¿Qué es el valor actual neto (VPN)?

El valor actual neto (VAN) es el valor de todos los flujos de efectivo futuros Estado de flujos de efectivo El estado de flujos de efectivo (también conocido como estado de flujo de efectivo) es uno de los tres estados financieros clave que informan el efectivo generado y gastado durante una período de tiempo específico (por ejemplo, un mes, trimestre o año). El estado de flujos de efectivo actúa como un puente entre el estado de resultados y el balance general (positivo y negativo) durante toda la vida de una inversión descontada hasta el presente. El análisis de VPN es una forma de valoración intrínseca y se usa ampliamente en todas las finanzas. negocio, seguridad de inversión, proyecto de capital,nueva empresa, programa de reducción de costos y cualquier cosa que implique flujo de efectivo.

Tema VAN del valor presente neto

Fórmula NPV

La fórmula del valor actual neto es:

Fórmula del valor actual neto (VPN)

Dónde:

  • Z 1 = Flujo de caja en el tiempo 1
  • Z 2 = Flujo de caja en el tiempo 2
  • r = tasa de descuento
  • X 0 = Salida de efectivo en el tiempo 0 (es decir, el precio de compra / inversión inicial)

¿Por qué se utiliza el análisis del valor actual neto (VPN)?

El análisis de VPN se utiliza para ayudar a determinar cuánto vale una inversión, proyecto o cualquier serie de flujos de efectivo. Es una métrica que lo abarca todo, ya que tiene en cuenta todos los ingresos Ingresos por ventas Los ingresos por ventas son los ingresos que recibe una empresa por sus ventas de bienes o la prestación de servicios. En contabilidad, los términos "ventas" e "ingresos" pueden usarse, y a menudo se usan indistintamente, para significar lo mismo. Los ingresos no necesariamente significan efectivo recibido. , gastos y costos de capital asociados con una inversión en su flujo de efectivo libre (FCF) El flujo de efectivo libre (FCF) El flujo de efectivo libre (FCF) mide la capacidad de una empresa para producir lo que más les importa a los inversores: el efectivo disponible se distribuye camino .

Además de factorizar todos los ingresos y costos, también toma en cuenta el momento de cada flujo de efectivo que puede resultar en un gran impacto en el valor presente de una inversión. Por ejemplo, es mejor ver las entradas de efectivo antes y las salidas de efectivo más tarde, en comparación con lo contrario.

¿Por qué se descuentan los flujos de efectivo?

Los flujos de efectivo en el análisis del valor presente neto se descuentan por dos razones principales, (1) para ajustar el riesgo de una oportunidad de inversión y (2) para contabilizar el valor del dinero en el tiempo (TVM).

El primer punto (ajustar el riesgo) es necesario porque no todos los negocios, proyectos u oportunidades de inversión tienen el mismo nivel de riesgo. Dicho de otra manera, la probabilidad de recibir flujo de efectivo de una letra del Tesoro de EE. UU. Es mucho mayor que la probabilidad de recibir flujo de efectivo de una nueva empresa tecnológica.

Para tener en cuenta el riesgo, la tasa de descuento es más alta para las inversiones más riesgosas y más baja para las más seguras. Se considera que el ejemplo del Tesoro de EE. UU. Es la tasa libre de riesgo, y todas las demás inversiones se miden en función de cuánto más riesgo asumen en relación con eso.

El segundo punto (dar cuenta del valor del dinero en el tiempo) es necesario porque, debido a la inflación, las tasas de interés y los costos de oportunidad, el dinero es más valioso cuanto antes se recibe. Por ejemplo, recibir $ 1 millón hoy es mucho mejor que $ 1 millón recibido dentro de cinco años. Si el dinero se recibe hoy, se puede invertir y generar intereses, por lo que valdrá más de $ 1 millón en cinco años.

Ejemplo de valor actual neto (VPN)

Veamos un ejemplo de cómo calcular el valor actual neto de una serie de flujos de efectivo. Valoración Guías gratuitas de valoración para aprender los conceptos más importantes a su propio ritmo. Estos artículos le enseñarán las mejores prácticas de valoración empresarial y cómo valorar una empresa utilizando análisis comparables de empresas, modelos de flujo de caja descontado (DCF) y transacciones precedentes, como se utilizan en banca de inversión, investigación de acciones,. Como puede ver en la captura de pantalla a continuación, la suposición es que una inversión devolverá $ 10,000 por año durante un período de 10 años, y la tasa de descuento requerida es del 10%.

Ejemplo de cálculo de VPN

El resultado final es que el valor de esta inversión vale $ 61,446 hoy. Significa que un inversor racional estaría dispuesto a pagar hasta $ 61,466 hoy para recibir $ 10,000 cada año durante 10 años. Al pagar este precio, el inversor recibiría una tasa interna de rendimiento Tasa interna de rendimiento (TIR) ​​La tasa interna de rendimiento (TIR) ​​es la tasa de descuento que hace que el valor actual neto (VAN) de un proyecto sea cero. En otras palabras, es la tasa de rendimiento anual compuesta esperada que se obtendrá en un proyecto o inversión. (TIR) ​​del 10%. Al pagar menos de $ 61,000, el inversionista obtendría una tasa interna de rendimiento superior al 10%.

Descarga la plantilla gratuita

Ingrese su nombre y correo electrónico en el formulario a continuación y descargue la plantilla gratuita ahora.

Funciones de VPN en Excel

Excel ofrece dos funciones para calcular el valor actual neto: NPV y XNPV. Las dos funciones usan la misma fórmula matemática que se muestra arriba, pero ahorra tiempo al analista para calcularla en forma larga.

La función NPV regular = NPV () supone que todos los flujos de efectivo en una serie ocurren a intervalos regulares (es decir, años, trimestres, meses) y no permite ninguna variabilidad en ese período de tiempo.

La función XNPV = XNPV () permite aplicar fechas específicas a cada flujo de caja para que puedan ser a intervalos irregulares. La función puede ser muy útil ya que los flujos de efectivo a menudo están espaciados de manera desigual y se requiere este nivel mejorado de precisión.

Tasa interna de retorno (TIR) ​​y VPN

La tasa interna de rendimiento (TIR Tasa interna de rendimiento (TIR) ​​La tasa interna de rendimiento (TIR) ​​es la tasa de descuento que hace que el valor actual neto (VAN) de un proyecto sea cero. En otras palabras, es el compuesto anual esperado tasa de rendimiento que se obtendrá en un proyecto o inversión.) es la tasa de descuento a la que el valor actual neto de una inversión es igual a cero. Dicho de otra manera, es el rendimiento anual compuesto que un inversor espera ganar (o realmente ganar) durante la vida de una inversión.

Por ejemplo, si un valor ofrece una serie de flujos de efectivo con un VAN de 50 000 dólares y un inversor paga exactamente 50 000 dólares por él, el VAN del inversor es 0 dólares. Significa que ganarán cualquiera que sea la tasa de descuento del valor. Idealmente, un inversionista pagaría menos de $ 50,000 y, por lo tanto, ganaría una TIR mayor que la tasa de descuento.

Por lo general, los inversores y administradores de empresas miran tanto el VAN como la TIR junto con otras cifras al tomar una decisión. Obtenga más información sobre IRR frente a XIRR en Excel XIRR frente a IRR Por qué utilizar XIRR frente a IRR. XIRR asigna fechas específicas a cada flujo de caja individual, lo que lo hace más preciso que la TIR al crear un modelo financiero en Excel. .

Valor actual neto negativo vs positivo

Si el valor actual neto de un proyecto o inversión es negativo, significa que la tasa de rendimiento esperada que se obtendrá es menor que la tasa de descuento (tasa de rendimiento requerida o tasa de rentabilidad Definición de tasa de rentabilidad Una tasa de rentabilidad, que también es conocida como tasa de rendimiento mínima aceptable (TREMA), es la tasa de rendimiento mínima requerida o la tasa objetivo que los inversores esperan recibir de una inversión. La tasa se determina evaluando el costo de capital, los riesgos involucrados y las oportunidades actuales de expansión comercial , tasas de rendimiento de inversiones similares y otros factores). Esto no significa necesariamente que el proyecto "perderá dinero". Es muy posible que genere beneficios contables (ingresos netos), pero, dado que la tasa de rendimiento generada es menor que la tasa de descuento, se considera que destruye valor. Si el VPN es positivo,crea valor.

Aplicaciones en modelado financiero

VAN de una empresa

Para valorar una empresa, un analista elaborará un modelo de flujo de efectivo descontado detallado. Modelo DCF Guía gratuita de formación del modelo DCF Un modelo DCF es un tipo específico de modelo financiero que se utiliza para valorar una empresa. El modelo es simplemente un pronóstico del flujo de caja libre sin apalancamiento de una empresa en Excel. Este modelo financiero incluirá todos los ingresos, gastos, costos de capital y detalles del negocio. Una vez que se han establecido los supuestos clave, el analista puede elaborar un pronóstico de cinco años de los tres estados financieros. Tres estados financieros Los tres estados financieros son el estado de resultados, el balance general y el estado de flujos de efectivo. Estos tres estados centrales son intrincados (estado de resultados, balance general y flujo de efectivo) y calculan el flujo de efectivo libre de la empresa (FCFF). Valuación Guías de valuación gratuitas para aprender los conceptos más importantes a su propio ritmo.Estos artículos le enseñarán las mejores prácticas de valoración empresarial y cómo valorar una empresa utilizando análisis comparables de empresas, modelos de flujo de caja descontado (DCF) y transacciones precedentes, como se utiliza en banca de inversión, investigación de acciones, también conocido como flujo de caja libre sin apalancamiento . Finalmente, se utiliza un valor terminal para valorar la empresa más allá del período de pronóstico, y todos los flujos de efectivo se descuentan al presente al costo de capital promedio ponderado de la empresa. Para obtener más información, consulte el curso gratuito de modelado financiero detallado de Finanzas.se utiliza un valor terminal para valorar la empresa más allá del período de pronóstico, y todos los flujos de efectivo se descuentan al presente al costo de capital promedio ponderado de la empresa. Para obtener más información, consulte el curso gratuito de modelado financiero detallado de Finanzas.Se utiliza un valor terminal para valorar a la empresa más allá del período de pronóstico, y todos los flujos de efectivo se descuentan al presente al costo de capital promedio ponderado de la empresa. Para obtener más información, consulte el curso gratuito de modelado financiero detallado de Finanzas.

VPN de un proyecto

Valorar un proyecto suele ser más sencillo que todo un negocio. Se adopta un enfoque similar, donde todos los detalles del proyecto se modelan en Excel, sin embargo, el período de pronóstico será durante la vida del proyecto y no habrá valor final. Una vez que se calcula el flujo de efectivo libre, se puede descontar al presente en el WACC de la empresa WACC WACC es el costo de capital promedio ponderado de una empresa y representa su costo de capital combinado, incluidas las acciones y la deuda. La fórmula WACC es = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Esta guía proporcionará una descripción general de qué es, por qué se usa, cómo calcularlo y también proporciona una calculadora WACC descargable o la tasa de rentabilidad adecuada.

Gráfico de valor actual neto (VPN) a lo largo del tiempo

Inconvenientes del valor actual neto

Si bien el valor actual neto (VAN) es el método más utilizado para evaluar las oportunidades de inversión, tiene algunos inconvenientes que deben considerarse detenidamente.

Los desafíos clave para el análisis del VPN incluyen:

  • Se debe hacer una larga lista de suposiciones
  • Sensible a pequeños cambios en los supuestos y los impulsores Modelado de valoración en Excel El modelado de valoración en Excel puede referirse a varios tipos diferentes de análisis, incluido el análisis de flujo de efectivo descontado (DCF), múltiplos comerciales comparables
  • Fácilmente manipulado para producir el resultado deseado
  • Puede que no capture beneficios / impactos de segundo y tercer orden (es decir, en otras partes de una empresa)
  • Supone una tasa de descuento constante a lo largo del tiempo
  • Es difícil realizar un ajuste de riesgo preciso (es difícil obtener datos sobre correlaciones, probabilidades)

Recursos adicionales

El valor actual neto (VAN) es el método más detallado y ampliamente utilizado para evaluar el atractivo de una inversión. Con suerte, esta guía ha sido útil para aumentar su comprensión de cómo funciona, por qué se usa y los pros y los contras.

Finance es el proveedor oficial del programa de certificación de Analista de Valoración y Modelado Financiero Certificación FMVA® Únase a más de 350,600 estudiantes que trabajan para empresas como Amazon, JP Morgan y Ferrari. Para continuar avanzando en su carrera, consulte estos recursos relevantes:

  • Guía de modelado financiero ¿Qué es el modelado financiero? El modelado financiero se realiza en Excel para pronosticar el desempeño financiero de una empresa. Descripción general de qué es el modelado financiero, cómo y por qué construir un modelo.
  • Mejores prácticas de modelado financiero Mejores prácticas de modelado financiero Este artículo tiene como objetivo proporcionar a los lectores información sobre las mejores prácticas de modelado financiero y una guía paso a paso fácil de seguir para crear un modelo financiero.
  • Fórmulas avanzadas de Excel Fórmulas avanzadas de Excel que debe conocer Estas fórmulas avanzadas de Excel son fundamentales para conocer y llevarán sus habilidades de análisis financiero al siguiente nivel. Funciones avanzadas de Excel que debes conocer. Conozca las 10 fórmulas principales de Excel que todo analista financiero de clase mundial utiliza de forma regular. Estas habilidades mejorarán su trabajo con la hoja de cálculo en cualquier carrera.
  • Todos los artículos de valoración Valoración La valoración se refiere al proceso de determinar el valor presente de una empresa o un activo. Se puede hacer usando varias técnicas. Analistas que quieren

Recomendado

Estándares éticos vs. legales en finanzas: ¿Cuál es la diferencia?
¿Qué es la demanda agregada?
¿Qué es la deuda?