El arbitraje de fusiones, también conocido como arbitraje de riesgo, es una estrategia de inversión que tiene como objetivo generar beneficios a partir de fusiones y / o adquisiciones completadas con éxito. Es un tipo de inversión impulsada por eventos que tiene como objetivo capitalizar las diferencias entre los precios de las acciones antes y después de las fusiones. Los inversores que emplean estrategias de arbitraje de fusiones se conocen como arbitrajistas. Arbitrajista Un arbitrajista es una persona que obtiene ganancias aprovechando las ineficiencias en los mercados financieros. Las oportunidades de arbitraje surgen cuando un activo.
Cómo funciona el arbitraje de fusiones
- En una fusión típica, a menudo se requiere que el adquirente pague una prima. es decir, oferta de compra de acciones de la empresa objetivo a un precio superior al de mercado.
- El anuncio de la fusión a un precio más alto tiende a hacer subir el precio de las acciones del objetivo, lo que permite a los inversores beneficiarse de la diferencia.
- Los inversores pueden beneficiarse del anuncio o de la finalización satisfactoria de la fusión, según el momento de la inversión.
- Si el inversor ya posee acciones antes del anuncio, puede beneficiarse del aumento de precios el día del anuncio. Si el inversor elige comprar las acciones del objetivo después del anuncio, sus ganancias dependen del "margen de arbitraje".
- El margen de arbitraje se refiere a la diferencia entre el precio de adquisición de las acciones y el precio de mercado en el momento de la inversión. Cuanto mayor sea el diferencial, mayor será la recompensa potencial para el inversor (será mayor si las inversiones se realizan antes del anuncio).
Arbitraje de fusiones en fusiones en efectivo
Las fusiones en efectivo son fusiones en las que el adquirente ofrece pagar una cierta cantidad de efectivo (con una prima) por acciones de la empresa objetivo. En tal caso, el adquirente normalmente anuncia el precio al que adquirirá las acciones del objetivo si la fusión se completa con éxito. El inversor / arbitrajista confía en la finalización satisfactoria de la fusión y se beneficia de la diferencia entre el precio al que compra la acción y el precio de adquisición.
Considere un ejemplo: la Compañía B cotiza actualmente a $ 80 / acción. El 11 de junio, la Compañía A anuncia que comprará la mayoría de las acciones de la Compañía B con una prima de $ 200 en un acuerdo en efectivo debido al valor que ven en la fusión. Conduce a un aumento repentino en el precio de las acciones en la fecha del anuncio, y el precio de las acciones cierra en $ 110 / acción.
Jane es una arbitrajista con experiencia y compra las acciones de la Compañía B a $ 110 basándose en su confianza en el éxito del trato. A medida que el trato llega a su fin, el precio de las acciones de la Compañía B aumenta constantemente hasta que alcanza el precio de adquisición en la fecha de adquisición especificada.
Aquí, el margen de arbitraje para Jane fue de $ 90 ($ 200 - $ 110) por acción, que es lo que ganaría por cada acción si se cerrara la adquisición. También se conoce como “posiciones largas y cortas en posiciones largas En la inversión, las posiciones largas y cortas representan apuestas direccionales de los inversores de que un valor subirá (cuando es largo) o bajará (cuando es corto). En la negociación de activos, un inversor puede tomar dos tipos de posiciones: largas y cortas. Un inversor puede comprar un activo (en posición larga) o venderlo (en posición corta). ”En las acciones de la compañía objetivo, con base en la expectativa de que el precio de la acción aumentará a medida que la fusión llegue a su fin.
Arbitraje de fusiones en fusiones de acciones
En las fusiones de acciones por acciones, el adquirente ofrece comprar las acciones de la empresa objetivo ofreciendo algunas de sus propias acciones a los accionistas de la empresa objetivo. En tal caso, el arbitrajista se beneficia comprando acciones de la empresa objetivo, mientras vende al descubierto las acciones del adquirente. El inversor vende en corto las acciones de la adquirente para crear un "margen".
A medida que el acuerdo llega a un cierre exitoso, el diferencial se reduce y el inversor obtiene una ganancia. El capital social de la adquirente se diluye y el valor de cada acción también se diluye, ya que ahora hay más acciones en circulación Acciones en circulación Las acciones en circulación representan el número de acciones de una empresa que se negocian en el mercado secundario y, por lo tanto, están disponibles para los inversores. Las acciones en circulación incluyen todas las acciones restringidas en poder de los ejecutivos y personas con información privilegiada de la compañía (empleados senior), así como la porción de capital propiedad de inversionistas institucionales, lo que permite al inversionista ganar dinero con las ventas al descubierto.
Por otro lado, el inversor toma una posición larga en la empresa objetivo para obtener el beneficio del aumento del precio de la acción tras el anuncio.
¿Cómo predicen los inversores el resultado de las fusiones?
El mejor predictor (hasta la fecha) de los resultados de las fusiones es el grado de hostilidad. En pocas palabras, si la empresa objetivo está dispuesta a ser adquirida / fusionada, es probable que el proceso sea más fácil que si no estuviera dispuesta a hacerlo, y la adquisición fue más una adquisición hostil.
Los arbitrajistas también juegan un papel importante en la configuración del resultado de una fusión; a menudo realizan grandes inversiones financieras basadas en la especulación de que la fusión se completará con éxito. Una vez que hayan invertido financieramente, harán todo lo que esté a su alcance para garantizar que la fusión se lleve a cabo.
En su estudio, Risk Arbitrage in Takeovers, Francesca Cornelli y David Li descubren que la industria del arbitraje suele tener hasta el 40% de las acciones de la empresa objetivo durante una fusión.
Arbitraje activo frente a arbitraje pasivo
El arbitraje activo se refiere a una situación en la que el arbitrajista tiene suficientes acciones en la empresa objetivo para influir en el resultado de la fusión.
El arbitraje pasivo ocurre cuando los arbitrajistas no están en condiciones de influir en la fusión: realizan inversiones en función de la probabilidad de éxito (y el grado de hostilidad) y evalúan sus inversiones cuando esta probabilidad aumenta.
Más recursos
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- Prima de adquisición Prima de adquisición La prima de adquisición es la diferencia entre el precio pagado por una empresa objetivo en una fusión o adquisición y el valor de mercado tasado del objetivo.
- Consideraciones e implicaciones de fusiones y adquisiciones Consideraciones e implicaciones de fusiones y adquisiciones Al realizar fusiones y adquisiciones, una empresa debe reconocer y revisar todos los factores y complejidades que intervienen en las fusiones y adquisiciones. Esta guía describe importantes
- Oferta pública de adquisición Oferta pública de adquisición Una oferta pública de adquisición se refiere a la compra de una empresa (el objetivo) por otra empresa (el adquirente). Con una oferta pública de adquisición, el adquirente normalmente ofrece efectivo, acciones o una combinación de ambos, "ofertando" un precio específico para comprar la empresa objetivo.
- Arbitraje de volatilidad Arbitraje de volatilidad El arbitraje de volatilidad se refiere a un tipo de estrategia de arbitraje estadístico que se implementa en el comercio de opciones. Genera ganancias de la diferencia
