (es decir, se puede comprar menos con la misma cantidad de dinero). El WACC y los flujos de efectivo libres reales (excluida la inflación) deben descontarse mediante un costo de capital promedio ponderado real. Nominal es más común en la práctica, pero es importante ser consciente de la diferencia.
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Explicación en video de WACC
A continuación se muestra una explicación en video del costo de capital promedio ponderado y un ejemplo de cómo calcularlo. ¡Mire el video para comprender rápidamente cómo funciona!
Trayectoria de carrera
Muchos profesionales y analistas de finanzas corporativas utilizan el costo promedio ponderado de capital en sus trabajos diarios. Algunas de las principales carreras que utilizan WACC en su análisis financiero regular incluyen:
- Banca de inversión Trayectoria profesional en banca de inversión Guía profesional de banca de inversión: planifique su trayectoria profesional en el IB. Obtenga información sobre los salarios de la banca de inversión, cómo ser contratado y qué hacer después de una carrera en IB. La división de banca de inversión (IBD) ayuda a gobiernos, corporaciones e instituciones a recaudar capital y completar fusiones y adquisiciones (M&A).
- Análisis de acciones Analista de estudios de acciones Un analista de estudios de acciones proporciona cobertura de investigación de empresas públicas y distribuye esa investigación a los clientes. Cubrimos el salario del analista, la descripción del trabajo, los puntos de entrada de la industria y las posibles trayectorias profesionales.
- Desarrollo corporativo Desarrollo corporativo Trayectoria profesional Los trabajos de desarrollo corporativo incluyen la ejecución de fusiones, adquisiciones, desinversiones y obtención de capital internamente para una corporación. El desarrollo corporativo ("corp dev") es responsable de ejecutar fusiones, adquisiciones, desinversiones y captación de capital internamente para una corporación. Explore la trayectoria profesional.
- Capital privado Perfil profesional de capital privado Los analistas y asociados de capital privado realizan un trabajo similar al de la banca de inversión. El trabajo incluye modelos financieros, valoración, horarios prolongados y sueldos elevados. El capital privado (PE) es una progresión profesional común para los banqueros de inversión (IB). Los analistas de IB a menudo sueñan con "graduarse" para comprar,
Obtenga más información sobre el costo de capital de Duff y Phelps.
Acerca de las finanzas
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- ¿Qué es el modelado financiero? Qué es el modelado financiero El modelado financiero se realiza en Excel para pronosticar el desempeño financiero de una empresa. Descripción general de qué es el modelado financiero, cómo y por qué construir un modelo.
- Explíqueme un modelo de DCF Explíqueme un DCF La pregunta, explique un análisis de DCF es común en las entrevistas de banca de inversión. Aprenda a resolver la pregunta con la guía de respuestas detallada de Finanzas. Construya un pronóstico de 5 años de flujo de efectivo libre no apalancado, calcule un valor terminal y descuenta todos esos flujos de efectivo al valor presente utilizando WACC.
- Métodos de valoración Métodos de valoración Al valorar una empresa como empresa en funcionamiento, se utilizan tres métodos de valoración principales: análisis DCF, empresas comparables y transacciones precedentes. Estos métodos de valoración se utilizan en banca de inversión, investigación de acciones, capital privado, desarrollo corporativo, fusiones y adquisiciones, adquisiciones apalancadas y finanzas.
- Guías de entrevistas Entrevistas ¡Asuma su próxima entrevista! Consulte las guías de entrevistas de Finanzas con las preguntas más comunes y las mejores respuestas para cualquier puesto de trabajo de finanzas corporativas. Entreviste preguntas y respuestas para finanzas, contabilidad, banca de inversión, investigación de acciones, banca comercial, FP&A, ¡más! Guías gratuitas y práctica para asar tu entrevista
