¿Qué es el rendimiento sobre el capital (ROE)?

El rendimiento sobre el capital (ROE) es la medida del rendimiento anual de una empresa (ingresos netos Ingresos netos Los ingresos netos son una partida clave, no solo en el estado de resultados, sino en los tres estados financieros principales. Si bien se obtiene a través de los ingresos estado de cuenta, la ganancia neta también se usa tanto en el balance general como en el estado de flujo de efectivo.) dividido por el valor de su capital contable total Capital contable Capital contable (también conocido como capital contable) es una cuenta en el balance general de una empresa que consiste en capital social más ganancias acumuladas. También representa el valor residual de los activos menos pasivos. Al reordenar la ecuación contable original, obtenemos Capital contable = Activos - Pasivos, expresados ​​como un porcentaje (por ejemplo, 12%). Alternativamente,El ROE también se puede derivar dividiendo la tasa de crecimiento de dividendos de la empresa por su tasa de retención de ganancias (1 - índice de pago de dividendos Índice de pago de dividendos El índice de pago de dividendos es la cantidad de dividendos pagados a los accionistas en relación con la cantidad total de ingresos netos generados por una empresa .Fórmula, ejemplo).

El rendimiento sobre el patrimonio es una relación de dos partes en su derivación porque reúne el estado de resultados y el balance general. Balance general El balance general es uno de los tres estados financieros fundamentales. Estas declaraciones son clave tanto para la elaboración de modelos financieros como para la contabilidad. El balance general muestra los activos totales de la empresa y cómo se financian estos activos, ya sea mediante deuda o capital. Activos = Pasivos + Patrimonio, donde la utilidad o ganancia neta se compara con el capital contable. El número representa el rendimiento total del capital social y muestra la capacidad de la empresa para convertir las inversiones de capital en ganancias. Para decirlo de otra manera, mide las ganancias obtenidas por cada dólar del capital social.

Fórmula de rendimiento sobre el capital

Fórmula de rendimiento sobre el capital

La siguiente es la ecuación ROE:

ROE = Ingresos netos / Capital contable

El ROE proporciona una métrica simple para evaluar el rendimiento de la inversión. Al comparar el ROE de una empresa con el promedio de la industria, se puede identificar algo sobre la ventaja competitiva de la empresa. Ventaja competitiva Una ventaja competitiva es un atributo que permite a una empresa superar a sus competidores. Las ventajas competitivas permiten que una empresa logre. El ROE también puede proporcionar información sobre cómo la administración de la empresa está utilizando el financiamiento del capital social para hacer crecer el negocio.

Un ROE sostenible y en aumento a lo largo del tiempo puede significar que una empresa es buena para generar valor para los accionistas. Valor para los accionistas El valor para los accionistas es el valor financiero que reciben los propietarios de una empresa por poseer acciones de la empresa. Se crea un aumento en el valor para el accionista porque sabe reinvertir sabiamente sus ganancias, para aumentar la productividad y las ganancias. Por el contrario, un ROE decreciente puede significar que la gerencia está tomando malas decisiones sobre la reinversión de capital en activos improductivos.

Conductores de fórmula ROE

Si bien la fórmula simple de rendimiento sobre el capital es el ingreso neto dividido por el capital de los accionistas, podemos desglosarlo en factores adicionales. Como puede ver en el diagrama a continuación, la fórmula de rendimiento del capital también es una función del rendimiento de los activos (ROA) de una empresa, el rendimiento de los activos y la fórmula de ROA Fórmula de ROA. El retorno de los activos (ROA) es un tipo de métrica de retorno de la inversión (ROI) que mide la rentabilidad de una empresa en relación con sus activos totales. Esta relación indica qué tan bien se está desempeñando una empresa al comparar las ganancias (ingresos netos) que genera con el capital que invierte en activos. y la cantidad de apalancamiento financiero Apalancamiento financiero El apalancamiento financiero se refiere a la cantidad de dinero prestado que se utiliza para comprar un activo con la expectativa de que los ingresos del nuevo activo excedan el costo del préstamo. Tiene.Ambos conceptos se discutirán con más detalle a continuación.

Factores impulsores del rendimiento de las acciones ROE

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¿Por qué es importante ROE?

Con los ingresos netos en el numerador, el retorno sobre el capital (ROE) analiza el resultado final de la empresa para medir la rentabilidad general para los propietarios e inversores de la empresa. Los accionistas se encuentran en la parte inferior del orden jerárquico de la estructura de capital de una empresa. Estructura de capital La estructura de capital se refiere a la cantidad de deuda y / o capital que emplea una empresa para financiar sus operaciones y sus activos. La estructura de capital de una empresa y los ingresos que se le devuelven es una medida útil que representa el exceso de ganancias que quedan después de pagar las obligaciones obligatorias y reinvertir en el negocio.

Fórmula ROE

¿Por qué utilizar la métrica de rendimiento sobre el capital?

En pocas palabras, con el ROE, los inversores pueden ver si obtienen un buen rendimiento de su dinero, mientras que una empresa puede evaluar la eficiencia con la que están utilizando el capital de la empresa. El ROE debe compararse con el ROE histórico de la empresa y con el ROE promedio de la industria; significa poco si se mira de forma aislada. Otras razones financieras Razones financieras Las razones financieras se crean con el uso de valores numéricos tomados de los estados financieros para obtener información significativa sobre una empresa y se pueden ver para obtener una imagen más completa e informada de la empresa con fines de evaluación.

Para satisfacer a los inversores, una empresa debería poder generar un ROE más alto que el rendimiento disponible de una inversión de menor riesgo.

Efecto del apalancamiento

Un ROE alto podría significar que una empresa tiene más éxito en generar ganancias internamente. Sin embargo, no muestra completamente el riesgo asociado con ese retorno. Una empresa puede depender en gran medida de la deuda Deuda a largo plazo La deuda a largo plazo (LTD) es cualquier monto de deuda pendiente que una empresa tiene con un vencimiento de 12 meses o más. Se clasifica como pasivo no corriente en el balance de la empresa. El tiempo hasta el vencimiento de LTD puede variar desde 12 meses hasta más de 30 años y los tipos de deuda pueden incluir bonos, hipotecas para generar una mayor ganancia neta, aumentando así el ROE.

Por ejemplo, si una empresa tiene $ 150 000 en capital social y $ 850 000 en deuda, entonces el capital total empleado es $ 1 000 000. Este es el mismo número de activos totales empleados. Al 5%, costará $ 42,000 pagar esa deuda anualmente. Si la empresa logra aumentar sus ganancias antes de intereses a un rendimiento del capital empleado (ROCE) del 12%, el rendimiento del capital empleado (ROCE), el rendimiento del capital empleado (ROCE), un índice de rentabilidad, mide qué tan eficientemente una empresa está utilizando su capital para generar ganancias. El rendimiento del capital, la ganancia restante después de pagar los intereses es de $ 78,000, lo que aumentará el capital en más del 50%, asumiendo que la ganancia generada se reinvierte. Como podemos ver, el efecto de la deuda es magnificar el rendimiento del capital.

La siguiente imagen del Curso de Análisis Financiero de Finanzas muestra cómo el apalancamiento aumenta la rentabilidad de las acciones.

ejemplo de impacto de ROE de ratio de deuda-capital

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Inconvenientes de ROE

El índice de rendimiento sobre el capital social también puede verse sesgado por las recompras de acciones Dividendo frente a Recompra / Recompra de acciones Los accionistas invierten en empresas que cotizan en bolsa para obtener revalorización del capital e ingresos. Hay dos formas principales en las que una empresa devuelve beneficios a sus accionistas: dividendos en efectivo y recompra de acciones. Las razones detrás de la decisión estratégica sobre la recompra de dividendos frente a la recompra de acciones difieren de una empresa a otra. Cuando la administración recompra sus acciones del mercado, esto reduce el número de acciones en circulación Promedio ponderado de acciones en circulación El promedio ponderado de acciones en circulación se refiere al número de acciones de una empresa calculado después de ajustar los cambios en el capital social durante un período de informe. El número de acciones promedio ponderadas en circulación se utiliza para calcular métricas como las ganancias por acción (EPS) de una empresa.s estados financieros. Por tanto, el ROE aumenta a medida que se reduce el denominador.

Otra debilidad es que algunos índices de ROE pueden excluir los activos intangibles del capital contable. Activos intangibles Activos intangibles Según las NIIF, los activos intangibles son activos identificables, no monetarios y sin sustancia física. Como todos los activos, los activos intangibles son aquellos que se espera que generen retornos económicos para la empresa en el futuro. Como activo a largo plazo, esta expectativa se extiende más allá de un año. son elementos no monetarios como el fondo de comercio Fondo de comercio En contabilidad, el fondo de comercio es un activo intangible. El concepto de fondo de comercio entra en juego cuando una empresa que busca adquirir otra empresa está dispuesta a pagar un precio significativamente más alto que el valor justo de mercado de los activos netos de la empresa. Los elementos que componen el activo intangible del fondo de comercio, marcas registradas, derechos de autor y patentes.Esto puede hacer que los cálculos sean engañosos y difíciles de comparar con otras empresas que han optado por incluir activos intangibles.

Finalmente, el ratio incluye algunas variaciones en su composición, pudiendo existir algunos desacuerdos entre analistas. Por ejemplo, el capital contable puede ser el número inicial, el número final o el promedio de los dos, mientras que la utilidad neta se puede sustituir por el EBITDA EBITDA EBITDA o las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación, amortización son las ganancias de una empresa antes de cualquier de estas deducciones netas se hacen. El EBITDA se enfoca en las decisiones operativas de un negocio porque analiza la rentabilidad del negocio de las operaciones centrales antes del impacto de la estructura de capital. Fórmula, ejemplos y EBIT Guía de EBIT EBIT significa Ganancias antes de intereses e impuestos y es uno de los últimos subtotales en el estado de resultados antes de ingresos netos. El EBIT también se conoce a veces como ingreso operativo y se denomina así porque 's calculados deduciendo todos los gastos operativos (costos de producción y no producción) de los ingresos por ventas. , y puede ajustarse o no para partidas no recurrentes Partida no recurrente En contabilidad, una partida no recurrente es una ganancia o pérdida poco frecuente o anormal que se informa en los estados financieros de la empresa. A diferencia de otros elementos informados por una empresa, los elementos no recurrentes no surgen de las operaciones normales de la empresa. .

Cómo utilizar el rendimiento del capital

Algunas industrias tienden a lograr un ROE más alto que otras y, por lo tanto, el ROE es más útil cuando se comparan empresas dentro de la misma industria. Las industrias cíclicas tienden a generar ROE más altos que las industrias defensivas, lo que se debe a las diferentes características de riesgo que se les atribuyen. Una empresa más riesgosa tendrá un mayor costo de capital y un mayor costo de capital.

Además, es útil comparar el ROE de una empresa con su costo de capital. Costo de capital El costo de capital es la tasa de rendimiento que un accionista requiere para invertir en una empresa. La tasa de rendimiento requerida se basa en el nivel de riesgo asociado con la inversión. Una empresa que ha obtenido un rendimiento sobre el capital superior a su costo de capital tiene valor agregado. Las acciones de una empresa con un ROE del 20% costarán generalmente el doble que una empresa con un ROE del 10% (en igualdad de condiciones).

La fórmula de DuPont

La fórmula de DuPont Análisis de DuPont En la década de 1920, la gerencia de DuPont Corporation desarrolló un modelo llamado Análisis de DuPont para una evaluación detallada de la rentabilidad de la empresa que divide el ROE en tres componentes clave, todos los cuales son útiles cuando se piensa en la rentabilidad de una empresa. El ROE es igual al producto del margen de beneficio neto de una empresa, la rotación de activos y el apalancamiento financiero:

Fórmula de DuPont para el rendimiento del capital Análisis de DuPont En la década de 1920, la dirección de DuPont Corporation desarrolló un modelo llamado Análisis de DuPont para una evaluación detallada de la rentabilidad de la empresa.

Si el margen de beneficio neto aumenta con el tiempo, entonces la empresa está administrando bien sus gastos operativos y financieros y el ROE también debería aumentar con el tiempo. Si la rotación de activos aumenta, la empresa está utilizando sus activos de manera eficiente, generando más ventas por dólar de activos que posee. Por último, si el apalancamiento financiero de la empresa aumenta, la empresa puede utilizar el capital de la deuda para magnificar los rendimientos. El análisis de DuPont se cubre en detalle en el Curso de Fundamentos de Análisis Financiero de Finanzas.

Explicación en video del rendimiento del capital

A continuación se muestra una explicación en video de los diversos factores que contribuyen al rendimiento del capital social de una empresa. ¡Aprenda cómo funciona la fórmula en este breve tutorial, o consulte el curso completo de análisis financiero!

Advertencias sobre el rendimiento de la equidad

Si bien el financiamiento de la deuda se puede utilizar para aumentar el ROE, es importante tener en cuenta que el apalancamiento excesivo tiene un impacto negativo en la forma de pagos de intereses altos y un mayor riesgo de incumplimiento Incumplimiento de la deuda Un incumplimiento de la deuda ocurre cuando un prestatario no paga su préstamo en el momento de su vencimiento. El momento en que ocurre un incumplimiento varía, según los términos acordados entre el acreedor y el prestatario. Algunos préstamos incumplen después de fallar en un pago, mientras que otros lo hacen solo después de fallar tres o más pagos. . El mercado puede exigir un mayor costo de las acciones, lo que ejerce presión sobre la valoración de la empresa. Principios de valoración Los siguientes son los principios de valoración clave que los propietarios de negocios que desean crear valor en su negocio deben conocer. La valoración empresarial implica el.Si bien la deuda generalmente tiene un costo más bajo que el capital social y ofrece el beneficio de escudos fiscales Escudo tributario Un Escudo tributario es una deducción permitida de los ingresos imponibles que resulta en una reducción de los impuestos adeudados. El valor de estos escudos depende de la tasa impositiva efectiva para la corporación o individuo. Los gastos comunes que son deducibles incluyen depreciación, amortización, pagos de hipotecas y gastos por intereses; el mayor valor se crea cuando una empresa encuentra su estructura de capital óptima que equilibra los riesgos y las recompensas del apalancamiento financiero.Los pagos de hipotecas y los gastos por intereses, el mayor valor se crea cuando una empresa encuentra su estructura de capital óptima que equilibra los riesgos y las recompensas del apalancamiento financiero.Los pagos de hipotecas y los gastos por intereses, el mayor valor se crea cuando una empresa encuentra su estructura de capital óptima que equilibra los riesgos y las recompensas del apalancamiento financiero.

Además, es importante tener en cuenta que el ROE es un índice, y la empresa puede tomar acciones como la amortización de activos Deterioro El deterioro de un activo fijo puede describirse como una disminución abrupta en el valor razonable debido a daños físicos, cambios en las leyes vigentes creando una disminución permanente, obsolescencia de la tecnología, etc. En caso de deterioro de un activo fijo, la compañía necesita disminuir su valor en libros y recompras de acciones Recompra de acciones Una recompra de acciones se refiere a cuando la administración de una empresa pública decide recomprar acciones de la empresa que anteriormente se vendieron al público. Una empresa puede decidir recomprar sus acciones para enviar una señal de mercado de que es probable que el precio de sus acciones aumente, para inflar las métricas financieras denominadas por el número de acciones en circulación (por ejemplo, ganancias por acción o EPS),o simplemente porque quiere incrementar su propia participación en el capital social de la empresa. para impulsar artificialmente el ROE al disminuir el capital social total (el denominador).

Recursos adicionales

Esta ha sido la guía de Finanzas para el rendimiento sobre el capital, la fórmula del rendimiento sobre el capital y las ventajas y desventajas de esta métrica financiera. Finance es un proveedor de la certificación FMVA® de Analista de valoración y modelado financiero (FMVA) ™. Únase a más de 350,600 estudiantes que trabajan para empresas como Amazon, JP Morgan y Ferrari. Para seguir aprendiendo y ampliando sus habilidades de analista financiero, consulte estos valiosos recursos financieros adicionales:

  • Rendimiento de los activos (ROA) Rendimiento de los activos y fórmula de ROA Fórmula de ROA. El retorno de los activos (ROA) es un tipo de métrica de retorno de la inversión (ROI) que mide la rentabilidad de una empresa en relación con sus activos totales. Esta relación indica qué tan bien se está desempeñando una empresa al comparar las ganancias (ingresos netos) que genera con el capital que invierte en activos.
  • Guía de EBITDA EBITDA EBITDA o ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación, amortización son las ganancias de una empresa antes de que se realice cualquiera de estas deducciones netas. El EBITDA se centra en las decisiones operativas de un negocio porque analiza la rentabilidad del negocio de las operaciones centrales antes del impacto de la estructura de capital. Fórmula, ejemplos
  • Valoración de la guía de flujo de caja Guías gratuitas de valoración para aprender los conceptos más importantes a su propio ritmo. Estos artículos le enseñarán las mejores prácticas de valoración empresarial y cómo valorar una empresa utilizando análisis comparables de empresas, modelos de flujo de caja descontado (DCF) y transacciones precedentes, como se utiliza en banca de inversión, investigación de acciones,
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