Si va a una entrevista de banca de inversión Interviews Ace su próxima entrevista Consulte las guías de entrevistas de Finanzas con las preguntas más comunes y las mejores respuestas para cualquier puesto de trabajo de finanzas corporativas. Entreviste preguntas y respuestas para finanzas, contabilidad, banca de inversión, investigación de acciones, banca comercial, FP&A, ¡más! Prácticas y guías gratuitas para lograr una buena entrevista, es casi seguro que obtendrá una pregunta como ... "Guíeme a través de un análisis DCF", o "¿Cómo construiría un modelo DCF? Guía gratuita de entrenamiento del modelo DCF Un modelo DCF es un tipo específico de modelo financiero utilizado para valorar una empresa. ¿El modelo es simplemente un pronóstico del flujo de caja libre sin apalancamiento de una empresa?
La respuesta súper rápida es: construya un pronóstico de 5 años de flujo de efectivo libre sin apalancamiento basado en suposiciones razonables, calcule un valor terminal con un enfoque de salida múltiple y descuenta todos esos flujos de efectivo a su valor presente utilizando el WACC de la compañía.
Por supuesto, también es un poco más complicado que eso…. Para responder esta pregunta de la entrevista con más detalle, la hemos dividido en varios pasos básicos a continuación.
La clave para responder "Guíeme a través de un DCF" es un enfoque estructurado ... y mucha experiencia directa en la construcción de modelos DCF en Excel.
Captura de pantalla de un modelo DCF de los cursos de modelado financiero en línea de Finance.
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Guíame a través de un DCF Paso 1: Elabora un pronóstico
El primer paso en el proceso del modelo DCF es construir un pronóstico de los tres estados financieros, basado en supuestos sobre cómo se desempeñará la empresa en el futuro. En promedio, este pronóstico suele ser de unos cinco años. Por supuesto, hay excepciones y puede ser más largo o más corto que esto.
El pronóstico tiene que acumularse hasta un flujo de efectivo libre sin apalancamiento. (flujo de caja libre para la empresa o FCFF). Hemos publicado una guía detallada sobre cómo calcular el flujo de caja libre sin apalancamiento, pero la respuesta rápida es tomar EBIT Guía de EBIT EBIT significa Ganancias antes de intereses e impuestos y es uno de los últimos subtotales en el estado de resultados antes de ingresos netos. El EBIT a veces también se conoce como ingreso operativo y se denomina así porque se obtiene deduciendo todos los gastos operativos (costos de producción y no producción) de los ingresos por ventas. , menos impuestos, menos gastos de capital, más depreciación y amortización,menos cualquier aumento en el capital de trabajo no monetario Capital de trabajo neto El capital de trabajo neto (NWC) es la diferencia entre los activos corrientes de una empresa (neto de efectivo) y los pasivos corrientes (neto de deuda) en su balance. Es una medida de la liquidez de una empresa y su capacidad para cumplir con las obligaciones a corto plazo, así como financiar las operaciones del negocio. La posición ideal es.
Consulte nuestra guía de flujo de efectivo definitiva. Valoración Guías de valoración gratuitas para aprender los conceptos más importantes a su propio ritmo. Estos artículos le enseñarán las mejores prácticas de valoración empresarial y cómo valorar una empresa utilizando análisis comparables de empresas, modelos de flujo de efectivo descontado (DCF) y transacciones precedentes, como se utilizan en banca de inversión, investigación de acciones, para obtener más información sobre los diversos tipos de efectivo fluye.
Período de pronóstico de DCF
Guíame a través de un DCF Paso 2 - Calcular el valor terminal
Continuamos recorriendo el modelo DCF calculando el valor terminal. Las guías de autoestudio de Knowledge Finance son una excelente manera de mejorar el conocimiento técnico de finanzas, contabilidad, modelado financiero, valoración, comercio, economía y más. . Hay dos enfoques para calcular un valor terminal: tasa de crecimiento perpetuo y múltiplo de salida.
En la tasa de crecimiento perpetuo Tasa de crecimiento terminal La tasa de crecimiento terminal es una tasa constante a la que se supone que los flujos de efectivo libres esperados de una empresa crecen indefinidamente. Esta tasa de crecimiento se utiliza más allá del período de pronóstico en un modelo de flujo de efectivo descontado (DCF), desde el final del período de pronóstico hasta que, y suponga que el flujo de efectivo libre de la empresa continuará la técnica, se supone que la empresa aumentará su flujo de efectivo libre sin apalancamiento en un ritmo constante para siempre. Esta tasa de crecimiento debería ser bastante moderada, ya que, de lo contrario, la empresa se volvería increíblemente grande. Esto plantea un desafío para la valoración de empresas de alto crecimiento en etapas iniciales.
Con el enfoque de múltiplo de salida, se supone que el negocio se venderá en función de un múltiplo de valoración, como EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA se utiliza en la valoración para comparar el valor de negocios similares mediante la evaluación de su valor empresarial (EV) a Múltiplo de EBITDA relativo a un promedio. En esta guía, desglosaremos el múltiplo EV / EBTIDA en sus diversos componentes y le mostraremos cómo calcularlo paso a paso. Este múltiplo se basa típicamente en análisis de empresas comparables. Análisis de empresas comparables Cómo realizar un análisis de empresas comparables. Esta guía le muestra paso a paso cómo crear análisis comparables de empresas ("Comps"), incluye una plantilla gratuita y muchos ejemplos. Comps es una metodología de valoración relativa que analiza los ratios de empresas públicas similares y los utiliza para derivar el valor de otro negocio.Este método es más común en la banca de inversión.
Guíame a través de un DCF Paso 3: descontar los flujos de efectivo para obtener el valor presente
En el paso 3 de este tutorial de DCF, es hora de descontar el período de pronóstico (del paso 1) y el valor terminal (del paso 2) de nuevo al valor presente usando una tasa de descuento. La tasa de descuento es casi siempre igual al costo de capital promedio ponderado de la empresa (WACC).
Consulte nuestra guía para calcular WACC WACC WACC es el costo de capital promedio ponderado de una empresa y representa su costo combinado de capital, incluidos el capital y la deuda. La fórmula WACC es = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Esta guía proporcionará una descripción general de qué es, por qué se usa, cómo calcularlo y también proporciona una calculadora WACC descargable para obtener más detalles sobre el tema, pero el resumen rápido es que esto representa la tasa de rendimiento requerida que los inversores esperan de la empresa, y por lo tanto representa su costo de oportunidad.
La mejor manera de calcular el valor presente en Excel es con la función XNPV, que puede dar cuenta de los flujos de efectivo distribuidos de manera desigual (que son muy comunes).
Descontando el flujo de caja en un modelo DCF
Notas adicionales de DCF
En este punto, hemos llegado al valor empresarial para el negocio, ya que utilizamos el flujo de caja libre sin apalancamiento. Es posible derivar el valor del capital sustrayendo cualquier deuda y agregando cualquier efectivo en el balance general. Balance general El balance general es uno de los tres estados financieros fundamentales. Estas declaraciones son clave tanto para la modelización financiera como para la contabilidad. El balance general muestra los activos totales de la empresa y cómo se financian estos activos, ya sea a través de deuda o capital. Activo = Pasivo + Patrimonio al valor de la empresa. Consulte nuestra guía sobre el valor patrimonial frente al valor empresarial. Valor empresarial frente al valor patrimonial. Valor empresarial frente al valor patrimonial. Esta guía explica la diferencia entre el valor empresarial (valor firme) y el valor patrimonial de una empresa. Vea un ejemplo de cómo calcular cada uno y descargue la calculadora.Valor de la empresa = valor de las acciones + deuda - efectivo. Aprenda el significado y cómo se utiliza cada uno en la valoración.
En este punto del proceso de modelado, un analista de banca de inversión Trayectoria profesional en banca de inversión Guía profesional en banca de inversión: planifique su trayectoria profesional en IB. Obtenga información sobre los salarios de la banca de inversión, cómo ser contratado y qué hacer después de una carrera en IB. La división de banca de inversión (IBD) ayuda a gobiernos, corporaciones e instituciones a recaudar capital y completar fusiones y adquisiciones (M&A). Por lo general, realizará un extenso análisis de sensibilidad y de escenarios. En modelos financieros, esto para determinar un rango razonable de valores para el negocio, en lugar de llegar a un valor singular para la empresa. A estas alturas ya ha satisfecho realmente la pregunta de "Guíeme a través de un análisis DCF".
Recursos adicionales para entrevistas de banca de inversión
A estas alturas, ya está todo listo para responder correctamente en una entrevista: "Explíqueme un modelo de DCF" o "¿Cómo se realiza un análisis de flujo de efectivo con descuento"?
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Para asegurarse de estar completamente preparado, consulte estos recursos adicionales a continuación:
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