La curva de rendimiento es un gráfico Tipos de gráficos Los 10 tipos principales de gráficos para la presentación de datos que debe usar: ejemplos, consejos, formato, cómo usar estos diferentes gráficos para una comunicación efectiva y en presentaciones. Descargue la plantilla de Excel con gráfico de barras, gráfico de líneas, gráfico circular, histograma, cascada, diagrama de dispersión, gráfico combinado (barra y línea), gráfico de indicadores, representación de las tasas de interés de la deuda para un rango de vencimientos. Muestra el rendimiento que un inversor espera obtener si presta su dinero durante un período de tiempo determinado. El gráfico muestra el rendimiento de un bono. Rendimiento El rendimiento se define como un rendimiento de la inversión de solo ingresos (excluye las ganancias de capital) calculado tomando dividendos, cupones o ingresos netos y dividiéndolos por el valor de la inversión. Expresado como porcentaje anual,el rendimiento les dice a los inversores cuántos ingresos obtendrán cada año en relación con el costo de su inversión. en el eje vertical y el tiempo de madurez en el eje horizontal. La curva puede tomar diferentes formas en diferentes puntos del ciclo económico. Ciclo económico Un ciclo económico es un ciclo de fluctuaciones en el Producto Interno Bruto (PIB) alrededor de su tasa de crecimiento natural a largo plazo. Explica la expansión y contracción de la actividad económica que experimenta una economía a lo largo del tiempo. , pero típicamente tiene una pendiente ascendente.La curva puede tomar diferentes formas en diferentes puntos del ciclo económico. Ciclo económico Un ciclo económico es un ciclo de fluctuaciones en el Producto Interno Bruto (PIB) alrededor de su tasa de crecimiento natural a largo plazo. Explica la expansión y contracción de la actividad económica que experimenta una economía a lo largo del tiempo. , pero típicamente tiene una pendiente ascendente.La curva puede tomar diferentes formas en diferentes puntos del ciclo económico. Ciclo económico Un ciclo económico es un ciclo de fluctuaciones en el Producto Interno Bruto (PIB) alrededor de su tasa de crecimiento natural a largo plazo. Explica la expansión y contracción de la actividad económica que experimenta una economía a lo largo del tiempo. , pero típicamente tiene una pendiente ascendente.
Un comercio de renta fija de renta fija El comercio de renta fija implica invertir en bonos u otros instrumentos de seguridad de deuda. Los valores de renta fija tienen varios atributos y factores únicos que el analista puede utilizar en la curva de rendimiento como indicador económico líder. Indicadores económicos Un indicador económico es una métrica que se utiliza para evaluar, medir y evaluar el estado general de salud de la macroeconomía. Indicadores económicos, especialmente cuando cambia a una forma invertida, lo que indica una recesión económica La Gran Depresión La Gran Depresión fue una depresión económica mundial que tuvo lugar desde finales de la década de 1920 hasta la de 1930. Durante décadas, se debatieron las causas de la catástrofe económica, y los economistas siguen divididos en varias escuelas de pensamiento diferentes. , ya que los rendimientos a largo plazo son más bajos que los rendimientos a corto plazo.
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Tipos de curvas de rendimiento
1. Normal
Esta es la forma más común de la curva y, por lo tanto, se denomina curva normal. La curva de rendimiento normal refleja tasas de interés más altas para los bonos a 30 años en comparación con los bonos a 10 años. Si lo piensa intuitivamente, si está prestando su dinero durante un período de tiempo más largo, espera obtener una compensación más alta por eso.
La curva de rendimiento con pendiente positiva se denomina normal porque es un mercado racional. Mercado primario El mercado primario es el mercado financiero donde se emiten nuevos valores y se ponen a disposición de las personas e instituciones para su negociación. Las actividades comerciales de los mercados de capitales se dividen en mercado primario y mercado secundario. generalmente querrá más compensación por un mayor riesgo. Por lo tanto, a medida que los valores a largo plazo están expuestos a un mayor riesgo, Riesgo Sistemático El riesgo sistemático es la parte del riesgo total que es causado por factores fuera del control de una empresa o individuo específico. El riesgo sistemático es causado por factores externos a la organización. Todas las inversiones o valores están sujetos a un riesgo sistemático y, por lo tanto, es un riesgo no diversificable.el rendimiento de dichos valores será mayor que el ofrecido para los valores a corto plazo de menor riesgo.
Un período de tiempo más largo aumenta la probabilidad de que ocurran eventos negativos inesperados. Por lo tanto, un vencimiento a largo plazo generalmente ofrecerá tasas de interés más altas y tendrá una mayor volatilidad. VIX La Bolsa de Opciones de la Junta de Chicago (CBOE) creó el VIX (Índice de Volatilidad CBOE) para medir la volatilidad esperada de 30 días del mercado de valores de EE. UU., A veces llamado "índice de miedo". El VIX se basa en los precios de las opciones del índice S&P 500
2. Invertido
Aparece una curva invertida cuando los rendimientos a largo plazo caen por debajo de los rendimientos a corto plazo. Cálculo del rendimiento de la deuda El rendimiento de la deuda se refiere a la tasa de rendimiento que un inversor puede esperar obtener si tiene un instrumento de deuda hasta el vencimiento. Dichos instrumentos incluyen letras del tesoro respaldadas por el gobierno, bonos corporativos, acuerdos de deuda privada y otros valores de renta fija. Se produce una curva de rendimiento invertida debido a la percepción de los inversores a largo plazo de que las tasas de interés bajarán en el futuro. Esto puede suceder por varias razones, pero una de las principales es la expectativa de una disminución de la inflación. Inflación La inflación es un concepto económico que se refiere a aumentos en el nivel de precios de los bienes durante un período de tiempo determinado. El aumento del nivel de precios significa que la moneda de una economía determinada pierde poder adquisitivo (es decir,se puede comprar menos con la misma cantidad de dinero).
Cuando la curva de rendimiento comienza a cambiar hacia una forma invertida, se percibe como un indicador adelantado de una recesión económica. Estos cambios en las tasas de interés han reflejado históricamente el sentimiento del mercado y las expectativas de la economía.
3. Empinado
Una curva pronunciada indica que los rendimientos a largo plazo están aumentando a un ritmo más rápido que los rendimientos a corto plazo. Históricamente, las curvas de rendimiento pronunciadas han indicado el inicio de un período económico expansivo. Tanto la curva normal como la empinada se basan en las mismas condiciones generales del mercado. La única diferencia es que una curva más pronunciada refleja una mayor diferencia entre las expectativas de rendimiento a corto y largo plazo.
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4. Piso
Una curva plana ocurre cuando todos los vencimientos tienen rendimientos similares. Esto significa que el rendimiento de un bono a 10 años es esencialmente el mismo que el de un bono a 30 años. Un aplanamiento de la curva de rendimiento suele ocurrir cuando hay una transición entre la curva de rendimiento normal y la curva de rendimiento invertida.
5. Joroba
Una curva de rendimiento con joroba se produce cuando los rendimientos a mediano plazo son mayores que los rendimientos a corto plazo y a largo plazo. Una curva con jorobas es rara y típicamente indica una desaceleración del crecimiento económico.
Factores de influencia
1. Inflación
Bancos centrales Banco Central Europeo El Banco Central Europeo (BCE) es una de las siete instituciones de la UE y el banco central de toda la Eurozona. Es uno de los bancos centrales más importantes del mundo y supervisa a más de 120 bancos centrales y comerciales en los estados miembros. tienden a responder a un aumento de la inflación esperada con un aumento de las tasas de interés. Un aumento de la inflación conduce a una disminución del poder adquisitivo y, por lo tanto, los inversores esperan un aumento en la tasa de interés a corto plazo.
2. Crecimiento económico
Un fuerte crecimiento económico puede conducir a un aumento de la inflación. Inflación La inflación es un concepto económico que se refiere a aumentos en el nivel de precios de los bienes durante un período de tiempo determinado. El aumento del nivel de precios significa que la moneda de una economía determinada pierde poder adquisitivo (es decir, se puede comprar menos con la misma cantidad de dinero). debido a un aumento en la demanda agregada Oferta y demanda agregadas La oferta y la demanda agregadas se refiere al concepto de oferta y demanda pero aplicado a escala macroeconómica. La oferta y la demanda agregadas se grafican contra el nivel de precios agregado en una nación y la cantidad agregada de bienes y servicios intercambiados. El fuerte crecimiento económico también significa que existe una competencia por el capital, con más opciones de inversión disponibles para los inversores. Así,El fuerte crecimiento económico conduce a un aumento de los rendimientos y una curva más pronunciada.
3. Tasas de interés
Si el banco central aumenta la tasa de interés de los bonos del Tesoro, este aumento dará como resultado una mayor demanda de bonos del Tesoro y, por lo tanto, eventualmente conducirá a una disminución en las tasas de interés Tasa de interés Una tasa de interés se refiere al monto que cobra un prestamista a un prestatario por cualquier forma de deuda dada, generalmente expresada como un porcentaje del principal. .
Importancia de la curva de rendimiento
1. Pronóstico de tasas de interés
La forma de la curva ayuda a los inversores a tener una idea del probable curso futuro de las tasas de interés. Una curva normal de pendiente ascendente significa que los valores a largo plazo tienen un rendimiento más alto, mientras que una curva invertida muestra valores a corto plazo Valores negociables Los valores negociables son valores que una empresa ha comprado con el fin de obtener una ganancia a corto plazo. Una empresa puede optar por especular sobre varios valores de deuda o de capital si identifica un valor infravalorado y desea aprovechar la oportunidad. tienen un mayor rendimiento.
2. Intermediario financiero
Los bancos y otros intermediarios financieros toman prestados la mayor parte de sus fondos mediante la venta de depósitos a corto plazo y otorgan préstamos mediante préstamos a largo plazo. Cuanto más pronunciada es la curva de pendiente ascendente, mayor es la diferencia entre las tasas activas y pasivas y mayor es su beneficio. Margen de beneficio En contabilidad y finanzas, el margen de beneficio es una medida de las ganancias de una empresa en relación con sus ingresos. Las tres métricas principales del margen de beneficio son la ganancia bruta (ingresos totales menos el costo de los bienes vendidos (COGS)), la ganancia operativa (los ingresos menos los COGS y los gastos operativos) y la ganancia neta (los ingresos menos todos los gastos) Una curva plana o con pendiente descendente, en por otro lado, normalmente se traduce en una disminución de las ganancias de los intermediarios financieros.
3. El compromiso entre vencimiento y rendimiento
La curva de rendimiento ayuda a indicar la compensación entre vencimiento y rendimiento Riesgo y rendimiento Al invertir, el riesgo y el rendimiento están muy correlacionados. Un mayor rendimiento potencial de la inversión suele ir de la mano con un mayor riesgo. Los diferentes tipos de riesgos incluyen riesgo específico del proyecto, riesgo específico de la industria, riesgo competitivo, riesgo internacional y riesgo de mercado. . Si la curva de rendimiento tiene una pendiente ascendente, entonces para aumentar su rendimiento, el inversor debe invertir en valores a más largo plazo, lo que significará más riesgo.
4. Valores sobrevalorados o infravalorados
La curva puede indicar a los inversores si un valor está temporalmente sobrevalorado o infravalorado. Si la tasa de rendimiento de un valor Tasa de rendimiento La tasa de rendimiento (ROR) es la ganancia o pérdida de una inversión durante un período de tiempo combinado con el costo inicial de la inversión expresado como porcentaje. Esta guía enseña las fórmulas más comunes que se encuentran por encima de la curva de rendimiento, esto indica que el valor está subvalorado; si la tasa de rendimiento se encuentra por debajo de la curva de rendimiento, significa que el valor está sobrevalorado.
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Teorías de la curva de rendimiento
1. Teoría de la expectativa pura
Esta teoría asume que los distintos vencimientos son sustitutos y la forma de la curva de rendimiento depende de la expectativa del mercado de las tasas de interés futuras. Según esta teoría, los rendimientos tienden a cambiar con el tiempo, pero la teoría no logra definir los detalles de las formas de las curvas de rendimiento. Esta teoría ignora el riesgo de tasa de interés y el riesgo de reinversión Prima de riesgo de mercado La prima de riesgo de mercado es el rendimiento adicional que un inversor espera de tener una cartera de mercado riesgosa en lugar de activos libres de riesgo. .
2. Teoría de la preferencia de liquidez
Esta teoría es una extensión de la teoría de la expectativa pura. Agrega una prima llamada prima de liquidez Prima de liquidez Una prima de liquidez compensa a los inversores por invertir en valores con baja liquidez. La liquidez se refiere a la facilidad con la que se puede vender una inversión por dinero en efectivo. Las letras del Tesoro y las acciones se consideran muy líquidas, ya que normalmente pueden venderse en cualquier momento al precio de mercado vigente. Por otro lado, inversiones como inmuebles o instrumentos de deuda o prima a plazo. Esta teoría considera el mayor riesgo involucrado en mantener deudas a largo plazo sobre deudas a corto plazo.
3. Teoría del mercado segmentado
La teoría del mercado segmentado Teoría de los mercados segmentados La teoría de los mercados segmentados establece que el mercado de bonos está “segmentado” sobre la base de la estructura temporal de los bonos y que operan de forma independiente. se basa en la relación de oferta y demanda separada entre valores a corto plazo y valores a largo plazo. Se basa en el hecho de que los diferentes vencimientos de valores no pueden sustituirse entre sí.
Dado que los inversores generalmente preferirán valores con vencimiento a corto plazo a valores con vencimiento a largo plazo Valores mantenidos hasta el vencimiento Los valores mantenidos hasta el vencimiento son valores que las empresas compran y tienen la intención de mantener hasta su vencimiento. Esto es diferente a los valores negociables o valores disponibles para la venta, donde las empresas no suelen retener valores hasta que alcanzan el vencimiento. dado que el primero ofrece un riesgo menor, el precio de los valores a corto plazo será más alto y, por lo tanto, el rendimiento será correspondientemente más bajo.
4. Teoría del hábitat de preferencia
Ésta es una extensión del segmento comercial de segmentación del mercado. Un segmento comercial es una subsección de las operaciones generales de una empresa en la que existe una línea de productos separada establecida. Un segmento de negocio puede ser Teoría. Según esta teoría, los inversores prefieren un determinado horizonte de inversión. Para invertir fuera de este horizonte, requerirán alguna prima. Esta teoría explica la razón por la que los rendimientos a largo plazo son mayores que los rendimientos a corto plazo.
Recursos adicionales
Si desea obtener más información sobre cómo fijar el precio de los bonos, consulte el curso de Fundamentos de la renta fija de Finanzas, un requisito previo para la certificación FMVA ™. Certificación FMVA® Únase a más de 350,600 estudiantes que trabajan para empresas como Amazon, JP Morgan y Ferrari
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