¿Qué es el flujo de caja libre sin apalancamiento?

El flujo de efectivo libre sin apalancamiento (también conocido como flujo de efectivo libre para la empresa o FCFF para abreviar) es una cifra de flujo de efectivo teórico para una empresa. Es el flujo de efectivo disponible para todos los accionistas y acreedores después de que se hayan realizado todos los gastos operativos, gastos de capital e inversiones en capital de trabajo. El flujo de caja libre sin apalancamiento se utiliza en modelos financieros ¿Qué es el modelo financiero? El modelo financiero se realiza en Excel para pronosticar el rendimiento financiero de una empresa. Descripción general de qué es el modelado financiero, cómo y por qué construir un modelo. para determinar el valor de empresa Valor de empresa Valor de empresa, o Valor de empresa, es el valor total de una empresa igual a su valor de capital, más la deuda neta, más cualquier interés minoritario, utilizado en la valoración. Considera el valor de mercado completo en lugar de solo el valor de las acciones,por lo que se incluyen todos los intereses de propiedad y las reclamaciones de activos tanto de deuda como de capital. de una empresa. Técnicamente, es el flujo de efectivo al que los accionistas y los tenedores de deuda tendrían acceso a partir de las operaciones comerciales.

¿Fórmula de flujo de caja libre sin apalancamiento?

La formula es:

Flujo de caja libre no apalancado = EBIT - Impuestos + Depreciación y amortización - Gastos de capital - Aumentos en el capital de trabajo no monetario

fórmula de flujo de efectivo libre sin apalancamiento

¿Por qué se utiliza el flujo de caja libre sin apalancamiento?

El flujo de caja libre no apalancado se utiliza para eliminar el impacto de la estructura de capital en el valor de una empresa y hacer que las empresas sean más comparables. Su aplicación principal es la valoración, donde un modelo de flujo de efectivo descontado (DCF) Modelo DCF Guía gratuita de capacitación Un modelo DCF es un tipo específico de modelo financiero utilizado para valorar una empresa. El modelo es simplemente un pronóstico del flujo de caja libre sin apalancamiento de una empresa que se construye para determinar el valor actual neto (VPN) de una empresa. Al utilizar el flujo de caja no apalancado, se determina el valor de la empresa, que puede compararse fácilmente con el valor de empresa de otra empresa.

¿Por qué se ignora la estructura de capital?

Hay dos razones principales por las que se ignora la estructura de capital al realizar una valoración:

  1. Hace que las empresas sean comparables
  2. La estructura de capital es algo discrecional, y los propietarios / gerentes teóricamente podrían colocar una estructura de capital diferente de su elección en la empresa.

Exploremos cada una de estas ideas con más detalle a continuación.

Comparabilidad . Dado que algunas empresas tienen un alto gasto por intereses, mientras que otras tienen poco o ningún gasto por intereses, el flujo de efectivo apalancado de dos empresas puede verse sesgado por el impacto de los intereses. Al eliminar el gasto por intereses y recalcular los impuestos, es mucho más fácil hacer una comparación de manzanas con manzanas.

Discrecional . Este punto es algo teórico, ya que las empresas pueden estar limitadas en la flexibilidad que tienen, pero en teoría, los propietarios o gerentes de la empresa pueden poner cualquier estructura de capital que deseen en la empresa.

Cómo calcular el flujo de caja libre para la empresa

A continuación, se muestra un ejemplo paso a paso de cómo calcular el flujo de efectivo libre no apalancado (flujo de efectivo libre para la empresa):

  1. Empiece con EBIT Guía de EBIT EBIT significa Ganancias antes de intereses e impuestos y es uno de los últimos subtotales en el estado de resultados antes de ingresos netos. El EBIT a veces también se conoce como ingreso operativo y se denomina así porque se obtiene deduciendo todos los gastos operativos (costos de producción y no producción) de los ingresos por ventas. (Ganancias antes de intereses e impuestos)
  2. Calcule los impuestos teóricos que la empresa tendría que pagar si no tuviera un escudo fiscal (es decir, sin deducir los gastos por intereses)
  3. Reste la nueva cifra de impuestos del EBIT
  4. Suma los gastos de depreciación y amortización
  5. Reste cualquier aumento en el capital de trabajo neto no monetario. Capital de trabajo neto El capital de trabajo neto (NWC) es la diferencia entre los activos corrientes de una empresa (neto de efectivo) y los pasivos corrientes (neto de deuda) en su balance. Es una medida de la liquidez de una empresa y su capacidad para cumplir con las obligaciones a corto plazo, así como financiar las operaciones del negocio. La posición ideal es
  6. Reste cualquier gasto de capital Cómo calcular CapEx - Fórmula Esta guía muestra cómo calcular CapEx derivando la fórmula de CapEx del estado de resultados y el balance general para el análisis y la elaboración de modelos financieros.

Ejemplo de flujo de caja libre sin apalancamiento

Esta es la métrica de flujo de efectivo más común utilizada para cualquier tipo de valoración de modelos financieros.

Como puede ver en el ejemplo anterior y la sección resaltada en oro, EBIT de $ 6,800, menos impuestos de $ 1,360 (sin deducir intereses), más depreciación y amortización de $ 400, menos un aumento en el capital de trabajo no monetario de $ 14,000, menos capital gastos de $ 40,400, resulta en un flujo de efectivo libre no apalancado de - $ 48,560.

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Llegando al valor patrimonial

Cuando se utiliza el flujo de efectivo libre sin apalancamiento para determinar el Valor de empresa (EV) Valor de empresa El valor de empresa, o Valor de empresa, es el valor total de una empresa igual a su valor de capital, más la deuda neta, más cualquier interés minoritario, utilizado en la valoración. Considera el valor de mercado completo en lugar de solo el valor de las acciones, por lo que se incluyen todos los intereses de propiedad y las reclamaciones de activos tanto de la deuda como de las acciones. de la empresa, se pueden tomar algunos pasos simples para llegar al valor de capital de la empresa.

Para llegar al valor del capital, siga los siguientes pasos:

  1. Suma el saldo en efectivo
  2. Resta cualquier deuda
  3. Reste cualquier interés minoritario Interés minoritario en el cálculo del valor empresarial El valor empresarial debe ajustarse sumando el interés minoritario para contabilizar la información consolidada en el estado de resultados. Ejemplo de cálculo, guía. Cuando una empresa posee más del 50% (pero menos del 100%) de una subsidiaria, registra el 100% de los ingresos, costos y otros elementos del estado de resultados de esa empresa, incluso

Para obtener más información, consulte nuestra guía sobre el valor patrimonial frente al valor empresarial Valor empresarial frente al valor patrimonial Valor empresarial frente al valor patrimonial. Esta guía explica la diferencia entre el valor empresarial (valor de la empresa) y el valor patrimonial de una empresa. Vea un ejemplo de cómo calcular cada uno y descargue la calculadora. Valor de la empresa = valor de las acciones + deuda - efectivo. Aprenda el significado y cómo se utiliza cada uno en la valoración.

Explicación en video

A continuación se muestra una explicación en video de cómo funciona esto.

Recursos adicionales

Esta ha sido una guía para el flujo de efectivo libre sin apalancamiento y el flujo de efectivo libre para la empresa (FCFF). La mejor manera de comprender completamente esta métrica es practicando el modelado financiero y construyendo el cálculo usted mismo en Excel desde cero.

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Además, estos recursos financieros gratuitos pueden ser de gran ayuda para usted:

  • La guía de flujo de efectivo definitiva Valoración Guías de valoración gratuitas para aprender los conceptos más importantes a su propio ritmo. Estos artículos le enseñarán las mejores prácticas de valoración empresarial y cómo valorar una empresa utilizando análisis comparables de empresas, modelos de flujo de efectivo descontado (DCF) y transacciones precedentes, como se usa en banca de inversión, investigación de acciones, (EBITDA vs flujo de caja operativo vs efectivo libre Flujo vs flujo de caja libre sin apalancamiento)
  • Análisis de empresas comparables Análisis de empresas comparables Cómo realizar un análisis de empresas comparables. Esta guía le muestra paso a paso cómo crear análisis comparables de empresas ("Comps"), incluye una plantilla gratuita y muchos ejemplos. Comps es una metodología de valoración relativa que analiza los ratios de empresas públicas similares y los utiliza para derivar el valor de otro negocio.
  • Guía de modelos DCF Guía gratuita de formación sobre modelos DCF Un modelo DCF es un tipo específico de modelo financiero que se utiliza para valorar una empresa. El modelo es simplemente un pronóstico del flujo de caja libre sin apalancamiento de una empresa.
  • Mejores prácticas de modelado financiero Guía gratuita de modelado financiero Esta guía de modelado financiero cubre consejos de Excel y mejores prácticas sobre supuestos, impulsores, pronósticos, vinculación de las tres declaraciones, análisis DCF, más

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