El índice de rendimiento sobre capital ordinario (ROCE) se refiere al rendimiento que reciben los inversores de capital ordinario sobre su inversión. ROCE es diferente de Retorno sobre el capital (ROE) Retorno sobre el capital (ROE) El rendimiento sobre el capital (ROE) es una medida de la rentabilidad de una empresa que toma el rendimiento anual (ingreso neto) de una empresa dividido por el valor de su capital contable total ( es decir, 12%). El ROE combina el estado de resultados y el balance general, ya que la utilidad o ganancia neta se compara con el capital contable. en el sentido de que aísla el rendimiento que la empresa ve en su capital ordinario, en lugar de medir el rendimiento total que la empresa generó sobre todo su capital. Capital recibido de inversores como capital preferente Acciones preferentes Acciones preferentes (acciones preferentes,acciones preferenciales) son la clase de propiedad de acciones en una corporación que tiene un derecho de prioridad sobre los activos de la compañía sobre las acciones ordinarias. Las acciones son más senior que las acciones ordinarias, pero son más junior en relación con la deuda, como los bonos. se excluye de este cálculo, lo que hace que el índice sea más representativo de los rendimientos de los inversores en acciones ordinarias.
Algunos inversores utilizan el rendimiento del capital ordinario para evaluar la probabilidad y el tamaño de los dividendos Dividendo Un dividendo es una parte de las ganancias y ganancias retenidas que una empresa paga a sus accionistas. Cuando una empresa genera ganancias y acumula ganancias retenidas, esas ganancias pueden reinvertirse en el negocio o pagarse a los accionistas como dividendo. que la empresa pueda pagar en el futuro. Un ROCE alto indica que la empresa está generando grandes beneficios de sus inversiones de capital, lo que aumenta la probabilidad de que se paguen dividendos.
El índice ROCE también se puede utilizar para evaluar qué tan bien la administración de la empresa ha utilizado el capital social para generar valores. Un ROCE alto sugiere que la administración de la compañía está haciendo un buen uso del capital social invirtiendo en proyectos con VPN positivo. Esto debería crear más valor para los accionistas de la empresa.
Cómo calcular el rendimiento de las acciones ordinarias
El rendimiento del capital ordinario (ROCE) se puede calcular utilizando la siguiente ecuación:
Dónde:
Ingresos netos = Ganancias después de impuestos de la empresa para el período t
Capital común promedio = (Capital común en t-1 + Capital común en t ) / 2
Como se mencionó anteriormente, el índice se puede utilizar para evaluar los dividendos futuros y el uso de capital social común por parte de la administración. Sin embargo, no es una medida perfecta, ya que un ROCE alto puede inducir a error.
Los dividendos son discrecionales, lo que significa que una empresa no tiene la obligación legal de pagar dividendos a los accionistas de capital ordinario. El hecho de que una empresa pague dividendos a menudo depende de dónde se encuentre la empresa en su ciclo de vida. Es probable que una empresa en etapa inicial reinvierte sus ganancias en hacer crecer el negocio, como financiar I + D Investigación y desarrollo (I + D) La investigación y el desarrollo (I + D) es un proceso mediante el cual una empresa obtiene nuevos conocimientos y los utiliza para mejorar los productos existentes y introducir nuevos en sus operaciones. La I + D es una investigación sistemática con el objetivo de introducir innovaciones en la oferta actual de productos de la empresa. para nuevos productos. Una empresa más madura que ya es rentable puede optar por desembolsar sus ganancias como dividendos para mantener contentos a los inversores.
En términos de evaluar el uso de capital social por parte de la administración, los analistas e inversionistas deben tener cuidado al usar el índice ROCE. Es importante señalar que, al igual que ROE, ROCE puede exagerarse fácilmente. Suponga que una empresa opta por buscar una oportunidad con VAN positivo y financia el proyecto con capital de deuda. El proyecto da sus frutos y la empresa ve aumentar su cifra de ingresos netos. En este escenario, el ROCE aumentaría por un margen justo ya que la cantidad de capital ordinario en circulación no ha cambiado, pero la utilidad neta ha aumentado. Sin embargo, el aumento de la utilidad neta no se debió al uso efectivo del capital social por parte de la administración. En cambio, se debió simplemente al uso de fondos por parte de la administración en general.
En algunos casos, las bonificaciones de gestión están vinculadas a alcanzar determinados niveles de rentabilidad sobre el capital común. Debido a ese hecho, la gerencia puede verse tentada a tomar acciones que inflen la proporción.
Ejemplo de rendimiento sobre capital ordinario
Ben's Ice Cream quiere calcular el rendimiento de las acciones ordinarias que generó la empresa durante el año pasado. A continuación, se muestran fragmentos del estado de resultados y los balances generales de la empresa:
De la plantilla de declaración de ingresos de Finanzas Plantilla de declaración de ingresos Plantilla de declaración de ingresos gratuita para descargar. Cree su propio estado de ganancias y pérdidas con plantillas anuales y mensuales en el archivo Excel proporcionado. El archivo incluye ingresos, costo de bienes vendidos, beneficio bruto, marketing, ventas, G&A, sueldos, salarios, gastos por intereses, depreciación, amortización, impuestos, ingreso neto.
De la plantilla de balance de finanzas Plantilla de balance de balance Esta plantilla de balance le proporciona una base para construir el estado financiero de su propia empresa mostrando el total de activos, pasivos y capital contable. El balance se basa en la ecuación fundamental: Activos = Pasivos + Patrimonio Con esta plantilla, puede agregar y eliminar partidas en cada
Los recuadros rojos resaltan la información importante que necesitamos para calcular el ROCE: Ingresos netos Ingresos netos Los ingresos netos son un elemento clave, no solo en el estado de resultados, sino en los tres estados financieros principales. Si bien se obtiene a través del estado de resultados, la ganancia neta también se utiliza tanto en el balance general como en el estado de flujo de efectivo. y capital común. Utilizando la fórmula proporcionada anteriormente, llegamos a las siguientes cifras:
El rendimiento de las acciones ordinarias ha tenido una tendencia constante al alza entre 2015 y 2017, antes de caer en 2018 debido a una gran emisión de acciones.
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