¿Qué es la tasa de cruce?

La tasa de cruce es la tasa de rendimiento (también llamada costo promedio ponderado de capital WACC WACC es el costo promedio ponderado de capital de una empresa y representa su costo combinado de capital, incluyendo capital y deuda. La fórmula WACC es = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Esta guía proporcionará una descripción general de qué es, por qué se usa, cómo calcularlo y también proporciona una calculadora WACC descargable) en la que el Net Present Infografía de análisis de DCF de valores Cómo funciona realmente el flujo de caja descontado (DCF). Esta infografía de análisis DCF recorre los diversos pasos necesarios para crear un modelo DCF en Excel. (VAN) de dos proyectos son iguales. Representa la tasa de rendimiento a la que el perfil del valor presente neto de un proyecto se cruza con el perfil del valor presente neto de otro proyecto.

En los ejercicios de análisis de presupuesto de capital, la tasa de cruce se usa para mostrar cuándo un proyecto de inversión se vuelve superior a otro como resultado de un cambio en la tasa de rendimiento (costo de capital).

Fórmula de tasa de cruce

Considere el siguiente ejemplo. Un inversor se enfrenta a 2 proyectos de inversión: Proyecto ABC y Proyecto XYZ. El Proyecto ABC tiene una inversión inicial de A 0 y generará un flujo constante de ingresos durante un período de 3 años. Los flujos de caja Valuation Free valuación guías para aprender los conceptos más importantes a tu propio ritmo. Estos artículos le enseñarán las mejores prácticas de valoración empresarial y cómo valorar una empresa utilizando análisis comparables de empresas, modelos de flujo de efectivo descontado (DCF) y transacciones precedentes, como se usa en banca de inversión, investigación de acciones, del Proyecto ABC al final de la primera. , el segundo y tercer año se indican con C 1 , C 2 y C 3, respectivamente. Por lo tanto, el valor actual neto del proyecto ABC es el siguiente:

VPN de ABC

El proyecto XYZ tiene una inversión inicial de X 0 y generará un flujo constante de ingresos durante un período de 2 años. Los flujos de efectivo del Proyecto XYZ al final del primer y segundo año se indican mediante Z 1 y Z 2 , respectivamente. Por lo tanto, el valor actual neto del proyecto XYZ es el siguiente:

VPN de XYZ

La tasa de cruce se define como la tasa de rendimiento a la que NPV ABC = NPV XYZ . Dado que C 1 , C 2 , C 3 , A 0 , Z 1 , Z 2 y X 0 son todos conocidos, podemos resolver la tasa de cruce.

Método alternativo para calcular la tasa de cruce

  1. Determine las corrientes de flujo de efectivo Valoración Guías gratuitas de valoración para aprender los conceptos más importantes a su propio ritmo. Estos artículos le enseñarán las mejores prácticas de valoración empresarial y cómo valorar una empresa utilizando análisis comparables de empresas, modelos de flujo de caja descontado (DCF) y transacciones precedentes, como se utiliza en banca de inversión, investigación de acciones, de los dos proyectos.
  2. Encuentre la diferencia en las inversiones iniciales entre los dos proyectos.
  3. Encuentre la diferencia en el flujo de efectivo en cada período entre los dos proyectos. (Una vez que finaliza un proyecto, genera un flujo de caja cero en todos los períodos posteriores).
  4. Desarrolle una TIR Tasa Interna de Retorno (TIR) ​​La Tasa Interna de Retorno (TIR) ​​es la tasa de descuento que hace que el valor actual neto (VAN) de un proyecto sea cero. En otras palabras, es la tasa de rendimiento anual compuesta esperada que se obtendrá en un proyecto o inversión. ecuación equiparando la ecuación del valor actual neto de los flujos de efectivo diferenciales resultantes a cero.
  5. Resuelve la ecuación para r.

Ejemplo numérico

Continuemos con el ejemplo anterior. Un inversor se enfrenta a 2 proyectos de inversión: Proyecto ABC y Proyecto XYZ. El primer proyecto, Proyecto ABC, cuesta $ 5 millones y dará como resultado un flujo de caja de $ 6 millones al final del primer año, $ 4 millones al final del segundo año y $ 2 millones al final del tercer año. El segundo proyecto, el Proyecto XYZ, cuesta $ 8 millones pero generará un flujo de caja de $ 25 millones al final del segundo año.

fórmula de tasa de cruce

Por simplicidad, sea 1 + r = v. Por lo tanto, la ecuación anterior se reduce a lo siguiente:

Podemos resolver la ecuación anterior usando la fórmula cúbica. Debido a que es una ecuación cúbica, tendrá 3 raíces que la satisfagan. Para la ecuación anterior v = -3.85, 1.76 y 0.098. Por lo tanto, 1 + r = -3,85, 1,76 o 0,098. Dado que la tasa de rendimiento nunca puede ser negativa, podemos ignorar la primera y la tercera raíz. Por lo tanto 1 + r = 1,76 o r = 0,76 o 76%.

Solución gráfica del problema numérico

Podemos llegar a la solución anterior utilizando software como Microsoft Excel Recursos de Excel ¡Aprenda Excel en línea con cientos de tutoriales, recursos, guías y hojas de trucos gratuitos de Excel! Los recursos de Finanzas son la mejor manera de aprender Excel en sus propios términos. y trazar la guía VAN Fórmula A VAN para la fórmula VAN en Excel al realizar análisis financiero. Es importante comprender exactamente cómo funciona la fórmula NPV en Excel y las matemáticas detrás de ella. NPV = F / [(1 + r) ^ n] donde, PV = Valor presente, F = Pago futuro (flujo de caja), r = Tasa de descuento, n = el número de períodos en los perfiles futuros de los dos proyectos diferentes y observe su punto de intersección.

rVPN ABCNPV XYZ
0,056.07007882514.67573696
0,15.2629601812.66115702
0,154.55699843810.90359168
0,23.9351851859.361111111
0,253.3848
0,32.8925807926.792899408
0,352.4521160395.717421125
0.42.0553935864.755102041
0.451.696461523.890606421
0,51.370370373.111111111
0,551.072975062.405827263
0,60.800781251.765625
0,650.5508250551.182736455
0,70.3205780580,650519031
0,750.107871720.163265306
0.8-0.089163237-0,283950617
0,85-0,272145776-0,695398101
0,9-0,442484327-1.074792244
0,95-0,601409329-1,425378041

gráfico de tasa de cruce

En el gráfico anterior, podemos ver que los dos VAN VAN Fórmula A guían a la fórmula VAN en Excel al realizar análisis financieros. Es importante comprender exactamente cómo funciona la fórmula NPV en Excel y las matemáticas detrás de ella. NPV = F / [(1 + r) ^ n] donde, PV = Valor presente, F = Pago futuro (flujo de efectivo), r = Tasa de descuento, n = el número de períodos en los perfiles futuros que se cruzan entre sí aproximadamente r = 0,76 o 76%, que es la misma respuesta que obtuvimos cuando resolvimos la ecuación cúbica. Por lo tanto, si la tasa de rendimiento o el costo de capital es inferior a 0,76, el Proyecto XYZ es superior al Proyecto ABC. Sin embargo, si la tasa de rendimiento es superior a 0,76, el Proyecto ABC es superior al Proyecto XYZ.

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